本報記者 張煒
科創板與創業板先後試點註冊制改革，給科技股投資帶來了結構牛。
投資者關注科技股由來已久，但受到多重因素的限制，A股市場長期缺乏真正優秀的科技類上市公司，傳統行業的企業數量佔比偏大。最新的滬深兩市AB股總市值前10名上市公司中，銀行與保險佔了6家、白酒2家、石油1家、家電1家。海天偉業以醬油生產為主業，公司市值位列第11名，超過了所有A股科技類公司。
相比之下，美股長牛行情主要是科技股帶動，納斯達克指數的漲幅明顯超過道瓊斯指數。新冠肺炎疫情暴發以來，傳統行業受到衝擊，而多個科技巨頭業績超預期增長，股價創歷史新高。例如，蘋果8月13日再創歷史新高，2020年以來累計上漲超過56.66%，市值逼近2萬億美元。特斯拉2020年以來股價累計漲幅逾280%，表現十分搶眼。雖然特斯拉的汽車銷量僅相當於通用與福特兩大汽車巨頭的4%，但其市值已超出“底特律雙雄”市值之和的4倍有餘。
科技創新進入活躍期
上交所科創板的推出，聚集了一大批高新技術產業和戰略性新興產業公司，逐漸改變了A股公司科技含量佔比低的狀況。
百家披露2019年年報的科創板上市公司，2019年合計投入研發金額117億元，增幅為23%；研發投入佔營業收入的比例平均為12%。其中，微芯生物、賽諾醫療研發投入佔比接近50%；中微公司等11家公司研發投入佔比超過20%。科創板正在不斷湧現優質上市資源。芯片龍頭企業——中芯國際的上市，受到市場各方關注。中芯國際2020年二季度淨利潤同比增長644.2%，創單季新高，展現出科技龍頭的良好成長性。另外，螞蟻集團開始接受上市輔導，將尋求在上交所科創板和港交所主板同步發行上市。
截至目前，創業板註冊制下已有18家首發公司完成新股發行。其中，計算機通信製造、醫藥製造、生態保護分別佔3家、2家、2家。部分公司自主研發能力突出。例如，安克創新2019年技術及研發人員數佔比53%，研發費用率達5.9%，擁有境內外專利共計520項。
自7月以來，A股成交放大，投資者熱議牛市，做多積極性大幅提升。實際上，A股早已上演結構性牛市行情，消費股與科技股是贏家。科技股活躍帶動了創業板指走強，2019年上漲43.79%，大幅跑贏同期漲幅為22.30%的上證指數。截至8月14日，創業板指2020年以來上漲48.42%，中證科技50策略指數上漲42.97%，均明顯跑贏同期漲幅為10.16%的上證指數。科創50指數7月22日問世，追溯歷史行情，2020年以來漲幅達近50%。
有市場人士稱，從科技創新週期來看，2019年以5G為代表的通信技術、創新藥為代表的生物醫藥技術、以人工智能和大數據為代表的信息技術等科技創新進入活躍期。疫情給傳統行業尤其是服務行業帶來了較大的衝擊，但不少科技細分行業的商機不錯。此外，隨着A股投資者結構改善，更多中長期資金的引入，為挖掘科技股價值創造了條件。
優質科技股雖已有一定的漲幅，有的估值偏高，但前景依然被看好。銀華中證5G通信主題ETF基金經理王帥日前表示，當前5G引領新一輪的科技浪潮，從硬件建設、軟件內容到應用場景，將成為下一輪經濟週期的新引擎。5G應用可能進一步拓展到物聯網、VR、AR智能家居、無人駕駛、人工智能、智慧城市等領域。中泰策略研究報告指出，從大類資產配置看，儘管面臨外生衝擊逐步加大的風險，但權益市場的適度估值溢價化和供給數量的快速增加，包括科技在內的優質、稀缺性的龍頭公司的股權將在高波動中具備持續跑贏其他資產的可能性。
科技股受到機構資金的青睞
正在披露的上市公司半年報顯示，科技股受到機構資金的青睞。
例如，華潤微是在科創板上市的一家半導體企業，上半年業績增長145.27%。該股10大股東中，有5家新進，包括全國社保基金“一一三”組合、基本養老保險基金“八零二”組合。另外，國家集成電路產業投資基金二季度增持華潤微4394.9萬股。
第一季報顯示，QFII新進個股中，科創板股票受熱捧。例如，瀾起科技第一季度10大流通股東中，新進瑞士聯合銀行集團與新加坡政府投資有限公司兩隻QFII，合計新進持股佔流通股比例為5.48%。第二季度，QFII新進重倉持股市值過億元的股票，包括科技龍頭海康威視、工業富聯、啓明星辰等。其中，海康威視上半年業績增長9.66%，高盛集團新進並持股0.49%成為其第10大股東，持倉市值超過14億元。有統計顯示，海康威視最近一週出現多達358家機構調研的盛況，其中包括47家海外機構。
在科技股行情升温的推動下，2020年掀起科技類主題基金的發行熱潮，多個新基金成為銷售“日光”的爆款產品。科技類基金以往的賺錢效應提升了產品銷售熱。例如，國聯安中證全指半導體ETF、國泰CES半導體芯片ETF均上市於2019年6月12日，2020年8月14日分別收盤2.32元、2.539元，實現翻倍收益。再看新成立的科技類基金，廣發科技先鋒混合基金、中郵科創精選混合A分別成立於2020年1月22日、2月27日，8月13日單位淨值為1.3779元、1.3405元。
科技股具有高成長、高波動的特徵，疊加資金的羊羣效應與情緒化，極易放大股價的波動性。散户投資者本身持股行為短期化，熱衷盲目追逐市場熱點，投資科技股的風險較大。因而，不少市場人士建議，散户應借道公募基金進行科技股投資。對於尚未達到科創板開户所需的50萬元資產門檻的散户來説，參與分享科創企業的成果更需要通過公募基金。有研報顯示，若長期買入科技類指數基金，可獲得不錯的投資收益。以中證科技50策略指數為例，追溯歷史行情可發現，2013年1月1日至2019年5月9日，指數總回報為286%，超越了市場主要的所有寬基指數和同類指數。
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