美股漲跌不一 達利歐警告：美股恐遭遇“失去的十年”

經濟日報-中國經濟網編者按：昨日，美股繼續漲跌不一的走勢，道指收盤下跌39.51點，或0.15%，報26080.10點；納指漲32.52點，或0.33%，報9943.05點；標普500指數漲1.85點，或0.06%，報3115.34點。然而在科技股的拉動下，納指卻已經連續第五日上漲。

但昨日公佈的截止6月13日的一週內，美國首次申請失業救濟人數為150.8萬，預期122萬，前值修正為154.2萬人，申請失業救濟人數超出市場預期。分析認為，在需求疲軟和供應鏈斷裂的情況下，美國出現了第二波裁員潮，這使得美國申請失業救濟人數持續上升，支持了美國經濟從疫情危機衰退中面臨漫長而艱難復甦的觀點。全球最大對沖基金橋水創始人達利歐（Ray Dalio）警告稱，美國企業利潤率多年強勁增長勢頭的逆轉可能導致股票投資者遭遇“失去的十年”。

美股漲跌不一 上週申請失業救濟人數超預期

美股週四收盤漲跌不一，納指錄得連續第五日上漲。道指收盤下跌39.51點，或0.15%，報26080.10點；納指漲32.52點，或0.33%，報9943.05點；標普500指數漲1.85點，或0.06%，報3115.34點。

美股科技股中，Zoom漲超2%，Lyft、特斯拉、微軟漲超1%。熱門中概股連續第五天多數上漲，中概股ETF-KraneShares漲0.68%，為第五日上漲。51Talk漲超28%，該股今年迄今累漲174%；嗶哩嗶哩再創收盤紀錄新高。

市場仍在關注美國與全球冠狀病毒疫情的發展，美國傳染病專家警告稱美國仍有疫情捲土重來的風險。

包括航空公司和郵輪公司在內的旅行和休閒類股走低，因為冠狀病毒疫情反彈令重啓經濟進程受到威脅。據最新數據，截止6月18日，全球確診冠狀病毒病例已達843萬例，單日新增冠狀病毒確診病例處在接近紀錄最高的水平，死亡病例為45.1萬例。

美國勞工部週四報告稱，在截止6月13日的一週內，美國的首次申請失業救濟人數為150.8萬，預期122萬，前值修正為154.2萬人。截止6月6日當週的持續領取失業救濟人數為2054.4萬，預期1985萬人，前值修正為2092.9萬。

CNBC稱，上週初請失業金人數連續第13周保持在100萬人以上，顯示冠狀病毒疫情繼續打擊美國經濟。儘管所有州都不同程度地重新開放，5月非農就業人口增加了250萬，但初請失業金人數仍持續上升。

分析認為，在需求疲軟和供應鏈斷裂的情況下，美國出現了第二波裁員潮，這使得美國申請失業救濟人數持續上升，支持了美國經濟從疫情危機衰退中面臨漫長而艱難復甦的觀點。

TS Lombard首席美國經濟學家Steven Blitz表示：“人們會説初請失業金人數在下降，但對於正在重新啓動的經濟來説，這仍是一個巨大的數字，除了企業倒閉的最初影響外，美國經濟正在失去工人和就業機會。很多行業都受到了傷害，而且已經開始萎縮，這就是初請失業數據所顯示的。 ”

今日公佈的另一份數據表明，美國6月費城聯儲製造業指數報27.5點，遠高於市場預期的-23。

費城聯儲表示：調查顯示本月製造業狀況顯示出改善的跡象。該調查當前的總體經濟活動、新訂單和出貨量指標都恢復了正值，與此同時，地區和全國範圍內的經濟逐漸重新開放。就業指數仍然為負，但已連續第二個月上升。所有未來的指標都有所改善，這表明這些公司預計未來六個月將出現整體增長。

美家庭財富一季度縮水近6% IMF：美國復甦步伐緩慢

美聯儲近期在2020年第一季度資金流動報告中公佈有關美國家庭財務健康狀況的數據。今年前三個月，美國家庭財富出現了創紀錄的下降，因為新冠病毒大流行給美國經濟和資本市場造成動盪。受到股市波動影響，美國家庭淨資產下降5.6%，經季節性調整後為110.79萬億美元，這是20世紀50年代初有記錄以來最大的單季度降幅。

紐約大學經濟學教授沃爾夫（Edward Wolff）在研究了美聯儲數據後指出，對美國普通家庭來説，股市的風險敞口相對較小，市場波動無法從根本上改變他們的財務狀況。相對而言，失業潮才是更為嚴峻的考驗。自疫情暴發以來，美國就業人數已下降超2000萬，失業率從2月份的3.5%飆升至上世紀30年代以來新高。就業市場動盪嚴重打壓消費需求，進而對經濟復甦前景造成不利影響。

