前4個月擬定增規模4650億元 有望扭轉4年連續下滑態勢

　　今年以來，上市公司定增預案數量呈現井噴態勢。據統計，2020年前4個月，A股上市公司累計發佈定增預案數達到331家，相當於2019年全年定增預案數的90%，對應擬募資規模合計約4650億元。已落地方面，截至5月8日，定增落地規模約2306.13億元，達到2019年的33.48%。隨着預案落地，A股再融資市場有望扭轉近年來連續下滑的態勢。

　　預案規模井噴

　　儘管受疫情等影響，已實施的定增規模僅為2019年全年的三分之一，但再融資新規實施以來定增預案數量持續井噴，機構紛紛預計A股定增市場下半年真正落地的規模有望集中爆發，扭轉近年來連續下滑的態勢。

　　招商證券表示，根據現存定增預案的進展進行推算，2020年定增募資總規模或達1萬億元左右，其中貨幣募資可能達到6000億元至7000億元。定增政策的變化有利於提高投資者參與的積極性，凸顯定增的價值，並且能抑制炒殼，改善投資環境。

　　數據顯示，2016年至2019年，A股定增規模分別為16811.43億元、12705.31億元、7523.52億元和6887.7億元，已連續4年大幅下滑。

　　從發佈定增預案公司的行業分佈來看，電力設備與新能源、電子、計算機、基礎化工、醫藥等行業項目融資定增預案較多，且對應融資規模較高。其中，電力設備及新能源擬募資規模佔比18.8%；電子佔比13%。主題分佈上，新能源及新能源汽車類、大數據雲計算類兩大主題相關的融資項目較多，擬募資規模分別佔比27%和14%。整體來看，新能源及新能源汽車、TMT行業定增融資項目較多，為行業和企業帶來新的增長動力。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林指出，再融資新規後，可以看到定增市場發生了很多明顯的變化。一是增發預案數量大幅增加，對應的募集金額已達4650億元；二是在募集的資金使用上，用於補充流動性資金的比重顯著提升；三是非公開發行鎖定期的縮短，降低投資者面臨的市場波動風險敞口，吸引更多的投資者積極參與認購；四是創業板融資比重快速提升。

　　三大原因助力

　　中國證券報記者梳理發現，上市公司定增預案井噴，主要和募資投建新項目，扭轉償債風險高、資金壓力大的局面，改善股權結構、增強後續融資能力三方面原因有關。

　　投建新項目方面，上述331家上市公司中，有192家定增融資目的是項目融資，對應的擬融資規模合計約3366億元，佔整體擬融資金額的72.39%。項目融資是上市公司發佈定增預案的絕對主力。

　　扭轉償債風險、增長融資能力方面，多家上市公司指出，由於負債率高企，債權融資遇到阻力後轉向股權融資。而上市公司通過以定增為代表的股權融資，既可以改善股權結構，又可以增強後續融資能力。

　　除了上述常見因素外，盤和林指出，上市公司進行定增還與實際控制人做資產植入等因素有關，通過定增把另一部分資產裝到上市公司裏面。通過定增的方式完成借殼上市，同時募集配套資金，也是非常常見的方式。另外，部分自身有轉型需要的企業，通過定增引入戰略投資者，獲取資本市場支持。

　　東北證券研究總監付立春指出，隨着定增結果陸續顯現，再融資市場的後續效果預計將出現一定分化。

　　極力促成再融資

　　不少上市公司為了促成再融資的實現，將不符合再融資規定的業務進行剝離，清除再融資的障礙。其中，主營業務為非房企的上市公司，為了再融資實現，逐步剝離地產業務最為常見。

　　多數公司剝離房地產業務的同時，為了極力促成再融資實現，承諾不再從事房地產業務。以哈工智能為例，公司在回覆證監會項目審查意見時表示，公司涉及房地產業務全資及控股子公司主要有9家，自2018年10月起已逐步註銷或轉讓。截至2020年3月，公司完成向成都舉仁置業有限公司轉讓持有的蜀都房地產19%股權的工商手續，公司已不再持有任何房地產公司股權，已經徹底完成房地產業務的剝離。公司承諾，公司及子公司不再從事房地產相關業務。

　　有的上市公司明確指出，房地產業務對公司再融資存在消極影響，剝離後將聚焦主業。其中不乏將房地產業務打包，通過關聯交易轉移給非上市主體的上市公司。以羅牛山為例，近日，公司在發佈2019年度非公開發行股票預案的同時，發佈剝離房地產業務暨關聯交易的公告，擬將持有的羅牛山廣場及羅牛山118C項目的全部資產增資至全資子公司錦地地產，並將向公司控股股東羅牛山集團有限公司轉讓錦地地產100%股權。

　　（文章來源：中國證券報）