中金公司更新了中金挖機利用指數（CEUI），由於小松小時數尚未正式公佈，本次挖機利用指數採用“預覽值”供投資者參考，正式數字將於我們後續發佈的行業週報中進行更新；同時，本次中金汽車起重機與混凝土泵車利用指數為正常更新。2020年5月，中金挖機利用指數“預覽值”139.0小時，同比增長4.6％，環比出現季節性回落，環比小幅下降2.0％。行業下游需求維持景氣高位。我們預計6月行業高景氣度仍將維持。
中金挖機利用指數：2020年5月預覽值139小時，同比增長4.6％
2020年5月中金挖機利用指數預覽值同比增長4.6％。由於小松挖掘機利用小時數尚未公佈，我們採用預覽值供投資者參考。2020年1~5月，“中金挖機利用指數”累計預覽值480.7小時，同比增長6.9％。隨着下游復工有序推進，5月份工程機械行業延續高景氣增長。2020年5月中金挖機利用指數預覽值139.0小時，同比增長4.6％，環比季節性下滑2.0％。小松挖機利用小時數日度高頻數據顯示，印度，南非，越南，俄羅斯等新興國家5月份恢復強勁；美國，德國等發達國家較去年5月仍有差距。
圖表: 5月中金挖機利用指數預覽值同比增長4.6％
資料來源：公司公告，中金公司研究部
圖表: 小松挖機利用小時高頻數據（日度）
資料來源：小松官網，中金公司研究部
挖掘機行業銷量：我們判斷2020年5月銷量同比增長60％左右
5月挖機銷量淡季不淡，延續高增長。2020年4月，我國挖機行業銷量為45,426台，同比增長59.9％。根據草根調研，我們調高5月挖機銷量預測，預計5月國內挖機銷量約3萬台，同比增速60％左右。環比來看，我們判斷5月挖機銷量比4月回落40％左右，主要由於行業的季節性變化，下游工程施工和機械需求逐步進入淡季。但我們認為，今年“擴大內需、轉型升級”的政策背景下，工程機械二季度有望呈現“淡季不淡”的特徵。
內需持續改善，6月份我們預計行業銷量同比增速在50％左右。國家統計局5月31日發佈數據顯示，5月中採製造業PMI為50.2，前值50.4。製造業PMI較上月回落0.2個百分點，仍位於榮枯線上，顯示經濟動能持續回升。往前看，我們預計國內6月份挖機銷量同比增速50％左右，行業景氣延續。對於市場普遍關注的海外出口業務，根據近期產業鏈上下游調研，我們認為海外疫情影響將在二季度集中體現，但全年展望仍不悲觀。
圖表: 挖掘機行業銷量增速
資料來源：工程機械行業協會，中金公司研究部
起重機械與混凝土機械：5月汽車起重機利用小時顯著增長
中金汽車起重機利用指數：2020年5月同比增長43.1％
汽車起重機利用指數5月再創新高。2020年4月，中金汽車起重機利用小時數為165.5小時，同比增長40.0％，1~4月累計增速環比轉正；5月份汽車起重機利用小時數進一步上升，為173.7小時，同比增長43.1％，增速再創年內新高。1-5月累計利用小時達到562.7小時，同比增速突破至兩位數。4-5月起重機械錶現亮眼，我們判斷主要源自汽車起重機下游復工相比挖機更晚。
圖表: 5月中金汽車起重機利用指數預覽值同比增長43.1％
資料來源：工程機械工業協會，中金公司研究部
中金泵車利用指數：2020年1~5月累計增速與去年基本持平
混凝土機械利用小時數5月同比增長21.4％。2020年5月份泵車利用指數預覽值95.8小時，同比增長21.4％。1-5月累計預覽值276.0小時，累計降幅縮窄至-0.34％，相比於1~4月累計同比降幅9.0％有明顯的收窄。
圖表: 中金泵車利用指數
