4天爆買百億！消費股強勁反彈創歷史新高，為何六成基金經理持幣過節？
當前市場缺乏整體性機會，行情主要集中在醫藥、農業、食品飲料等必需消費品行業。從資金流向來看，北向資金在3月份淨流出678億元后，重新恢復淨流入，4月以來淨流入總額超過400億元。4月27日以來北向資金連續4日淨流入，淨流入額分別為11.78億元，6.91億元，32.49億元，39.38億元，合計90.56億元。在多家海內外機構投資者看來，低估值疊加全民理財的興起，將為A股帶來源源不斷的增量資金，相較於海外其他市場，A股將更具韌性。
具體到行業板塊，近期消費股行情火熱。對於消費股強力反彈的原因，有機構認為，消費板塊短期受疫情影響，需要一段時間恢復和庫存去化，但是消費行業是一個有望長期穩定增長的行業，週期短、波動小、業績確定性高，可以聚焦白酒、家電、生活必需品等子板塊，尤其是龍頭企業和潛力板塊。
這周既是年報與季報披露的最後衝刺日，A股也將迎來五天小長假，對於持股還是持幣過節，私募難以達成共識。
01
應對假期外圍衝擊，六成私募建議持幣過節
本週只有4個交易日，還是年報的密集披露期，短期大盤仍有調整壓力，市場也較為謹慎。本週就將開始五一小長假，對於投資者來説，又到了需要思考持股過節還是持幣過節的關鍵時刻。
私募排排網聯合新浪財經對持股OR持幣過節分別針對私募和股民進行了調查，其中私募排排網調查結果顯示，61.54%的私募認為節前A股交易市場平淡，市場觀望情緒濃郁，國外疫情肆虐且仍沒有見到拐點出現，面對外圍的不確定性和頻出的黑天鵝事件，建議降低倉位應對假期不確定因素。也有38.46%的私募贊成持股過節，理由是近期的調整使得前期的快速上漲所帶來的局部風險得到釋放，當前A股的估值已處於歷史底部區域，大盤繼續下行空間相對有限，後市不宜過度悲觀，海外疫情對資本市場的衝擊較小，持有優質籌碼不建議賣出。
悟空投資介紹，4月以來全球市場在經歷一次共振反彈後出現一定不穩定跡象，尤其油價的暴跌再次引發市場對經濟衰退的擔憂，A股在節前持續縮量也反映出國內投資者的謹慎。整體而言悟空投資對後市持謹慎樂觀態度，國內利率空間和政策對沖空間接下來有望進一步打開，5月會迎來一個國內政策蜜月期。歐美主要經濟體在有序復工，疫情對海外經濟衝擊最大的時候已經過去。但目前市場依然面臨尾部風險的衝擊，最大的黑天鵝來自疫情在發展中國家的加速暴露。目前保持中性倉位來應對小長假。
成恩資本董事長王璇介紹，按慣例，市場“假期效應”對場內資金流動性一般都會形成部分壓力；且節前最後一週為上市公司季報密集披露期，雖然市場對疫情帶來的經濟壓力有提前預期，但勢必會對市場人氣形成一定壓制。建議在上證指數未放量突破2830-2850壓力帶前，控制半倉以下輕鬆過節。
志開投資首席策略師劉威也認為當前海外疫情仍然存在一定不確定性，國內仍在期盼大規模逆週期政策的推出，加上最近處於業績密集披露期，因此最近市場觀望情緒比較濃厚。本次假期處在疫情特殊背景下，過去一段時間黑天鵝事件也比較多，從控制波動的角度考慮，節前應當控制一下倉位。
華炎投資投資部副總裁李元凱也認為這次的五一小長假更適合持幣過節。疫情影響整個全球資本市場乃至全球經濟，近期原油價格創紀錄的劇烈波動讓這個假期的不確定性增強，持幣過節或許是個規避不確定性風險不錯的選擇。
不過也有千波資產研究中心認為當前A股正處於磨底階段，近期導致市場下跌的幾個利空因素逐步消化，正是加倉配置權益資產的良機，建議持股過節。上市公司一季報披露接近尾聲，不可否認疫情對一季報的拖累明顯，但利空出盡即是利好。
安值投資預計五一前的四個交易日仍會保持區間震盪的狀態，向上和向下的空間都較有限，又正值公司財報披露密集的時候，市場仍可能保持較為謹慎的狀態。結合歷史經驗判斷，臨近小長假前，市場的交易熱情較為平淡，投資者的心理更傾向於落袋為安，短期來看機會較小。長期角度來看，A股市場目前處於一個低估值的狀態，下跌有較高的安全邊際，長線價值投資者可以積極佈局。
中南資本董事長石川認為目前市場整體向下空間不大，值得配置的公司很多，過節與否從來都不是公司減倉的理由，有沒有確定性的投資機會才是。如果市場整體估值偏高，且手裏的標的空間越來越小的時候，才考慮減倉，平時會長時間保持高倉位。
