本文來源：時代財經 作者：魏亞霖
大盤走弱，煤炭週期股卻來勢洶洶。
7月5日，Wind煤炭開採精選指數大漲3.69%，全天資金淨流入17.31億元。蘭花科創（600123.SH）、中煤能源（601896.SH）、電投能源（002128.SZ）領漲超5%；陝西煤業（601225.SH）漲4%，報收22.90元/股，創歷史新高。
從基本面來看，每年的夏季用電高峯期即將到來。信達證券研報顯示，前一週，沿海八省日耗均值達到195萬噸，超過2021年同期水平，庫存方面在保供力度加大的背景下整體維穩，電廠可用天數承壓下行。
當天，陝西煤業證券部工作人員對時代財經表示，今年上半年整體銷售情況好於去年，每年夏天都是用煤高峯期，而當前煤炭供給仍然偏緊，煤炭價格從年初以來一直穩定在較高價格。
一位華東地區券商分析師則直接了當地告訴時代財經，“6月煤炭用量環比增長是肯定的，只要看PMI（製造業採購經理指數）數據就知道了。6月的PMI回到50%以上，製造業恢復，對於煤炭的需求對應也要增長。”
除了煤炭板塊外，資源股、火電、磷化工等板塊當天也居A股資金淨流入前列，製造業復甦的風似乎已經影響到了這些基礎板塊的業績預期。
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煤價穩定高位
煤炭板塊在經歷6月中旬的短暫調整後，近期再次走強，6月27日、28日連續兩日大漲。背後的原因或許在於煤炭需求量重新迎來增長。
Wind煤炭開採精選指數走勢。圖片來源：Wind
根據信達證券7月3日研報，沿海八省當週內日耗均值達到195萬噸，超過2021年同期水平，庫存方面在保供力度加大的背景下整體維穩，電廠可用天數承壓下行。
圖片來源：信達證券研報
夏天一直以來都是用煤高峯期。中國國家鐵路集團有限公司相關負責人日前表示，2022年鐵路暑運工作7月1日開始，至8月31日結束；預計暑運期間日均電煤裝車在6萬車左右，同比提高1萬車以上。
時代財經注意到，2021年下半年的“煤超瘋”就是從夏季開始的。2021年7月初，動力煤期貨主力合約價格還不到800元/噸，接下來3個月內一路狂升，在10月中旬一度接近2000元/噸。
而銀河期貨近期發佈的動力煤半年報指出，2022年上半年煤炭產量累計同比增加10.4%，剔除進口同比減少的1500萬噸，供應增量仍有1.5億噸以上；在這樣的背景下，採礦業利潤率也在增厚，今年前5個月，採礦業企業利潤同比增長45%。
該研報進一步表示，“腰包逐漸鼓起來”的背景下，煤礦銷售模式從之前“以產定銷”（買點吧）逐漸轉向“以銷定產”（愛買不買），模式轉變導致坑口庫存持續在歷史最低位徘徊，煤價下跌節奏被放慢。
煤炭經濟新一輪週期上行？
能源緊張背景下，作為傳統化石能源——煤炭的地位，在2022年重新得到重視。
根據華金證券整理，歐盟多國已經宣佈重啓煤電廠，以確保冬季能源供應安全；烏克蘭最大的私營電力生產商DTEK能源也在努力維持煤炭生產，並計劃在冬季到來之間將國內動力煤庫存由目前的200萬噸增加至300萬噸。
華金證券研報據此指出，海外煤炭貿易不確定性增大，國內進口煤量收縮達成一致預期。
信達證券分析師左前明在7月3日研報中，再次重申了其觀點：“當前正處在煤炭經濟新一輪週期上行的初期。”
左前明團隊指出，隨着工信部取消通行碼“星號”標記，全國人員流動加快，同時伴隨高温酷暑天氣持續以及復工復產進程加速，動力煤需求將持續旺盛，特別是非電煤需求在未來將陸續釋放。
民生證券周泰團隊也看好煤價的繼續上漲趨勢，其在7月4日研報中認為，預計隨着旺季價格反彈，現貨為主的動力煤企業三季報依然會環比大漲。
券商分析師多看好煤企年內盈利水平，但業內人士大多不認為去年的“煤超瘋”行情會再現。
7月5日，上述陝西煤業證券部工作人員對時代財經表示，“去年煤價從7月開始上漲，到10月達到歷史高峯。那樣的價格是不可持續的，否則供應鏈所有的環節都可能出問題。但這也反映了，煤炭的供給是很緊張的。”
從2021年10月之後，煤炭的“保供穩價”已經成為關鍵詞。
今年7月初，中國煤炭工業協會新聞發言人張宏傑接受媒體採訪時表示，“目前全國煤炭中長期合同簽訂總量已經超過全國煤炭需求總量的75%以上，高比例的煤炭中長期合同，對於穩定煤炭市場供應，特別是對於穩定煤炭市場價格發揮了重要作用。”
此外，與去年氣候條件不同，今年雨水充沛，水電運行不弱，風電、核電發電量也都保持增長。中國電力企業聯合會統計，1～5月份，全國規模以上電廠水電發電量4346億千瓦時，同比增長17.5%；全國核電發電量1663億千瓦時，同比增長4.5%；全國併網風電廠發電量3256億千瓦時，同比增長9.5%。