出品 | 虎嗅商業、消費與機動組
作者 | 苗正卿
題圖 | IC Photo
165億，這是雙匯父子反目一日的代價。
截至8月18日收盤，萬洲國際市值已經蒸發112億港元，另一家“萬隆系”上市公司雙匯發展則蒸發近53億元。雖然這場中國商業史上罕見的父子反目事件尚未徹底走出迷霧，但資本市場已經用腳投票。
在8月17日萬隆長子萬洪建撰文《萬洪建：我眼中的父親和萬隆》後，8月18日午間，雙彙集團控股股東、上市公司萬洲國際在港交所發佈公告，對萬洪建文中提及的多項“指控”進行澄清。
隱藏在宮鬥戲碼背後的，是雙匯在業務及產品端遇到的困局：以西式肉製品為發力重點的雙匯，已經遇到了明顯的增長天花板——2019年以來，雙匯的銷量幾乎陷於停滯狀態。來自雙匯發展的財報顯示（雙匯王中王就是雙匯發展旗下重要產品）2019年至2020年，生鮮肉銷量逐年同比下降3.06%、7.02%；包裝肉製品銷量2019年增長0.05%，2020年下降0.92%。
虎嗅第一時間聯繫了多位熟悉萬隆或與雙匯合作過的業內人士，而大家提到了一個相似的看法：“就算沒有宮鬥劇，雙匯也到了需要轉型的時刻。”
缺豬的肉企帝國
雙匯的基本盤在於上游的“豬源”優勢，以及下游渠道優勢。
在豬源上，雙匯主要有兩個“獲豬渠道”：2013年，萬洲國際以71億美元收購Smithfield後，獲得了來自美國的持續“豬源”，此外雙匯依然會從國內養殖户中收豬。簡單來説，兩種豬源形成了雙匯“生鮮肉製品”的兩大品類：冷鮮肉產品（及部分凍肉產品）、熱鮮肉產品（鮮肉）。
這裏需要稍微點明一下2013年收購Smithfield對於當時萬洲國際的一個隱性價值。當時瘦肉精事件讓眾多本土肉企處於風口浪尖，收購Smithfield所帶來的品牌效應，其實挽救了雙匯的形象。
但必須看出，雙匯在“豬源”上已經遇到了挑戰。首先是Smithfield不再是萬能魔法，研究Smithfield的數據不難發現，中國市場已經是其最重要的肉品銷售地。但中國消費者對於凍肉乃至冷鮮肉的態度正在發生微妙變化。
來自《中國農業展望報告》的數據顯示，目前冷鮮肉在豬肉消費佔比為40%，而熱鮮肉則為60%。值得注意的是趨勢，統計顯示，凍肉、冷鮮肉整體消費趨勢呈現下滑狀態。
但雙匯依然在“逆勢加碼”，這也是萬洪建在其之前公開表態和文章中都提過的問題，雙匯不僅加大了對Smithfield凍肉、冷鮮肉的採購量，甚至在進價上還有“不同於市場平均水平的估價體系”。
但“豬源”之困並非只體現在Smithfield這一點。在熱鮮肉消費趨勢上升狀態下，本地生豬成為了各大肉企的競爭焦點。但雙匯正在失去“生豬優勢”，來自財報數據和公開信息顯示，雙匯的生豬屠宰量從2015年的1230萬頭下降到了2020年的710萬頭。
大環境因素不能成為藉口。因為競爭對手的增勢明顯，同在河南的牧原股份是一個明顯的案例。以2019年4月到2020年3月的數據為例，牧原股份的商品豬+仔豬出欄量975萬頭，位列國內第一。如果我們對比一下另一家養豬巨頭正邦集團，可以感受到牧原股份的“豬源優勢”，同一週期內，正邦集團的商品豬+仔豬出欄量僅為513萬頭。隱藏在出欄量背後的還有仔豬比例。在牧原股份975萬頭豬中，有近250萬頭為仔豬。
如果我們把視角迴歸雙匯，可以看出在“豬源”問題上，雙匯所發力的美國豬源（凍肉等產品），正在和整體消費趨勢背道而馳，而在本土生豬資源佈局上，雙匯曾經建立的優勢壁壘已不存在。
另一個曾經讓雙匯視為殺手鐧的是渠道優勢。雙匯很早就採用了先款後貨模式，這不僅加固了雙匯的現金量安全性，也讓雙匯逐漸形成了強勢的渠道話語權。
