2021年11月8日菱電電控（688667）發佈公告稱：中信證券、興業基金、諾安基金、國信證券、興業證券、協商證券、華商基金、東方基金、博道基金、恆越基金、申萬菱信基金、宏道基金、正心谷資本、理成資產於2021年10月13日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司在未來三五年有怎樣的一個戰略目標?
答：公司未來五年的戰略規劃還是基於汽車電動化和網聯化兩個方向展開。在電動化方向上，主要方向是混動和純電動兩個領域，公司在2016年就確定了混動方向，主要基於當時的油耗政策已經指明2020年達到5L/百公里、2025年4L/百公里、2030年3.2L/百公里目標。根據對技術路徑的分析，我們判斷只有混動方案才能達到上述目標，所以公司一直堅定不移地走混動路徑。在網聯化領域我們初步推出的產品是T-BOX，同時也想借助我們在動力系統控制領域的優勢，做一些有特色的網聯化產品，將網絡與動力系統鏈接。我們五年的戰略目標是成為“中國的博世”，從技術水平、動力控制系統產品的覆蓋程度以及供應鏈的健全情況來看，我們已經基本具備條件。
問：如何理解公司的電動化戰略?
答：理解公司電動化戰略的關鍵是把握混合動力汽車控制系統與純電動車控制系統的行業壁壘與行業格局的差異。混合動力控制系統技術難點在於發動機控制和機電耦合控制，所以行業格局上只有聯合電子、德爾福和我司三家公司參與。純電動車控制系統技術難度要低很多，國內競爭對手眾多，行業格局較差，則競爭需要依靠成本與服務優勢。混合動力控制系統從硬件配置上相當於一台汽油機加兩台純電動車的控制系統。公司通過混合動力控制系統擴大規模優勢，在純電動車電控系統市場建立成本優勢。我們今明兩年在純電動市場優先進入我們原有的客户。先進VCU市場——VCU涉及到整車駕駛性，相對於沒有汽車行業經驗的工業變頻企業，我們更具有優勢——通過VCU再逐步進入MCU市場。
問：行業內的增長空間主要是受到大陸等跨國廠商退出中國市場的影響還是企業自身優勢?企業如何評價?
答：公司在汽油車領域的主要競爭對手還是聯合電子，新客户方面主要進入自主品牌車企。在開發速度和技術降本方面，自主開發EMS企業相較於跨國EMS企業具有明顯的優勢，可以使得客户的成本最優化。
問：公司未來在乘用車市場潛力有多大,是否有一個進入新客户的契機?
答：公司的優勢主要在法規變動和車企開發新車型，這兩者都會為國產自主電控企業帶來相當的市場空間。目前公司產品在故障數據上的質量表現、開發和響應服務上都具有優勢。實際上，公司此前就開發過多款乘用車產品並實際裝車。公司進入乘用車市場，打開了汽車行業最大的一個市場空間，和一線自主品牌和新能源造車新勢力車企客户進行密切溝通。目前正在銷售的車型有N1類車型、交叉型乘用車，新開發的車型有M2類車型、SUV車型。
問：公司GDI產品目前處於何種開發階段?
答：目前已經完成夏季高温實驗和高原實驗，今年會參與高寒實驗。
問：公司的研發團隊結構,組織架構如何?
答：公司技術分研發類和工程應用兩大類，研發類就是編程，工程應用主要是標定。研發類有近200人，工程應用差不多也有200人。研發類系統策略部、軟件開發部、軟件測試部是比較重要的技術部門。
問：能否介紹一下RDE法規對公司的影響?
答：當初國六法規實施的時候，其中最重要的法規RDE法規（即實際道路污染物排放）鑑於技術難度延遲至2023年7月1日實施。RDE法規針對所有汽車，RDE檢測的工況更為複雜，屆時實施要求目前所有的在用車和新開發的車都需要按照RDE重新實驗和重新申報公告。當初國六法規實施的時候，跨國EMS企業有多家企業參與，目前已有多家EMS企業退出中國市場，個別跨國EMS企業研發團隊解散，所以RDE法規實施時參與的EMS企業比國六法規剛實施的時候少了很多。原先跨國EMS企業承接的存量車會轉向其他EMS企業。此外，國六法規從2016年底公佈到2019年7月1日實施，中間有兩年半的準備時間，而RDE法規實施只給了車企一年的準備時間，而跨國EMS企業一年內能夠承接的項目是有限的，會擠出很大一部分車型給菱電電控，因此RDE法規的實施對行業格局來説是一次重新洗牌。同時RDE法規的實施也會給公司帶來比較大的技術服務收入。
菱電電控主營業務：公司為汽車動力電子控制系統提供商,主營業務包括汽車發動機管理系統、摩托車發動機管理系統、純電動汽車動力電子控制系統、混合動力汽車動力電子控制系統的研發、生產、銷售和技術服務
菱電電控2021三季報顯示，公司主營收入5.98億元，同比上升16.65%；歸母淨利潤1.21億元，同比上升17.12%；扣非淨利潤1.03億元，同比上升5.52%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入1.74億元，同比下降9.6%；單季度歸母淨利潤4191.5萬元，同比上升15.61%；單季度扣非淨利潤3338.61萬元，同比上升1.94%；負債率18.76%，投資收益1093.09萬元，財務費用-129.89萬元，毛利率30.15%。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級5家；過去90天內機構目標均價為195.19；近3個月融資淨流出803.84萬，融資餘額減少；融券淨流入0.0萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，菱電電控（688667）好公司評級為3.5星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。