導讀：泰禾能否順利引入萬科成為第二大股東、其債務重組工作能否順利進行，仍是未知之數。
（文/張志峯 編輯/尹哲）福無雙至、禍不單行。
翹首以盼多時的泰禾集團，好不容易有望引來萬科的一筆戰略投資，近日又因財報問題頻繁受到深交所關注。企業債務重組方案能否順利落地，變得更加撲朔迷離。
9月6日，泰禾集團披露，企業CFO（財務總監）王偉華於9月4日收到深交所下發的監管函。
監管函提到，王偉華自2020年3月20日起擔任泰禾集團財務總監。2020年4月30日，泰禾集團披露2019年度主要經營數據，預計2019年歸屬於上市公司股東的淨利潤為82,732萬元，同比下降67.62%。
6月13日，泰禾集團披露2019年年度報告，2019年經審計淨利潤為46644萬元，較2019年預計淨利潤減少36088萬元，差異率為43.62%，較2018年經審計淨利潤減少20.88億元，同比下降81.74%。泰禾集團披露的2019年度主要經營數據與實際情況存在較大差異。
監管函指出，王偉華作為泰禾集團的財務總監，未能恪盡職守、履行誠信勤勉義務，違反了深交所相關規定，並對上述違規行為負有責任。
就在王偉華收到監管函的同一天，基於同樣的原因，深交所同時對泰禾集團及企業董事長黃其森、上一任CFO姜明羣給予了通報批評處分。
負債謎團
相比於深交所的監管和通報批評，最令黃其森頭疼的當屬泰禾的債務問題。
兩年半之前的2017年12月，泰禾董事長黃其森在接受媒體羣訪時表示，2018年泰禾的年銷售目標是2000億元，泰禾集團股價連續多個漲停。那時泰禾院子開盤堪比歌舞場，成龍、范冰冰等大明星出面站台。
在黃其森看來，泰禾的前景一片光明，於是趁機大舉收併購，擴大規模。而彼時，正是其他閩系房企紛紛開始降槓桿的節點。
終於，由於誤判市場形勢，彷彿一夜之間，泰禾深陷債務泥沼。
首先是來自各方的債務集中到期，一些信託公司已在通過訴訟手段向泰禾主張債權。
據財報顯示，截止今年上半年，泰禾集團期末融資餘額為960億元，平均融資成本為10.03%，將有713.72億元在一年內到期。在其融資結構中，信託等非標融資為578.16億元，佔比60.20%。截至8月15日，泰禾集團已到期未歸還借款金額為349億元， 尚未支付的利息為43.32億元。
今年以來，泰禾集團先後未能完成17泰禾MTN001、18泰禾01、17泰禾MTN002、17泰禾01本息的按時兑付。截至年中，泰禾集團因訴訟糾紛被司法凍結的銀行存款為8.92億元，較期初增長273.63%。
天眼查數據顯示，僅今年4月份至今，泰禾集團已14次因“老賴”成失信被執行人，執行總額37.9億元；泰禾集團的控股股東泰禾投資集團有限公司10次成被執行人，執行總額43.3億元，其中9次發生在今年，執行總額40.3億元。
泰禾集團被執行情況
泰禾投資被執行情況
預售額為負數
同時，泰禾院子也因企業債務問題滯銷，不少業主藉此要求退房，致其業績數據中，多項目預售額出現負數的“神操作”，引來深交所問詢函。
財報數據指出，泰禾集團北京院子二期、杭州院子、廊坊大家商業城、藍山院子項目於期內的預售（銷售）金額均為負數，分別為-16748萬元、-2892萬元、-391萬元、-368萬元。深交所要求説明，預售（銷售）金額為負的原因，同時結合銷售退回項目在前期的收入確認情況、銷售退回是否屬於資產負債表日後調整事項。
泰禾回覆稱，上述項目於期內存在銷售退房，導致期內預售（銷售）金額為負。其中北京院子二期、廊坊大家商業城以前年度未確認收入，北京院子二期客户、廊坊大家商業城客户分別於報告期內提出退房申請，期內銷售退回直接衝減合同負債；杭州院子銷售退房涉及4套、藍山院子銷售退房涉及2套均已在以前年度確認收入，於期內提出退房申請，上述涉及房源銷售退回直接衝減報告期收入。