隨着經濟重啓，6月初公佈的非農就業報告給市場驚喜，消費者需求有所回升，美國商務部數據顯示，5月美國零售和食品服務銷售額躍升至4860億美元，比4月份增長17.7%，幾乎是市場預期的兩倍，梅西百貨等大型零售商營業額超預期反彈。不過銷售額同比下降6%，反映出疫情的影響正在持續發酵。

加拿大皇家銀行經濟學家約什-奈（Josh Nye）在報告中指出，經濟重啓後美國復甦的步伐並不平衡，零售業強勁反彈，政府的財政支持給了消費者火力，彌補了勞動力市場的低迷，而製造業增長較為平緩。值得注意的是，消費復甦並沒有完全覆蓋所有行業，雜貨店、百貨商店的銷售更為強勁，加油站、服裝零售的需求依然低迷。

消費者對經濟前景的預期正在緩慢回升，美國6月密歇根大學消費者信心指數從5月初的72.3升至78.9。密歇根大學消費調查主管科爾丁（Richard Curtin）認為，越來越多的美國人認為經濟將好轉，但依然不能過於樂觀，近半的受訪者擔憂會有新一輪的衰退出現，第二波疫情是被最常提到的原因。

國際貨幣基金組織（IMF）週四表示，美國經濟封鎖持續的時間比預期要長，這表明二季度的經濟收縮可能比預期的更嚴重，復甦的步伐更加緩慢。

IMF發言人格里-賴斯（Gerry Rice）在簡報會上表示，IMF將於6月24日發佈最新的《世界經濟展望》（World Economic Outlook），屆時將發佈具體細節。

賴斯表示，鑑於持續的封鎖，美國經濟的復甦步伐可能會放緩，但他沒有給出確切的預測。

賴斯還表示，中國經濟增長正持續獲得動能，數據顯示五月份投資和服務業的復甦強於預期。

IMF總裁格奧爾基耶娃（Kristalina Georgieva）和其他高級官員此前表示，IMF預計將進一步下修2020年全球經濟預測，此前其預計2020年全球GDP將萎縮3%。

IMF在4月份曾表示，在最理想情況下，預計美國經濟在2020年萎縮5.9%，在2021年反彈4.7%。

賴斯表示，IMF正在繼續通過其緊急融資和其他措施向成員國提供資金。迄今為止，該基金1萬億美元的貸款總額中已經發放了2500億美元。

橋水達利歐警告：美股恐遭遇“失去的十年”

全球最大對沖基金橋水（Bridgewater Associates）創始人達利歐（Ray Dalio）警告稱，美國企業利潤率多年強勁增長勢頭的逆轉可能導致股票投資者遭遇“失去的十年”。

橋水分析師在6月16日的報告中寫道，股票相對現金的超額回報很大程度上源於企業利潤率，而企業利潤率可能面臨超出當期週期性收益下滑的變化。

“全球化可能是過去幾十年來發達國家盈利能力的最大驅動力，如今已經達到頂峯，”分析師説。“現在，地緣政治衝突和全球疫情正在進一步加速跨國公司重建和複製供應鏈，重點是可靠性而不是成本優化。”

分析師補充説，疫情引起的需求暴跌已經導致短期內利潤率大幅下降。

報告列舉了英特爾和台積電的例子。這兩家公司已經宣佈打算在美國建廠，儘管成本更高。

“即使整體利潤恢復，有些公司還是會破產或貶值。面對更低的利潤水平和現金短缺，走出新冠疫情的企業可能揹負更重債務，”分析師警告説。

根據LCH Investments的估算，自1975年成立以來，橋水已經為客户賺了585億美元，是所有對沖基金中最高的。

不過，由於旗艦交易策略遭遇鉅額虧損，這家對沖基金巨頭管理的資產在3-4月下降了15%。根據美國證券交易委員會網站刊登的5月29日申報文件，截至4月底，橋水管理的資產規模從2月底的1630億美元下跌到1380億美元。

然而一家大型共同基金的經濟學家認為，隨着美國逐漸解除防疫封鎖，正在出現U型復甦的跡象。

Capital Group的Darrell Spence週四在網絡直播中表示，他已改變對W型復甦的預測，因為他相信再度大規模封鎖的可能性越來越小。部分原因是他認為衞生系統診治Covid-19患者的能力提高。

Spence説：“這對經濟和市場而言都是更好的結果。”總部位於洛杉磯的Capital Group以美國基金產品而聞名於美國，截至3月31日管理着超過1.7萬億美元的資產。

Spence表示，股市上漲的部分原因可能是投資者預計美國經濟衰退將是短暫的——甚至可能只有一個月。隨着美國疫情最嚴重的一些地區開始重新開放，經濟學家一直在辯論復甦的形態。他們還試圖理解大規模失業和大跌之後急劇反彈的股市之間的脱節。

該公司的股票投資組合經理Anne-Marie Peterson在網絡直播中説，疫情“加速了向數字化的長期轉變”，有利於諸如Shopify Inc之類的公司。