雙匯的生鮮肉（冷鮮肉和熱鮮肉）主要依託於四大渠道：特約店、超市、B端餐飲、農貿市場。前兩個渠道是雙匯最關鍵的渠道，造成這種現象的原因之一是，雙匯的肉製品比“白牌”產品溢價明顯，對於農貿市場消費者和B端餐飲方而言，大量採用雙匯肉製品意味着成本提高。
近十年來，雙匯最重要的銷售渠道都基於特約店和商超。但在這些渠道中，雙匯一直存在“缺少自有渠道”這個軟肋。隨着更多的生鮮肉品牌崛起，特約店和商超開始有更多選擇。2018年，雙匯曾經明確提過“擴網絡”戰略，試圖擴大自建的終端渠道。一個努力的方向是熟食店。2019年雙匯曾經主推過一波熟食店項目，但時至今日這個戰略已經處於不了了之的狀態：在財報中，熟食店對雙匯的貢獻極為有限。
雙匯需變
在多位和萬隆接觸過的人眼中，“固執”是萬隆身上最明顯的標籤。
“他是那種認準了一件事，毅然決然就會上馬的人。”一位不願具名的業內人士表示，萬隆的性格底色曾經是他成功的根源：在早年和春都的大戰中，萬隆堅持“先錢後貨”模式，從而讓雙匯避免了資金鍊斷裂的災難；同樣，在2013年收購Smithfield時，又是萬隆最終拍板，以“蛇吞象”之勢收購了產量、銷量遠高於自己的巨頭。
但萬隆活在了過去的時間裏。
比如他對於正在崛起的國貨消費趨勢的漠視：時至今日，雙匯旗下最重要的產品依然是美式肉製品。在2013年收購Smithfield時，曾在媒體和網絡上出現了一波宣傳“讓中國人吃上美國豬”。但這種理念，和今天中國消費者的價值觀已經不盡相同。
“那時候無論是肉、奶、水果，只要是來自國外的，就有人覺得天然的好，但今天人們會覺得本地產物更有價值。”一位食品行業分析師表示，這股趨勢在2020年之後更為明顯，以乳製品為例，中國本土產的水牛奶開始成為新網紅品；而在肉類領域，走地豬、走地雞已經火了好幾年了。
值得玩味的是，2019年雙匯曾高調進軍“熱狗”。2019年9月，雙匯三文熱狗首家門店落地鄭州。在當時的公開採訪活動中，雙匯的相關負責人表示“將以熱狗重獲年輕人的青睞”。而就在一年前，文和友、五爺拌麪剛剛開業；在便食、零食領域，2019年前後一批圍繞速食中餐、方便火鍋、國潮豆製品等品類發力的品牌紛紛出現。
公開信息顯示，直到2020年雙匯才開始發力國潮、國風類產品——在這一年雙十一上，雙匯推出了一款名為“火炫風刻花香腸”的產品。國潮確實給雙匯帶來甜頭，財報顯示，在這一年的雙匯新產品銷量榜中，火炫風刻花香腸以5000噸名列新品前五。
“傳統西式火腿腸，是比較符合美國人口味的，要把鹹味適當凸顯出來，要讓人感受到。但是現在消費者對於火腿腸的需求是本土化的，比如需要辣味、酸辣味、甚至要吃到脆骨。”某品牌火腿腸品類研發負責人表示，在轉型國潮這件事上，雙匯比很多新消費品牌的腳步慢許多。同樣遲滯的，還有雙匯面對新流量渠道的轉型。直到2020年，雙匯才正式發力短視頻和直播。相比之下，老對手金鑼在2018年就已經開始佈局直播和電商渠道。而另一個對手雨潤，則在2020年搭建了直播基地。
眼下，81歲的萬隆需要儘快讓資本市場恢復對雙匯信任，也需要直面萬洪建指出的一系列“歷史遺留問題”。
而在這場躁動的宮鬥案平靜的那天，萬隆或許需要重新思考雙匯現在的發展狀況：這已經不是2000年那個通過引進歐美生產線就能鶴立雞羣的時代了，他需要重新觀察新崛起的對手們，以及正在被對手們深研的新一代消費者。
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