儲蓄“籠中虎”躁動“惹火”基金

  原標題:儲蓄“籠中虎”躁動“惹火”基金

  □本報記者 王宇露 張凌之

  半年時間,基金髮行份額突破萬億,公募基金一下子火了。

  原來對基金敬謝不敏的投資者,紛紛變身基金持有人;股市沉浮多年的老股民,也轉而買起了基金。儲蓄搬家的口號喊了十多年,如今似乎夙願成真。

  是什麼讓老百姓開始“愛上”基金?“資產荒”下優質理財產品稀缺是原因之一,而公募基金在震盪市中的不俗業績,讓市場看到了賺錢效應。當然,電商以及銀行渠道的助推也功不可沒。

  不過,看起來正在“跑步向前”的基金行業,未來也許並非一路坦途。在業內人士看來,行業規模增長依賴新發爆款基金並非最好的選擇,由資金“抱團”形成的市場結構並不穩定,基金業績的持續性也有待進一步觀察。

  基民大軍不斷擴充

  楊姐是某三線城市的一個普通工人,她告訴記者,現在也會在支付寶上買基金了。幾年前,就有親戚朋友讓她買基金,但她一直心生警惕,總是緊捂着自己的口袋。她略有些不好意思地説:“以前我不懂這些,聽到‘基金’這個詞,就覺得是騙人的,哪敢買啊?就算是親戚跟我説能賺錢,我也不敢放心地把錢交給他。存銀行雖然利息不高,但起碼是安全的。”後來,隨着智能手機的普及,支付寶上有了餘額寶,楊姐開始把閒錢放進去。“當時每天能有一兩塊錢進賬,我就挺開心的。後來有朋友給我演示,除了存進餘額寶,還可以買基金,也很方便,賺的還能更多點。一來我不用把錢交給別人,二來支付寶這麼大的平台肯定不會騙人,所以我就挺放心的。雖然我還是不懂基金具體是怎麼操作的,但每天能多賺幾塊錢,我還是挺滿意的。嘿嘿。”

  像楊姐這樣的基民不在少數。不只是新基民大軍正在擴充,很多老股民也正在向基民轉變。

  一位資深股民還奉勸記者:“不要自己炒股了,買基金吧。”他感慨道,“我炒了這麼多年股票,也算懂點門道,但到頭來發現,還是人家基金經理賺得多。尤其是今年這個市場,我完全不知道該怎麼操作了。我們自己炒股,對公司和股票的研究都沒辦法跟基金經理比,還是要找專業的人做專業的事,不要用自己的業餘愛好去挑戰別人‘吃飯的傢伙’。”

  基金銷售的火爆從公募基金規模的增長也可見一斑。基金業協會公佈的數據顯示,公募基金規模從2019年末的14.8萬億元到今年5月底的17.64萬億元,不到半年增長了2.84萬億元。從基金髮行情況來看,Wind數據顯示,今年上半年652只新成立基金的發行份額突破萬億,達10168.55億份,歷史上僅在2015年上半年大牛市中突破過萬億。

  公募基金的日益火爆,也體現在爆款基金的頻現上。從年初的交銀科鋭科技創新和廣發科技先鋒,到春節後的睿遠均衡價值三年、易方達研究精選,到三、四月份的匯添富中盤積極成長、易方達消費精選,再到近期的南方成長先鋒、易方達優質企業,今年的爆款基金層出不窮,募集超百億、單日售罄、比例配售等屢見不鮮。

  2月18日,陳光明旗下睿遠基金第二隻公募產品——睿遠均衡價值三年持有期混合基金髮售,不僅輕鬆突破60億元首募上限,觸發比例配售,而且有效認購資金突破1200億元,一舉刷新公募歷史上單隻基金認購資金紀錄,將上半年基金髮行推向高潮。而從最終的低至4.90%的配售比例來看,基金行業正在發生從“不敢買”到“買不到”的深刻轉變。

  誰是背後推手

  “之前一直買理財產品,覺得很省心,但今年理財收益太低了,現在理財到期一筆我就把它轉到基金裏。”一位北京的上班族告訴記者,“我還想找個不錯的基金,給娃做定投。”

  “資產荒”下的配置焦慮,正是公募基金日益火爆的原因之一。“近兩年真的不知道把錢放哪兒好。買理財、買貨基收益都很低;買信託吧,收益也比以前低了一大截,而且還很難買到,幾百萬元以上的‘大號’才能買到。目前好的基金收益還可以,萬一市場震盪也隨時可以轉換成債券基金。”

  一位基金人士也肯定了這個説法:“從資產配置的角度看,銀行理財現在也不保本了,最近由於債券市場調整,理財產品也出現了較大波動;非標類資產正處於規模縮減週期,且收益率處於下行趨勢;以前比較火的P2P,甚至現在的信託,則時不時爆雷;而當下房住不炒的政策取向,也使財富向房地產流入的趨勢發生了改變。相比之下,股市具有比較明顯的配置價值,而通過基金炒股正是一個不錯的選擇。”

  以目前各類資產收益情況來看,一年期理財收益率在3%左右,一年期定期存款在1.75%左右,而主動股票基金2019年的回報中位數超過了40%,今年以來也有10%左右的收益。公募基金亮眼的業績,成為其吸金的主要原因。

  平安證券基金研究團隊執行總經理賈志表示:“2019年以來,A股市場結構性行情明顯,在此背景下,部分主題和板塊賺錢效應顯著,如醫藥、電子等。這樣的行情特別適合公募基金的風格,一些權益基金經理在這些領域比較擅長,且長期堅持自己的風格,因此業績比較突出,顯著優於普通投資者自己的投資業績。由此,也就形成了‘炒股不如買基金’的客觀結果。”

