近半個世紀來最長紀錄終結 美債趨勢是否逆轉？還得看本週美聯儲“臉色”

財聯社（上海，編輯 瀟湘）訊，自去年夏天以來，美債收益率不斷穩步走高，對經濟重新開放的樂觀情緒，以及對不斷膨脹的聯邦赤字和潛在通脹的擔憂，推高了借貸成本。然而，最近幾周，這一趨勢似乎正在出現逆轉：儘管美國經濟數據依然保持強勁，但10年期美債收益率卻從3月下旬約1.77%的高位下跌至了目前略高於1.56%的水平。

行情數據顯示，10年期美債收益率上週五尾盤小漲2.2個基點，報1.564%，該收益率自4月15日以來一直處於1.528%-1.646%的區間內，一季度的迅猛漲勢已蕩然無存。

值得一提的是，從技術面看，上週四10年期美債收益率自去年8月21日以來，首次收於了50日移動均線下方。

這令其一個長達近半個世紀的“金身”紀錄告破——在此之前，10年期美債收益率已連續166個交易日收於50日移動均線之上，為至少自1962年以來的最長紀錄，超過了1966年3月連續162個交易日的紀錄。

當然，跌破50日均線是否預示着美債趨勢已徹底逆轉，目前還難下斷言。

從其他均線來看，10年期美債收益率目前已連續113個交易日收於200日均線上方。儘管這一持續時間在歷史上還排不進前十，但考慮到200日均線切入位目前還不到1%關口，這一趨勢至少在近期內還不會有宣告終結的危險。

從期貨的持倉數據看，截至4月20日當週，CBOT多個期限的美債期貨投機性淨空頭頭寸減少，2年期美債期貨淨空頭頭寸減少75002手，5年期美債期貨淨空頭頭寸減少59998手，10年期美債期貨則從淨空頭轉向淨多頭。

展望本週，美國財政部本週一和週二將標售總計1830億美元的兩年期、五年期和七年期美債，標售情況將顯示市場對美債的胃納。

而對債券市場更為關鍵的一件大事，則無疑是美聯儲4月利率決議。投資者將期待從週二和週三美聯儲貨幣政策會議中獲得未來利率走向的更多指引，儘管市場人士普遍預計聯邦公開市場委員會(FOMC)不會對政策做出重大調整。

美債市場接下來如何走？得看本週美聯儲“臉色”

對於本週美聯儲決議的市場影響，花旗集團策略師William O 'Donnell、Ed Acton和Yangyi Li在上週五的一份報告中指出，美國利率市場正處於“揭曉真相的時刻”。他們表示，交易商將很快決定，究竟是近期美債空頭回補的漲勢持續，還是通貨再膨脹交易將捲土重來。

對於投資者而言，研判本週美聯儲決議基調究竟是鷹是鴿的一個關鍵數字，或許是99——這是2023年12月到期歐洲美元期貨近期的交投價格，其已經在這一水平徘徊了逾一週。這意味着，自4月初人們狂熱地押注美聯儲政策制定者將被迫採取更鷹派立場以來，加息預期已經降温。

目前的歐洲美元期貨頭寸突顯出，需要新的推動因素來提振交易員對美聯儲下一個緊縮週期將提前到來的預期。

正如2023年12月的歐洲美元期貨所示，交易員們今年不斷在調整着他們對美聯儲政策的看法。在1月和2月的大部分時間裏，該合約價格都在99美元上方，暗示交易商更傾向於認為美聯儲將在利率問題上維持鴿派立場。隨後，其在2月底跌至該水平之下，表明市場對美聯儲加息的預期已轉向更加鷹派。4月5日，歐洲美元期貨的跌勢最為劇烈，在公佈了出色的非農就業報告後，其一度跌至98.7下方。但自4月中旬以來，價格已重新回升至99美元左右。

“我們需要看到一些新信息，或許是進一步上行的意外數據，”Manulife Investment Management高級債券交易員Michael Lorizio表示。“美聯儲在3月份的會議上做得很好，表明其新框架將讓政策制定者在相當長一段時間內袖手旁觀。”

Capital Economics美國高級經濟學家Andrew Hunter表示，預計鮑威爾及其同事對經濟的看法會更加積極，但仍會強調這與美聯儲設定的“實質性進一步進展”基準尚有一定距離。