但泰禾強調，上述銷售退回屬於客户個人原因申請退房退款的零星個案，佔項目總體銷售的比例很低。此類個案在資產負債表日並不存在，不屬於資產負債表日存在的情況，因此不屬於資產負債表日後調整事項，公司前期有關收入確認符合企業會計準則的規定。
此外，深交所還關注到泰禾集團訴訟糾紛的情況。截至2020年6月末，泰禾集團及下屬子公司涉及的訴訟案件共148起，涉案金額約為13.51億元，未計提相關預計負債。
另據《重大訴訟公告》，截至8月15日，泰禾集團未披露的其他小額訴訟、仲裁事項增加到260起，涉資約16.39億元，主要為金額較小的商品房合同糾紛及物業合同糾紛。對此，深交所要求泰禾集團説明合同糾紛迅速增長的原因以及對公司可能的影響及應對措施。
泰禾集團則稱，自6月30日起至8月14日的新增的112筆訴訟事項中，有55筆為商品房合同糾紛及物業合同糾紛，涉及金額合計1億元，對於商品房購銷合同糾紛，部分因購房者基於個人原因而產生糾紛，部分因近期公司存在大額到期債務未歸還的情況而導致的消費者信心不足產生的退房糾紛。
“要麼集體沉船，要麼集體上岸”
事實上，泰禾的債務危機自2018年就已經初現端倪，當年6月，泰禾集團70億元定增被叫停中止。在經歷多輪變賣資產之後，業內就一直在猜測誰將會是泰禾的“白衣騎士”。
然而戰戰兢兢2年之後，泰禾歷經了十餘個“緋聞對象”，都以對方的“澄清”宣告失敗。
直到7月底，泰禾公告稱，公司與萬科下屬全資子公司簽訂股權轉讓框架協議，在滿足交易前提下，泰禾將轉讓19.9%股份予萬科，轉讓價格為每股4.9元，對應總對價約為24.27億元。
終於憑藉自身產品的強大IP，迎來了一個白衣騎士，整個市場都為之鬆了一口氣。然而，萬科的注資卻是有條件的：不影響萬科股東的權益，不影響股東對此事的觀感，也不影響萬科股東的收益水平。
在8月28日的萬科中期業績會上，總裁祝九勝直言，泰禾的產品力、基礎能力不錯，作為同行業的市場主體，又是中城聯盟成員，萬科會與泰禾一起想辦法解決問題。
然而，泰禾能否獲救，在祝九勝看來有三個因素：“一是泰禾自身的生存意識，求生欲到什麼程度；二是金融機構對泰禾負債問題的理解，泰禾確實過度負債，最後要麼集體沉船，要麼集體上岸，目前金融機構的共識正在達成過程中；第三，福建省政府和省金融辦會以什麼樣的姿態和方案來應對。”
萬科的態度很明確，之所以打算注資泰禾，看上的只是泰禾“院子系”產品，而對於泰禾的債務問題，萬科在7月31日與泰禾締結的協議中表示：對泰禾的債務不增信，需要泰禾自行解決債務問題後，萬科才會推進與其的戰略投資。
有分析人士指出，引戰萬科，本身就是一個悖論：假如泰禾自己能解決債務問題，就不需要再找戰投了；戰投若不給泰禾一筆救命的資金，泰禾自己就解決不了債務問題。
泰禾方面在回覆深交所問詢時表示，公司目前正在開展的債務重組工作具體分為三方面進行：一是與各方債權人主動開展溝通，聽取各方債權人關於後續解決方案的意見；二是綜合債權人意見，並結合公司目前狀況及未來發展規劃，形成可實施的後續債務解決方案；三是通過引入戰略投資者，優化股權結構，推動債務重組工作進程。
同時，由於公司控股股東轉讓框架中設置了兩項股份轉讓先決條件，目前針對這兩項先決條件，重組方案正在與各方確定中。此外，萬科團隊及萬科聘請的第三方專業機構團隊對公司開展的盡職調查工作正在進行中，結果尚待工作完成後出具。
由此看來，泰禾能否順利引入萬科成為第二大股東、其債務重組工作能否順利進行，仍是未知之數。
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