  某知名基金經理也告訴記者:“近兩年的市場環境已經與之前大不相同。早前,投資者只要選對了某個行業,隨便買哪隻股票,大概率是能賺到錢的。但現在,市場很難有指數向上的趨勢,必須通過挖掘結構性的機會才能賺錢,這就需要投資者對行業和公司有深度的研究。”因此,普通投資者更傾向於將錢交給專業的機構投資者來打理。

  近兩年,公募基金“抱團”優質白馬股的現象愈演愈烈,而在業內人士看來,這種“抱團”似乎與基金業績形成了一種相互捆綁的“正循環”。

  一位大型公募基金人士告訴記者:“2015年、2016年以前,市場喜歡追小票、追‘黑馬’,但是之後大家發現,在存量經濟裏,‘黑馬’能走出來的概率越來越小,所以大家就越來越聚焦行業龍頭,聚焦細分賽道的‘獨角獸’,策略相對統一,重倉更加集中。尤其是現在大家對於優質公司的挖掘已經比較充分,很難以非常低估的價格去買。”

  北京的一位基金經理表示,基金“抱團”白馬股推高股價,股價上漲又提升基金業績,而且會有新增資金認購這些業績好的公募基金,公募基金拿到錢又繼續買這些股票。股價和基金業績之間的正循環確實是客觀存在的,並且理論上這個循環可以無限延續。

  在上海證券創新發展總部總經理劉亦千看來,公募基金的賺錢效應正是其專業價值的體現。“從我們做的統計來看,2019年主動股票基金業績加權平均上漲49.74%。而且不論是從過去三年、五年的維度來看,公募基金相對股票市場都實現了豐厚的超額收益,為投資人賺取了更穩定回報。投資人信心提升,就會有更多資金進入。”此外,劉亦千認為,老百姓投資意識的覺醒和對公募基金價值更充分的認識,是更多普通投資者願意參與到公募基金中來的原因之一。

  而在業內人士看來,渠道的變化,正是讓更多老百姓認識公募基金價值的背後推手。一方面,近幾年來,隨着智能手機的普及,支付寶上線餘額寶等越來越多的基金產品,各類理財APP也不斷接入買基金的端口,這拉近了楊姐這樣不懂投資的人與基金之間的距離,“基金”不再作為一個高大上的存在讓普通人望而卻步,而是逐漸“飛入尋常百姓家”。

  另一方面,銀行渠道功不可沒。銀行作為居民理財的重要渠道,積累了大量的客户資源,在基金的銷售和宣傳方面,老百姓也更容易相信銀行。此外,“贖舊買新”加劇了基金髮行的盛況。據一位基金業人士透露,一些銀行在基金銷售完成後,會進行實時監測,一旦持有人持有該只基金的收益達到1%,理財經理就會打電話讓客户贖回,有些購買金額小的,1%的收益甚至連申購贖回費都無法覆蓋。贖回後,理財經理就會向客户推薦一些新發基金,這也是一些基金髮行規模很大,但很短時間內規模就會縮水的重要原因。

  “跑步前進”存隱憂

  當前,不僅買基金的人多了,基民們的投資行為也更加理性。某大型基金公司人士表示,很多投資者買基金是認準了他們所看好的基金經理,和市場向上還是向下關係並不是很大,今年基金銷售的火爆其實是優秀權益品牌的兑現。北京某基金公司人士也表示:“基民現在也不會一味地追漲殺跌,很多基民也會逆勢佈局。今年大盤一直在3000點以下震盪,大家認為這是佈局的好時機。”

  基金銷售的火爆無論對投資者、基金公司還是銀行來説都是好事,而基民的素質也在日益提高。看起來,公募基金行業正在“跑步前進”。

  然而,南方某基金經理卻隱約感覺到其中的風險。“今年市場集中發行了很多爆款基金,有的規模達到幾百億。市場風格總在不斷變化,而基金經理本身的能力圈是有限的,如果一個基金經理管理的規模過大,對持有人來説並不是好事,當市場轉向時,這些基金也會囿於規模過大而難以快速調整。”

  基於此,這位基金經理對下半年的市場十分謹慎。“我現在會更多關注風險,也會把更多資源投到擴大自己能力圈和團隊擴建方面。”他説。

  前述北京基金經理也進一步表示,基金業績和股價之間的正循環,理論上可以無限延續,但實際上很難,因為制約因素很多。“一方面,股價太高之後,大股東會傾向於減持,新增資金流入也會越來越少;另一方面,股價過高,‘抱團’會有所鬆動,對於利空也會更加敏感,只要有能夠取代高位資金的行業或其他個股,資金就會分流。總之,這種純靠資金推動的趨勢是不穩定的結構,但是這種局面到底能持續多久很難判斷。”

  賈志也認為,接下來基金髮行市場會有所降温。他表示:“相關統計顯示,爆款基金頻現的時候,市場熱度也就相對比較高了。市場是週期性的,沒有哪種狀態會持續存在,因此要警惕隨時可能到來的風險。此外,由於疫情對經濟的影響客觀存在,國外疫情也沒有完全得到控制,後續可能會給下半年基金髮行市場帶來不利影響。”

  賈志進一步提醒投資者,在認購新基金時,要明確自己的風險承受能力,儘量不要受情緒影響,跟風認購爆款基金。

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