子公司未完成業績承諾影響仍在發酵，領益智造歸母淨利下挫43%

今年上半年，領益智造在營收同比增加24.47%的情況下，歸母淨利潤卻同比下降43.36%。此外，該公司近年歸母淨利潤大幅波動，這與子公司未完成業績承諾相關

《投資時報》研究員 林申

借殼上市不到3年，廣東領益智造股份有限公司歸母淨利潤即呈現“V型”波動。

數據顯示，2017年—2019年，該公司歸母淨利潤同比增速分別為500.15%、-140.41%、378.6%，這樣的“大起大落”不僅會影響投資者對其未來能否穩健發展的預期，也讓該公司於2015年的一項重大資產重組交易再被公眾聚焦。

2015年，領益智造前身廣東江粉磁材股份有限公司宣佈收購深圳市東方亮彩精密技術有限公司，由於東方亮彩未完成業績承諾，導致領益智造2018年合共計提資產減值損失18.06億元，而這也是該公司2018年歸母淨利潤暴跌的主要原因。

而2019年，該公司即實現業績反轉，歸母淨利潤上漲378.6%。

《投資時報》研究員注意到，根據收購東方亮彩時簽訂的利潤補償相關協議，高達1.74億元的現金補償部分已經於2018年6月26日履行完畢。而在股份補償方面，截至2019年12月31日，領益智造尚有9522.72萬股未完成回購註銷手續，因此，該公司以2019年12月31日股票收盤價確認該業績補償股票的公允價值，並計入交易性金融資產。

此外，領益智造近期披露的2020年半年度報告顯示，其上半年營收同比增加24.47%，歸母淨利潤同比下降43.36%，出現此種狀況同樣受東方亮彩未完成業績承諾影響。而同業可比公司中，聞泰科技預計2020年上半年歸母淨利潤為16億元—18億元，同比大漲715.50%—817.44%；藍思科技預計歸母淨利潤為19.08億元—19.24億元，上年同期則虧損1.56億元；信維通信預計實現歸母淨利潤3億元—3.4億元,同比下降7.77%—18.62%。

在公佈2020年半年度報告的同時，該公司還披露了《關於2020年半年度利潤分配預案的公告》，截至2020年6月30日，其可供股東分配的利潤為15.21億元，預計本次現金分紅總額為14.29億元。

上半年歸母淨利潤下降43.36%

公開資料顯示，領益智造主營業務以精密功能及結構件為核心，向上遊材料領域和下游模組及組裝產品延伸，具體包括模切材料、磁材、電源適配器等。

該公司近期披露的2020年半年度報告顯示，其上半年營業收入為119.44億元，同比增加24.47%；歸母淨利潤為6.31億元，同比減少43.36%；經營活動產生的現金流量淨額為9.18億元，同比下降32.29%。

分產品條線來看，精密功能及結構件營收為88.66億元，同比增長34.52%；顯示及觸控模組實現營收10.7億元，同比下降2.02%；充電器營收為15.58億元，同比增加100%；材料業務實現營收3.29億元，同比減少23.38%；5G產品營收為0.13億元，同比增長100%；其他產品實現營收1.08億元，同比下降5.37%。

可以看到，精密功能及結構件、顯示及觸控模組為該公司創收的主要來源，佔其上半年營收的比例高達83.19%，充電器、5G產品為該公司的新業務。

對於上半年增收不增利的現象，該公司也表示，由於子公司東方亮彩未完成業績承諾而補償的股票價格波動，導致領益智造公允價值變動損失0.21億元，而上年同期則收益3.95億元，此影響其歸母淨利潤同比下降4.16億元。

領益智造同時指出，若剔除上述事項的影響，其上半年歸母經營淨利潤為6.67億元，同比下降6.08%。

子公司業績補償影響利潤

於2018年借殼江粉磁材成功登陸A股的領益智造近年業績波動較大。

數據顯示，該公司2017年—2019年分別實現營收96.37億元、225億元、239.16億元，年均複合增長率為57.53%；分別實現歸母淨利潤16.83億元、-6.8億元、18.94億元。

可以看到，該公司營收增長較為穩健，但歸母淨利潤變動非常劇烈，且其上市後的第一年歸母淨利潤即變臉，同比暴跌140.41%，後又於2019年扭虧為盈，且2019年歸母淨利潤同比上漲378.6%。

《投資時報》研究員注意到，該公司歸母淨利潤大跌後隨即大漲，同樣與領益智造對東方亮彩的收購相關。

早在2015年，領益智造的前身江粉磁材發佈《發行股份及支付現金購買資產並募集配套資金預案》，該預案顯示，江粉磁材擬以發行股份及支付現金的方式購買曹雲、劉吉文、劉鳴源、曹小林、王海霞、聚美投資等六名交易對方合計持有的東方亮彩100%的股權，整體作價17.5億元，較東方亮彩2015年6月30日的賬面淨資產溢價424.77%。

與此同時，此項重大資產重組伴有業績對賭，東方亮彩承諾2015年、2016年、2017年扣非歸母淨利潤分別為1.15億元、1.43億元、1.8億元。

公開資料顯示，東方亮彩主要產品為消費電子產品精密結構件，主要客户包括小米集團、OPPO廣東移動通信有限公司等。

2015年及2016年東方亮彩均超額完成業績承諾，然而，由於客户東莞金卓通信科技有限公司及東莞市金銘電子有限公司出現財務危機，導致東方亮彩未完成2017年業績承諾。數據顯示，東方亮彩2017年扣非歸母淨利潤虧損額為0.9億元，業績承諾完成率為-50.13%，且2015年—2017年業績承諾合計完成率僅為53.47%。

根據相關協議，六名交易對方需承擔補償責任，這也導致領益智造2018年公允價值變動損失8.79億元。此外，東方亮彩對金立事件計提應收賬款壞賬準備2.05億元。另有江粉磁材板塊大宗商品貿易業務預付款存在較大風險無法全部收回，該公司計提壞賬準備9.51億元，其還計提了2.86億元的商譽減值準備。

進入2019年，該公司歸母淨利潤迅即扭虧為盈，《投資時報》研究員注意到，去年該公司非經常性損益金額為9.87億元，而2018年則為-6.76億元，其中，其他符合非經常性損益定義的損益項目金額為9.55億元，這是東方亮彩業績補償股票計入公允價值變動損益的金額，也是領益智造2019年歸母淨利潤錄得盈利的一個重要因素。

領益智造2017年—2019年歸母淨利潤及同比增速