寰宇財金
■中國經濟時報記者 張煒
美國股市再現劇烈震盪。納斯達克綜合指數上週四大跌4.96%；上週五盤中跌幅一度超過5%，收盤下跌1.27%。納斯達克指數當週累計下跌3.27%，創今年3月美股閃崩以來最大單週跌幅。3月美股接連熔斷，主要受到疫情衝擊。不同的是，此次美股回調與“炒高了”有很大關係。
經歷今年2月下旬至3月中旬大跌後，美股展開連續的強勢反彈，納斯達克指數與標普500指數連創歷史新高。納斯達克指數9月2日盤中最高12074.06點，較3月低點累計上漲82%。截至9月4日，納斯達克指數今年以來累計上漲26.09%。納斯達克指數大漲且表現明顯優於道瓊斯指數，主要是權重的科技巨頭表現強勁。美國經濟遭疫情嚴重衝擊，科技巨頭卻經營表現不俗，推升市場看好預期。不過，美股上週巨震主要是科技巨頭引發。上週四，蘋果、特斯拉分別暴跌8.01%、9.02%；上週五，特斯拉盤中一度跌幅超過8%，亞馬遜盤中一度重挫近8%。
科技股看漲期權交易量的激增，是科技巨頭及美股大漲大跌的重要推手。高盛數據顯示，過去兩週，美國個股的看漲期權10天滾動均值達3350億美元，是2017年至2019年的三倍之多。對沖基金及散户們都在加槓桿買入美股，令美股的槓桿率攀至歷史高位。被稱為美國“散户大本營”的在線股票交易軟件平台Robinhood，近期因未能全面披露關於出售客户訂單、指令給眾多高頻交易公司，面臨美國證券交易委員會的調查。Robin?hood平台免佣金而受到大量散户的湧入，其中期權是最受歡迎的投資標的。另有報道稱，風險投資巨頭軟銀公司此前買入了數十億美元的美國科技股衍生品，進而引發少數科技股的大漲，加速了市場狂熱。
美股近幾個月走勢強勁，湧現了散户投資者炒股熱。有報道稱，美國散户股票交易達到十年來最高點。據機構估算，今年前6個月，散户投資者在美國股市交易量中的佔比約為19.5%，是2010年水平的近兩倍。
納斯達克指數與標普500指數不斷創歷史新高，隨着漲幅擴大，不少投資者質疑某些股票高估的合理性。特斯拉8月31日進行拆股之前的年內漲幅超過440%。9月1日盤前，特斯拉市值一度突破5000億美元，幾乎是美國、德國及日本所有傳統車企的市值之和。有市場人士提醒，特斯拉可能是華爾街最危險的股票，基本面不支持如此高的股價與估值。
興業證券美股市場數據週報顯示，截至9月4日，標普500預測市盈率為26.2倍，高於1990年以來的四分之三分位數。互聯網泡沫時期，標普500指數於2000年3月24日攀升至當時最高點1527.5點，當日標普500預測市盈率為26.3。當前標普500指數預測市盈率接近於互聯網泡沫時期預測市盈率的高值。
有市場人士稱，納斯達克指數與標普500指數連創歷史新高，主要是美聯儲大量放水的寬鬆貨幣政策所推動。美國科技股近期調整屬於“理性迴歸”，但不是上世紀九十年代後期科技股崩盤的重演。科技巨頭的發展前景被看好，股價短線大漲之後難免遭遇震盪。未來3個月影響美股走勢的因素較多，投資者需要當心。特別是期權交易激增推升的美股上漲，振幅可能也會大幅加大。
監 制丨王忠宏 王 輝 王 彧
主 編丨毛晶慧 編 輯丨蔣 帥