冷眼看中報 | 碧桂園營收1849.57億元，淨利潤保持高位
當前正處在中報密集發佈期，上市房企開始陸續披露上半年業績。8月25日公佈中報並召開業績會的碧桂園（02007.HK），成為首個公佈業績的三甲龍頭房企。
從中報來看，碧桂園依舊保持着強大的規模和相對健康的負債和融資水平。上半年由於受疫情影響，導致施工進度受限，部分房屋交付延後，集團上半年結轉收益在全年佔比有所下降。隨着復工復產迴歸正軌，上半年落下的工程進度正在逐步追回，預計全年既定交付目標仍將如期完成，從而保證營業收入和利潤水平迴歸正常。
管理層對碧桂園未來發展仍保持強大的信心，碧桂園總裁莫斌在業績會上表示，公司將繼續穩健經營，增強競爭力，優質土地儲備將支撐業績平穩健康發展。
碧桂園管理層亮相2020年中期業績發佈會（從左至右：首席財務官兼副總裁伍碧君、總裁莫斌、常務副總裁程光煜）
確保融資“三道紅線”安全
幾天前，住建部和央行在北京召開重點房企座談會，會議傳出重點房地產企業資金監測和融資管理規則的消息，這被外界歸納為融資“三道紅線”。
管理層在業績會答問環節伊始便接到相關提問。碧桂園首席財務官兼副總裁伍碧君表示，新的融資監管信號是為了促進行業平穩健康發展，“近年來碧桂園相關財務指標都是比較良好的狀態，淨負債率58%，資產負債率也會進一步下降。”
從歷史財務數據來看，碧桂園的負債、現金和融資等情況在房企中一直處於相對健康水平。截至今年上半年末，碧桂園總有息負債為3420.4億元，與上年末相比下降7.5%。淨負債率自上市以來就一直保持低於70%。其中需於一年以內償還的短期有息債務約為1058.18億元，按照可動用現金餘額2055.22億元計算，現金短債比達1.94倍，還有約3288.1億元的銀行授信額度尚未使用。
新冠肺炎疫情給碧桂園上半年經營狀況造成了一些影響，從中報來看，碧桂園營業收入1849.57億元，毛利448.87億元，歸母淨利潤141.32億元。銷售毛利率、淨利率和平均淨資產收益率與去年同比略有減少。
“確實是因為疫情的原因，我們的項目施工有兩個月都處於停滯狀態，所以交樓量比去年同期有所下降，”對於營收同比減少的原因，伍碧君如是説。
不過根據業績會透露，上半年末碧桂園賬面擁有不含增值税的已售未結轉收入達7808億元，遠超同業水平，這在很大程度上鎖定了其年內乃至未來兩三年的業績提升空間。
莫斌表示，碧桂園主要在高效率、成本力、產品力、營銷力、服務力、科技力等方面形成合力，這會對銷售、利潤的提升產生正面積極作用，“在提升全週期競爭力後，2019年新開盤的項目，拿目標成本與實際成本相比較可以節省50億元以上。”
位於惠州市龍門縣的碧桂園天麓山棲。葛政涵攝
對年銷售額增長有信心
6月底，碧桂園房地產開發業務遍佈內地31個省、自治區、直轄市，涵蓋288個地級市、1334個區縣，項目總數達2662個。根據中報，上半年碧桂園權益銷售總額為2669.5億元，權益銷售面積為3185萬平方米。
受疫情的影響，碧桂園1月和2月的單月權益銷售額不及去年同期，但隨着全面復工復產的深入推進，碧桂園銷售逐步恢復，從3月起，單月權益銷售額均高於上年同月。
“3月之後銷售已經恢復到去年同期還略好的水平，”碧桂園常務副總裁程光煜表示，碧桂園整體銷售情況恢復較好，前七個月累計權益銷售額大約只比去年同期低1%，有望在8月份超過去年同期水平。
截至7月末，碧桂園累計實現權益銷售額3212.3億元，而去年前八個月權益銷售額累計為3713.5億元。“第三季度銷售增長是可以期待的，我們有信心實現全年10%的增長目標，將努力做到最好，”程光煜説。
碧桂園中報顯示，預計下半年新推權益貨量約人民幣4784億元，加上6月底帶入的1628億元貨量，下半年權益可售貨量約為6412億元。莫斌表示，上半年碧桂園全域去化率是62%，預計全年去化率可以達到67%。
值得一提的是，碧桂園上半年，實現權益合同銷售回款額約人民幣2509.3億元，權益回款率高達94%，這已是其連續五年高於90%。
疫情給碧桂園帶來的另一層面影響，在於銷售和市場推廣成本下降了24%，對此程光煜表示，這與碧桂園主動採取線上營銷的方式有很大關係。“近年來碧桂園積極探索數字化營銷新模式，去年6月開啓的‘鳳凰雲’線上營銷，到今年疫情發生時已處於成熟階段，所以費用會比線下營銷有明顯減少。”程光煜還指出，碧桂園在推廣的精準度方面做了相應的管理提升，成本費用上有比較好的改善。
科技力量促進企業發展
“目前機器人等新業務板塊的前期投入，引起合併報表税前利潤減少約9.4億元。”在業績會上，莫斌透露了碧桂園在新業務的投入情況。
根據中報，碧桂園上半年收入構成中的“其他”部分為17.89億元，除了物業投資和酒店經營外，還首次寫入了機器人智能製造、機器人餐飲、社區零售及現代農業等。
儘管收入中的“其他”部分略低於去年同期，但考慮到新冠疫情對酒店經營等涉文旅產業影響的程度可能甚於房地產銷售，這事實上意味着已經落地的機器人餐飲、社區零售等業務，正在對營收產生正向推動作用。
今年1月，碧桂園機器人中餐廳在廣州花城匯開業，到了6月份，經過全面升級，位於順德博智林機器人總部旁的機器人餐廳綜合體也開門迎客。截至上半年末，碧桂園旗下的千璽集團共有6家機器人餐廳門店投入運營，並參與制定國內首個食品機器人行業標準。煲仔飯機器人還曾支援湖北抗疫一線，並在佛山、陽江、鄭州等地投放使用。
機器人餐廳綜合體正式開業。葛政涵攝
而碧桂園董事會主席楊國強大力支持和推動的建築機器人，當前已經研發50款，其中35款已投放工地測試。
據莫斌介紹，碧桂園投放到工地測試的機器人，安全性和工作效率相比人工作業均大大提升。例如牆磚鋪貼機器人能夠實現自主定位及牆磚的自動鋪貼，與人工鋪貼相比效率提高45%，樓層清潔機器人清掃效率是人工的3倍，且每平米清掃費用較人工降低15%。
按照碧桂園目前的計劃，建築機器人預計明年進行小批量生產，後年正式進場，從而創造營業收入。“我們佈局建築機器人和其他新業務，目的是想通過機器人化推動生產力的提升，讓碧桂園的主業和新業務並駕齊驅，藉助科技的力量提升企業競爭力。”莫斌表示，相信科技力量一定能讓碧桂園持續穩定健康發展。
回顧
冷眼看財報：從毫末洞察行業風雲變幻
【記者】葛政涵
【統籌】趙兵輝 馮善書 張西陸
【海報】鄭煒良 週中雨
【出品】南方產業智庫
【作者】 葛政涵
【來源】 南方報業傳媒集團南方+客户端