財聯社（上海，研究員 邱夢琳）訊，對比東財水泥建材、玻璃陶瓷、木業傢俱、裝修裝飾四個板塊指數可以發現對應的指數強度依次降低。可以看出，在行業復甦的途中，越是行業集中度高的板塊指數越容易創新高，相反的，如果行業門檻較低，企業越分散的板塊指數更容易出現低估修復式反彈。
建材、裝修、家居、裝飾等作為房地產產業鏈最重要的主線之一，誕生了類似海螺水泥、東方雨虹、顧家家居、亞士創能等等牛股。但由於沒有科技產品那麼炫目因此很容易被忽略，並且很看地產週期的“臉色”。一般來説只有在房地產行業大好特好的時候才會明顯的帶動上下游的這條大主線，但今年以來產業鏈推動邏輯已經發生了一些變化。
主要原因是疫情的干擾、房地產功能的轉變以及內循環消費的政策導向。
具體來説，產業上下游需求和房地產竣工週期、精裝修標準推進速度、促銷費+線上爆發具有較高相關性。
房地產竣工週期
2019年商品房銷售面積中85.5%是期房。從地產商開發流程來看，期房開發的流程是：走拿地-開工-預售-竣工-交房的模式。由於各城市達到預售條件的政策有所區別，所以各地開工到預售的時間各不相同。但一般來説，預售模式下從拿地到竣工一般需要三年時間。其中拿地到開工一般需要6個月左右時間，開工到預售大概需要3-6個月， 而預售到竣工需要2年左右的時間。 考慮到今年疫情，華安證券預計2020-2022年竣工面積分別增長7.4%、11.3%和 7.1%。
2020年1-5月，房屋竣工面積累計同比-11.3%，降幅較前值縮窄3.2個 pct，5月單月竣工面積同比+6.2%，竣工回暖的趨勢確立。
2020年全國住宅有望迎來竣工小高峯，基於裝修房屋套數測算模型，山西證券估算2020年住宅裝修套數為1041.42萬套，同比增長6.23%，潛在訂單充足，由於疫情原因前期被壓抑的傢俱購置需求會陸續釋放出來，看好下半年延續消費回補和業績反彈。
精裝修標準推進速度
2016 年開始是中國精裝修樓盤快速增長的元年。根據奧維雲網，2016-2019 年，全國商品住宅精裝樓盤開盤規模從115.36萬套迅速發展至324.71萬套，CAGR為41.19%，而2000年初，精裝修樓盤每年的開盤數僅保持個位數增長。受疫情影響，2020年1-5月商品住宅精裝樓盤開盤規模累計同比下滑-49.3%。不過，伴隨疫情趨於平穩，市場逐步好轉。根據奧維雲網的數據，2020 年2月的同比降幅最大時超過-96%，此後逐漸收窄至1-5月的-49.3%。
根據奧維雲網的數據，我國商品住宅精裝樓盤滲透率從2016年的15%提升至2019年的32%，預計2020年精裝樓盤滲透率有望提升至37%。這背後最重要的推動力是因為地產商集中度不斷提升，CR3市佔率由2015年的7.7% 提升至2018年的12.6%左右，同期CR30的市場份額也由26.6%大幅提升至45.2%，因此，下游搶佔工程渠道已經成為裝修裝飾行業的共識。
華安證券推算2020年地板、木門、櫥櫃、廚電的精裝修市場規模分別為116、153、165、83億元，同比增速為59.9%，增速遠高於家居家電行業整體增長。到2023年，地板、木門、櫥櫃、廚電的精裝修市場規模能分別達到188、248、267、134 億元， 2019-2023年均複合增長率為26.87%。
促銷費+線上爆發
2020 年6月傢俱零售額657億元，同比增速-14.10%，增速較5月上漲3.40pct。 國內復工復產率接近100%，一季度延緩的傢俱需求在二季度明顯釋放，傢俱企業在電商購物節期間開展線上營銷，線上銷售數據表現亮眼。
從電商以及賣場銷售情況來看，全屋定製銷售4月同比增長4.6倍，電商沙發4月銷量同比增長49.4%，五一期間線下傢俱零售表現持續升 温印證回暖趨勢開啓，但整體來看傢俱企業由於2-3月營業時間的缺失，同時考慮到零售訂單結轉至上市公司報表收入存在一季度的時間差，因此Q2仍然可視作低基數， 奠定2021年上半年行業整體業績以及估值修復的良好增長基礎。
再來回看“618”數據，全網各大電商平台 618 期間（即 6.1-6.18 日）GMV 創下新高。長城證券認為整體今年 618 成交表現非常靚麗，主要有以下三方面因素：
1）消費滯後。疫情一方面使得前期的消費需求滯後，同時也催化的線上購物滲透率的進一步提升；
2）加大促銷。商家 Q1 受疫情影響面臨較大的銷售壓力，618 期間平台與商家均加大了促銷力度吸引客流。
3）增加互動。天貓、蘇寧易購、拼多多今年分別與江蘇、東方、湖南衞視舉辦了購物晚會，增加了與消費者的互動。 而下半年的雙十一、雙十二、聖誕節、春節等傳統消費旺季，又給消費推動增添了幾分想象力。