華盛鋰電科創板IPO已問詢：毛利率超過40% 比亞迪參股近2%

來源：上交所科創板

日前，江蘇華盛鋰電材料股份有限公司（以下簡稱“華盛鋰電”）上交所科創板IPO申請，更新狀態為“已問詢”。

華盛鋰電創立於1997年，是一家專注於鋰電池電解液添加劑的研發、生產和銷售的高新技術企業，主營產品有電子化學品及特殊有機硅兩大系列。

根據招股説明書，華盛鋰電本次擬發行2800萬股，計劃用於投資“年產6,000噸碳酸亞乙烯酯、3,000噸氟代碳酸乙烯酯項目”和“研發中心建設項目”。

經營業績持續穩步提升，技術產品構築核心優勢

根據華盛鋰電披露，2018-2020年公司營業收入分別為3.69億元、4.23億元及4.45億元，業績增長穩中有進；淨利潤分別為0.61億元、0.76億元及0.77億元，創利能力穩定，符合科創板上市要求:

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

華盛鋰電主要依靠核心技術開展生產經營，在鋰電池電解液添加劑和特殊有機硅領域擁有多項核心技術。

截至招股書籤署日，已取得44項境內授權專利與9項國際專利， 報告期內核心技術產品產生收入及佔營業收入比例達到99%以上：

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

報告期內，華盛鋰電綜合毛利率也較為穩定，且高於可比公司毛利率平均水平。華盛鋰電解釋道，其與可比公司的細分產品存在一定差異，華盛鋰電主營的鋰電池電解液添加劑相對於電解液以及電解質鋰鹽、溶劑等電解液材料毛利率較高，已成熟應用於電動汽車、儲能等領域。

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

比亞迪入股持續加碼，電動車帶動鋰電增產

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

據悉，鋰離子電池主要應用於新能源汽車市場。根據中汽協數據顯示， 2020年我國新能源汽車產量為136.6萬輛，同比增長7.5%，或帶動我國鋰電池產量增速回升。

進入2021年我國新能源汽車產銷量延續增長態勢，表現好於汽車行業整體，2021年上半年我國新能源汽車累計產量121.5萬輛，同比增長 200.6%，下游產量增長帶動上游業績增加。

值得注意的是，2021年2月，比亞迪接受多次華盛鋰電的股權轉讓，受讓4家公司累計162.36萬股，佔華盛鋰電總股數的1.98%，但並未進入華盛鋰電前五大客户的行列，成為第12大股東，但採購量並未有所提升。

前五客户深度綁定，高集中度受益龍頭

華盛鋰電在鋰電池電解液添加劑領域擁有多家長期合作客户，為國內外鋰電池產業鏈知名廠商供應添加劑，包括比亞迪、天賜材料、國泰華榮、杉杉股份等國內廠商，和三菱化學等海外廠商。

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

報告期內，華盛鋰電前五大客户的收入佔營業收入的比例分別為 70.57%、 78.45%和 75.48%，業績受下游客户業績變動的影響較大。客户相對集中與下游動力鋰離子電池電解液行業競爭格局較為集中的發展現狀相一致。

華盛鋰電提醒：若主要客户市場佔有率下降導致其採購量減少，或主要客户因經營狀況發生較大風險進而發生不再續約、違約等情形，並在短期內無法開拓新客户，將導致經營業績造成不利影響。

應收賬款數額較大，壞賬風險或成隱憂

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

華盛鋰電應收賬款淨額分別佔期末流動資產的比例分別為34.52%、43.24%和42.90%。各期末應收賬款餘額佔各期營業收入的比例分別為32.07%、32.46%和39.35%，應收賬款餘額佔營業收入比重較為穩定。

數據來源：華盛鋰電招股説明書（申報稿）

報告期末，華盛鋰電應收票據、應收賬款、應收款項融資賬面價值之和分別為1.97億元、1.98億元和2.77億元，佔各期末流動資產的比例分別為62.66%、67.12%和71.79%。

隨着華盛鋰電業務規模的不斷擴大，應收款項的增長將進一步加大營運資金週轉壓力；同時，如果下游行業或主要客户的經營狀況發生重大不利變化，也將加大公司壞賬損失的風險，進而對公司資產質量以及財務狀況產生不利影響。