美銀美林將玖龍紙業(2689.HK)目標價由8.4港元上調至8.9港元、評級由“買入”降至“中性”。
美銀美林發表研究報告稱，玖龍紙業自7月21日起將每噸紙張價格下調100至300元人民幣，目前的降價策略較美銀美林的預期較早，該行認為目前的紙張價格有進一步的下降空間。而此前公司自5月底起每噸紙張價格已上調950至1000元人民幣，這主要是受季節性因素及庫存水平較低的原因所致，另外由於近期內地水災的不利影響，因此當前價格的利好因素是暫時性的。
美銀美林還指出，經調查後發現紙張的終端市場需求穩定，下游包裝盒製造商庫存仍處於約1個月的高水平，加上今年首5個月集裝箱板紙淨進口量大增136%，佔到市場份額約8至10%，預期未來幾個月該項數據仍會增加。另外，根據紙業聯訊的數據顯示，下半年紙張行業市場將增加產能約290萬噸，這將對公司的利潤率造成壓力。
因此基於該公司過去幾周利潤率表現高於美銀美林的預期，目前美銀美林將玖龍紙業盈利預測略微提高約2%至6%，目標價由8.4港元上調至8.9港元，但相信目前利潤增長的持續性有限。
