北京商報訊（記者 劉四紅）備受關注的3月中期借貸便利（MLF）操作如期而至。3月15日，央行官網發佈消息稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，2022年3月15日人民銀行開展2000億元操作和7天期100億元公開市場逆回購操作。其中，MLF操作利率2.85%，與此前持平；逆回購中標利率為2.10%，與此前持平。
由於本月有1000億元MLF到期，此次操作，也是央行連續第二個月選擇超額平價續做MLF。
光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，本次MLF操作量增價穩，略超預期。央行並未對2月金融數據進行立刻反應，主要是將1、2月金融數據合併看，整體金融環境並未出現緊縮情況，社融、M2同比增速與GDP同比增速基本匹配；貨幣政策繼續保持定力，政策調整有待進一步數據指引。
周茂華分析指出，一方面，MLF量增反映央行適度增加長期限流程供給，引導金融機構繼續加大小微、三農、綠色等實體經濟薄弱環節和重點新興領域支持力度。另外，近期全球金融環境略有緊縮，央行適度增加長期限流動性，有助於穩定市場預期。
不過，金融數據只是影響貨幣當局決策的一方面因素，更為關鍵的參考是國內經濟增長和通脹的表現。資深宏觀分析師王好指出，從1、2月的經濟增長數據看，儘管存在高基數影響，但工業增加值、固定資產投資和消費等數據的同比增速明顯回升。可以預測，今年一季度經濟形勢整體向好，前期宏觀調控政策效果顯著。
“這是MLF利率保持不變的首要原因。另外，貨幣市場流動性保持合理充裕、國內通脹預期逐漸抬升以及本週美聯儲議息會議召開在即，都是影響此次MLF利率是否調整的重要因素。”王好補充道。
最近，由於2月金融數據不及預期，對此次MLF如何操作，尤其是利率是否變化，市場尤為關注。在業內看來，本月MLF利率保持穩定，預計本月LPR（貸款市場報價利率）保持穩定概率較大。
“原因在於，儘管產業鏈中、下游中小企業生產經營壓力仍然較大，但今年的政府工作報告提出，預計全年退税減税約2.5萬億元，其中留抵退税約1.5萬億元，退税資金全部直達企業，這部分減税能夠直接改善企業的現金流，進而在一定程度上促進企業固定資產增速回升。其效果可能會好於LPR下調。”王好認為，後續LPR保持不變的可能性較高。
不過，雖然本月MLF利率“按兵不動”，但在不少業內人士看來，未來仍有降準、降息的可能。
正如中國民生銀行首席研究員温彬所稱，“當前我國經濟發展面臨三重壓力，外部環境複雜多變，我們需要保持戰略定力，強化跨週期和逆週期調節。針對居民户貸款和中長期貸款需求不足，要發揮好貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，可以適時採取降準、降息等措施，增強市場主體信心，穩定和擴大市場需求，確保經濟運行在合理區間”。
周茂華同樣稱，預計降準、降息等工具仍在工具箱，一是，國內經濟面臨下行壓力，當前政策重心仍是穩增長，貨幣政策保持一定靈活性。開年以來，國內需求恢復進度不夠理想，結構性與不平衡問題仍存在，加之近期散發病例干擾、能源與原材料價格進一步走高、房地產處於企穩恢復階段以及地緣衝突升級等影響，國內貨幣政策有必要進行靈活對沖。二是，近兩個月金融數據顯示，實體經濟融資需求偏弱，需要對信貸需求走勢進行監測，防範信貸收縮影響。
展望後續貨幣政策走向，周茂華認為，從政策走勢看，穩健的貨幣政策根據內外環境變化保持靈活適度，確保經濟運行在合理區間，下一步仍有可能動用降準、結構性工具等，總量與結構性工具協同配合。“國內貨幣政策空間仍充足，國內防疫與經濟復甦領先於發達經濟體，經濟與金融結構持續優化，物價平穩，金融機構穩健，貨幣政策保持獨立，政策空間足。”
温彬同樣稱，央行將繼續堅持穩健貨幣政策，通過“MLF+逆回購”組合，保持市場流動性合理充裕。從今年前兩個月累計數據看，新增人民幣信貸和社融規模均超過去年同期，金融繼續加大對實體經濟支持力度。
王好則預計，後續穩健貨幣政策大概率仍將維持靈活精準，流動性保持合理充裕。但隨着全球美元流動性逐漸趨於收緊，國內貨幣政策可能會擇機進行微調，人民幣匯率可能會成為下一個焦點。如果人民幣匯率出現明顯的貶值壓力，率先進行調整的大概率將會是國內美元存款準備金率。