撿了芝麻丟西瓜？2250億資金錯過暴漲

原標題：撿了芝麻丟西瓜？2250億資金錯過暴漲，精選層打新火爆堪比科創板，接下來該怎麼打？

乘興而來，敗興而歸。

7月6日晚，萬眾矚目的首批精選層打新結果出爐！

打新有多火爆？有錢人有多少？可以從兩份發行結果公告略見一斑。穎泰生物網上有效申購倍數663倍，艾融軟件則高達2339倍。合計超過2250億資金凍結！

值得注意，資金凍結期間，A股非銀板塊累計上漲15.16%，有投資者感慨，“撿了芝麻丟了西瓜！甚至，連芝麻都沒撿到。”

打新火爆，中籤率低，令市場倍感意外！既有中小投資者因中籤興高采烈；也有大户認為“蚊子肉”沒有意義考慮放棄網上打新。

精選層打新策略開始出現轉向。券商中國記者採訪瞭解到，未來將會出現大量的“一手黨”，網上中籤率有望提升。部分個人投資者計劃“轉戰”網下打新，或是在二級市場提前潛伏有精選層預期的個股。

網上認購倍數堪比科創板

7月6日傍晚穎泰生物發佈發行結果公告。網上打新情況中，共有54.29萬户有效申購，申購數量186萬股。有效申購倍數高達663倍！最終，只有3500萬股獲配，網上或配比例為0.19%！

而艾融軟件更受投資者歡迎，有效申購户數近52萬户，申購數量49億股，網上有效申購倍數高達2339倍！網上或配比例很低，只有0.057%。

上述這些數據什麼概念？我們來對比科創板網上打新情況：

根據東方財富Choice對2019年以來新股打新情況的統計，截至7月3日，118只科創板新股網上超額認購倍數平均值為2157倍，網上申購中籤率平均值為0.0486%。

也就是説，艾融軟件的網上打新火爆情況已經看齊科創板！

北京一名券商人士認為，艾融軟件之所以被打爆了主要因為公開發行股份數太少了。據瞭解，艾融軟件本次發行股份數量為880萬股，佔發行後公司總股本的比例11.81%。其中網下初始發行數量為492.80萬股；網上初始發行數量為211.20萬股。“這是一個比較極端的個例。”該名北京券商人士談到。

在業內人士看來，下一個可能會同樣被打爆的是永順生物。該公司計劃公開發行股票120萬股，其中網上發行數量只有區區24萬股。

“雨露均霑”式配售——乘興而來，敗興而歸

“乘興而來，敗興而歸”説的就是參與首批精選層打新的投資者。

根據3日多名投資者反應，有人斥巨資打新卻只獲配幾百股；甚至有投資者266萬頂格打新艾融軟件但沒中籤。一方面獲配股數低，另一方面大額資金被凍結，有投資者感覺到“被欺騙”。

據瞭解，精選層打新與A股最大不同之處是，對於比例配售過程中出現的100股以下的零散餘股先不做配售，而是化零為整彙集之後，再按照投資者申購時間順序，依次向投資者配售100股股票，直至無剩餘股票。按照“先到先得”的原則配售零股，實現公平對待投資者，特別是中小投資者，保障“小資金”仍有獲配機會。

對於該機制產生的“蚊子肉”結果，市場有較大分歧。

投資者甲：“6月底把手上幾百萬的券商股賣掉準備新三板打新，剛看到中了300股，怎麼一點都高興不起來。”

投資者乙：“沒啥意思，可能不如一個可轉債。”

前述北京券商人士則認為，制度雖然有不合理之處，但能吸引更多的投資者關注新三板，讓中小投資者從新三板中受益，本身就是一種進步。

此外，精選層打新需資金凍結。多個問題疊加下，投資者頗感不滿。

投資者丙：“鎖這麼多人幾天的錢，一股不給，還有誰來玩？”

投資者丁：“我再打一次，如果（獲配）也是少的，就不玩了，資金佔用時間成本太大了。”

根據券商券商中國記者計算，穎泰生物此次凍結資金為1012億，艾融軟件凍結資金1244億，合計凍結高達2256億元。

從7月1日打新開始至3日，上證綜指累計上漲5.52%；而非銀板塊在此期間累計上漲15.16%。

有投資者感慨，“撿了芝麻丟了西瓜！”

雲州資本合夥人習青青建議，“監管層需要解決頂格申購資金的資金使用效率，將全額申購資金凍結後，獲配比例過低（比如低於1%），導致大額投資者資金使用效率低下，申購意願降低。交易所可以考慮優化打新制度等，例如使用按申購額的5-10%凍結資金保證金制度，會大大提高大額投資者的申購意願。”

打新策略轉換時

接下來怎麼辦？這是不少打新投資者面臨的話題。

根據券商中國記者採訪瞭解到，對於資金量小的投資者，有券商建議做“一手黨”。

“因為配售制度主要傾斜中小投資者，大資金網上打新沒有配售優勢，所以不用考慮頂格申購，買一手就好。當天打新及早申購，不要等到9:15以後，先提前下單。”深圳一家券商營業部人士向記者表示。

但上述策略可能只適用於短期。隨着投資者普遍做“一手黨”、大資金主轉戰網下、新股越來越多進一步分流資金，那麼單隻個股網上打新金額將大幅減少，網上申購中籤率相應提升。習青青預計，未來的網上中籤率提升至1-2%以上，對網上投資者資金使用效率比較有價值。

新的拐點也會出現。即“一手黨”大量出現，打新競爭越發激烈，當總申購資金變少，配售比例會上升，那麼大額打新的投資者優勢又顯現出來，獲配股數增加。市場經過博弈後出現新的平衡。

在經歷首批兩隻網上打新後，不少機構投資者表示，將把精力轉向其他方式投資精選層。

第一，成為網下合格投資者，參與網下打新，改善中籤率。數據顯示，穎泰生物網下B類投資者最終配售比例為2.29%；艾融軟件為2.48%。一名北京投資者向券商中國記者表示，有朋友已經考慮“借網下通道”打新。但需注意的是，網下打新考驗投資者對企業基本面的判斷能力。

第二，在二級市場提前潛伏有精選層預期的股票。根據多隻精選層企業的詢價結果可看到，不少個股發行價相較停牌前收盤價打了7折左右，在市場人士看來，這為未來進入精選層後的上漲預留下了合理空間。同時有市場人士認為，隨着近期A股大漲，新三板有望跟上節奏。