如何通過 NVT Signal 來判斷公鏈的價值？

外匯天眼APP訊 : NVT（Network Value to Transactions）早在2018年進入了人們的視野，但其誕生更是早在2017年初，由加密資產數據研究員Willy Woo和Chris Burniske創造。在理解NVT概念時，人們常常把NVT和股票的PE做對比。PE是股價和每股盈利的比率，反映了當前情況下估值的高低。

然而公有鏈本身並不創造“每幣”盈利，NVT是網絡價值和鏈上交易金額的比率，反映了相對於當前的價格人們在何種程度上（使用頻次和轉賬金額）使用這條公鏈，代替股票盈利通過鏈上交易金額反應公鏈的活力與內在價值。

公有鏈不同於企業，其大多數經濟行為發生在鏈上，比特幣的鏈上行為僅僅是一筆筆轉賬，支持智能合約的公有鏈包含了更多智能合約調用的行為。如果把不同鏈上行為抽象為這條公有鏈經濟體的活動，那麼鏈上數據所研究的就類似於對企業基本面的調查。而NVT是區塊鏈鏈上較好理解的指標之一。

試想有兩條公有鏈承載的是供應鏈金融票據的整個生命週期，當然承載更大票據價值的公有鏈的價值更大。同樣類似於不同行業的企業PE範圍有所不同，公有鏈所承載的經濟活動類型不同，因而NVT範圍也有所不同。也許對此你心存疑慮，針對加密數字貨幣鏈上交易金額是否能體現其內在價值呢？

相對獲得眾多被認可的指標中，NVT存在下列優勢。 從經濟學角度考慮，NVT有其指導意義。 NVT是相對穩定的，從長期看是均值迴歸的。 相對市值，NVT使得同一領域的加密貨幣能夠直接比較。 直白點説，NVT比你單看價格來判斷估值更靠譜，很難説$3000的比特幣是高是低，取決於現在是2015年還是2020年，但NVT即使在不同的歷史時期依然僅在一定範圍內波動，是我們之前介紹的均值迴歸指標之一。其次NVT可以做為橫向選擇同一領域價值公鏈的標準之一，當你猶豫不覺選擇BTC、BCH、BSV、LTC時，這一指標可以做為參考。現在大多數用户使用90天平均鏈上交易金額作為NVT的分母，而不是當日交易金額，從而避免這一指標的滯後性，同時也更能體現出這一指標是加密數字貨幣長期底層價值的體現。WillyWoo在2018年2月實現了這一優化，也把他稱為NVT Signal。需要説明的是鏈上交易金額並不是那麼直接的一個數據，尤其是考慮到BTC的UTXO交易模型。一筆交易通常包含多筆輸入和輸出。哪一筆或幾筆才是真正發生的鏈上交易金額，需要追溯交易地址並做出大膽的假設，好處是從目前的數據可以得出這是一個評估加密數字貨幣估值水平的指標。為了更清楚的説明，這裏借用Willy Woo的圖説明該指標在預測BTC頂部和底部的作用。2013～2014比特幣牛市頂點與NVT Signal的契合（2013年4月、2014年1月、2014年7月NVT超過150點，同時BTC價格達到階段頂點，是不錯的賣出點。） 2017年牛市頂點與NVT Signal 的契合（2017年底NVT再次超過150，BTC價格達到2萬美金，又是一次絕佳的出售時間點。） 同時該指標也在預測熊市底部顯示了一致性（相對應，NVT在2017年1月、4月、7月、10月數次低於60幾次證明了階段價格低點）。 在Sharpdata你可以實時查看NVT Signal數據，僅需簡單的設置就可以7*24提醒該指標的變化。 如果説在NVT Signal在中長期具有相對確定的指導意義，那在中短期有表現如何呢。不妨看看最近6個月數據反映出的估值趨勢。在近6個月中BTC NVT Sginal 經歷了兩次上升和一次下降。當NVT Signal低於60時BTC價格處於這6個月的低點，正是今年的3/12行情，結合NVT Signal可以使我們不致過分恐慌。 而今年2月中旬BTC價格站上1萬美金後，NVT Signal大於100顯示出BTC價格被高估的狀態。理想情況下，則可以根據NVT Signal在2月中以高於1萬美金出售，並在一個月後成功以低於6000的價格抄底。 需要説明的是類似於企業基本面的調查，NVT Signal反應的是公有鏈“長期”價值指標之一。而過去幾年內數據較好的解釋作用不一定證明在未來該指標依然契合，理解NVT Signal的含義，並把它作為研究公有鏈鏈上經濟活動的一個開始，讓我們一起探索區塊鏈世界的奧妙。