導讀：散户一季度開立的新賬户數量創了新高。在標普500表現最佳的10只股票中，有6只受到散户青睞。這些票近期的日均成交量比去年高出約20倍，有些個股換手是去年的幾十倍。但專業投資者中很少有真正看多的，由於大量衍生品將在6月下旬到期，屆時市場可能發生變化。
當股市漲得又快又猛的時候，總會有越來越多的散户爭先恐後地入場追漲。當下的美國股市同樣如此。
越來越多的證據表明，散户買盤已經成為那些曾大幅貶值的股票近期價格猛漲的關鍵推手。
新英格蘭投資和退休集團助理投資顧問John Ham認為，在近期價格飛漲的股票中，有一些純粹是買盤推動。狂熱的買單對個股交易影響巨大，尤其是航空股、遊輪股以及低價股。
被譽為“新債王”的岡德拉克（Jeffrey Gundlach）表示，自去年末在線券商開始提供零佣金交易以來，新的散户交易帳户隨之激增。而機構資金並沒有真正地參與這輪股市反彈。
高盛的調研結果也顯示，雖然現在市場情緒較此前大幅改善，但專業投資者中很少有真正看多的人。相比之下，年輕的散户在個股交易方面非常活躍，其活躍程度是2000年科技泡沫以來最高的。
根據在線交易網站Robinhood的數據，過去一個月，羅素3000指數中最受歡迎的10只股票自5月初以來平均漲幅高達93%，是標普500指數同期漲幅的9倍。
同期，標準普爾500指數表現最佳的10只股票中有6只出現在Robinhood用户最感興趣的公司名單中。
當地媒體援引券商的信息報道稱，在很多情況下，近日股價飆升的股票正是那些散户興趣大增的公司。
比如，自5月8日以來，聯合航空股價接近翻倍，美國航空股價累計漲了一倍，同期Invesco Mortgage Capital股價漲了一倍半，Spirit Airlines股價漲幅接近一倍半。波音、達美航空、赫茲等漲幅也在七成左右。
01
個股成交激增
雖然有不少華爾街精英已經警告美股漲得有點不可思議，但散户們充耳不聞。熱衷炒短線的股民對疫情爆發後價格暴跌的股票非常着迷：航空、遊輪運營商、汽車經銷商和能源公司的股票，最受青睞的個股有聯合航空、美國航空、挪威遊輪等。
這些被視為“傻錢”的散户在零佣金和美股3月那波歷史性拋售潮的刺激下急不可耐地入市，一季度開立的新交易賬户數量已經多到創出了歷史最高紀錄。
與此同時，受散户青睞的股票近期成交量飆升，日均成交有時能達到去年的30倍。最受歡迎的10家公司的日均成交量平均比去年高出約20倍。而這10只股票在2月19日至3月23日期間平均跌幅達70%，是標普500指數跌幅的兩倍。
比如，挪威遊輪平均每日的成交量比去年狂飆了37倍，達到7300萬股。
媒體援引統計數據稱，那些通常被炒短線的股票近期換手量大幅上升。
美國航空過去一個月的換手平均每天高達1.01億股，是去年均值的23倍。該公司股票總量為4.23億股，其中有4.17億股流通股。粗略地説，這意味着該公司每一隻流通股平均每四天就被交易一次。
02
散户領跑
雖然一個散户的資金量可能遠遠小於機構，但不要忽視“魚羣效應”，足夠多數量的散户能夠帶給市場的資金量非常龐大，能對個股產生一定的影響力，尤其是那些流通股數量相對較少、盤面不大的股票。
TD Ameritrade首席市場策略師JJ Kinahan表示，雖然有些人可能會陰陽怪氣地説這些散户瘋了，但事實證明，他們買的股票確實漲得好。
過去幾個月，散户一直有點超前。
至於背後的原因，JJ Kinahan認為，與專業人士相比，散户對經濟好轉的樂觀情緒可能要高得多。
換句話説，散户們之前是在押注一些跌得最狠的股票有可能是疫情過去之後恢復最快的——顯然，他們賭贏了。
從某種程度上説，這有點像是索羅斯一直宣揚的“反身性”理論：預期左右行為，行為影響資產，繼而讓預期成為現實。
03
市場可能在6月下旬發生變化
高盛認為，本輪美股大漲的驅動性因素還是經濟重啓。
就目前來看，重啓的狀況好於預期。隨着歐美重啓經濟，新冠疫情大規模二次爆發的狀況並沒有發生。這將在短期內進一步推高市場，使得最近的漲勢得以延續。
但高盛警告稱，雖然現在市場情緒較此前大幅改善，但是專業投資者中很少有真正看多的人。
而在散户方面，年輕的散户投資者在個股交易方面非常活躍， 散户交易者的活躍程度是2000年科技泡沫以來最高。
高盛稱目前支持美股上漲的倉位配置非常複雜，資金流動將在未來幾周對市場起到支撐作用。
美股市場中，大量的衍生品合約將在6月19日到期，尚未平倉的合約規模非常巨大（標普指數及ETF合約總規模可能高達2萬億美元）。考慮到2季度美股的漲勢（2季度漲了24%），屆時市場可能出現大規模的獲利了結。
隨着大量衍生品在6月下旬到期獲利了結，市場可能將在6月下旬發生變化。