2020年第二季度股市出現了幾十年來最大的單季度漲幅。這本身是了不起的，但當你考慮到發生這種情況的條件時，它是令人震驚的。
然後Q2真的瘋了。
所有這些擔憂和擔憂在本季度剩下的時間裏都被忽略了，儘管有證據表明它們都是合理的。我們看到了自上世紀30年代以來的最高失業率，將近15%的美國人沒有工作。從前景來看，2008/9年經濟大衰退最嚴重的時候，失業率略低於10%。我們看到了自那次衰退以來最大的GDP下降。最令人驚訝的是，當我們得知導致下跌的原因仍然存在時，股市飆升了。
在這些擔憂過去三個月後，Covid-19仍然沒有治癒方法和疫苗，現在很明顯，第一波疫情從未真正消失，因為我們看到了新的病例激增。醫生和研究人員適應得很快，他們經常這樣做，因此死亡率下降了，但每天的新病例比3月份還要多。哦，如果你想把這歸咎於增加的測試，這些測試的陽性率也在上升。
不過，如果你看看股市，你永遠不會猜到這一點。
歷史，甚至近代史的一大優勢是，它給我們提供了視角。這就是這裏的情況。當你回顧上個季度的歷史，很明顯，一些明顯的事情正在發生。從本季度開始，最糟糕的情況已經出現，但這是10年來股市表現最強勁的一個季度。
原因是我在1月下旬恐懼情緒上升時指出的。我當時寫道，除了冠狀病毒，還有其他原因讓我賣出股票。事後看來，我和其他許多人顯然低估了病毒本身的嚴重性，但在其他方面，我堅持自己的觀點。市場對一場大規模破壞的反應如此巨大，但總是暫時的，因為甚至在病毒爆發之前，股票價格就被高估了，而且還有其他理由拋售。
如果股價下跌全是因為病毒，那麼美國在遏制措施方面表現落後於其他發達國家的情況下，納斯達克指數又怎麼可能再創新高呢?目前的飆升將迫使至少部分重新開放的市場在退步?從歷史帶來的視角來看，市場似乎在關注病毒之外的問題，並在預想人類的聰明才智很快就會提供一種治癒方法和/或疫苗，我們很快就會恢復正常。
市場在這一點上可能仍是正確的，也可能是病毒會在它到來之前再次關閉經濟，造成持久的經濟損失。與此同時，在選舉方面，桑德斯當總統的“威脅”已經消失。除此之外，市場的調整清除了一些估值過高的部分，而且儘管利率處於超低水平，收益率曲線已從反轉走向了一個看起來樂觀得多的向上斜坡。
上個季度唯一有意義的是，如果拋售遠遠超出了冠狀病毒的影響;這很可能也是我們對下個季度的看法。
本文作者：Martin Tillier 美股研究社（meigushe）