源灃資本總經理陳成潔指出，從長期角度分析，滬深300指數的市盈率目前10.7倍，處於歷史底部區域，而十年期國債收益率僅2.53%，債券收益率也在低位，相比而言股市更有投資價值。短期角度看，過去的十個交易日，北向資金淨流入360億元，過去的一個月中，北向資金淨流入522億元，資金淨流入加速，短期市場偏樂觀。因此，我們認為持股過節更合適。
也有私募表示，對於價值投資與長期投資來説，過節本不應該成為考慮持股還是持幣的因素。淳石資本執行董事楊如意認為討論持股還是持幣過節並沒有意義。因為過不過節不影響投資，持有自己看好的公司，當然應該持股過節；如果沒有看好的公司和價位，就應該持幣。
02
把握兩條投資主線，私募點贊新基建與消費
北向資金連續四日淨流入，貴州茅台股價再度刷新歷史新高，點燃了A股核心資產的炒作熱情，主力資金積極擁抱具備估值優勢與良好基本面支持的大藍籌板塊，對場內外資金形成示範效應。二季度如何佈局？消費股就獲得不少基金經理的“點贊”，理由是消費板塊短期受疫情影響，可能需要一段時間恢復和庫存去化，但行業的長期發展趨勢並不會改變，尤其是一些護城河足夠深的優質龍頭企業，反倒迎來了佈局良機。除此之外，受政策利好刺激的新基建也吸引了私募的關注。而券商、銀行、以及週期股，也有私募建議適度介入。
對於接下來的行業投資機會，華炎投資投資部副總裁李元凱認為今年整體的市場行情隨着風險偏好的降息，消費類板塊依然會是機構投資者的首選，其次是聚焦未來經濟刺激政策的持續出台，新基建板塊以及傳統基建如彈性較大的水泥，建材依然會是今年業績增長較為明顯的行業，建議可以優先關注。
千波資產研究中心認為當下應把握兩條主線，一是以醫藥、消費為代表的業績主線，二是以5G、大數據中心為首的新基建。因疫情影響多數行業在一季度遭受重創，但醫藥和消費卻是例外，業績的確定性高增長更讓這兩個板塊成了“香餑餑”，出口受阻之後，擴大內需、刺激消費被提到了更加重要的位置，行業將繼續受益。新基建則是把握未來的高科技方向，在政策“快捷鍵”的推動下，新基建有望是最先走出疫情影響，走向復甦的行業。
在投資板塊的選擇上，悟空投資在結構上優選中期景氣度向好的板塊進行配置，純剛性內需 政策對沖是首選，當前消費醫藥出現部分交易擁擠的情況，我們積極尋找邊際向好且估值可以接受的標的作為底倉。重點佈局政策對沖力度較大的新老基建。以電子為代表的科技股基本面受全球疫情衝擊較大，對海外疫情定價還不夠充分，但隨着海外有序復工，目前也進入一個左側戰略佈局期。此外在美聯儲無限量QE背景下，黃金板塊具備了很好的時間價值，選擇黃金板塊作為宏觀對沖配置。
安值投資認為隨着國內疫情逐漸好轉，加上我國2020年全面脱貧的目標，消費板塊在接下來會較有投資的價值，尤其是前期受疫情壓制的優質滯漲板塊，包括餐飲、免税、機場等板塊。從中長期來看，科技仍是主線，考慮到科技板塊目前的估值已經過高，可以篩選出高性價比的子板塊進行佈局。例如在5G新一輪的週期催化下，硬件、軟件都有望迎來新一輪景氣週期。同時，由於A股整體處於底部，未來上升的空間較大，券商板塊將是未來引領牛市重要的板塊之一，有一定的佈局價值。
成恩資本董事長王璇認為在當前全球經濟形勢日益嚴峻的環境下，首先要關注政府拉動內需投資的“新基建”主題板塊，包括傳統工程基建、軌交、特高壓、5G及工業互聯網；技術創新驅動且短期業績確定性高的雲遊戲行業；全球政策推動的新能源汽車板塊。
華輝創富投資總經理袁華明認為銀行業整體受益於近期的降息、降準等流動性寬鬆政策，可以適當關注競爭力和潛力相對突出的商業銀行品種。券商龍頭在市場震盪的時候或許就提供了中長期佈局的窗口。疫情期間醫藥板塊相對受益，如果想對沖疫情導致的市場波動風險，投資者還可以考慮佈局一些受益於疫情發展的醫藥品種。
金田龍盛認為隨着年報及一季度披露進入尾聲，投資人應遠離題材、概念股，迴避業績大幅下滑公司，並注意迴避對外貿易佔比較高，外需依賴較強標的。未來看好的行業，首選醫藥行業，其次是剛需消費，以及水泥、工程機械等為代表的老基建確定受益行業品種、以及未來的5G後市場等涉及新基建領域的品種。操作策略上，建議投資者在適當控制倉位的前提下，選擇前期漲幅較少、估值相對便宜品種參與。