作者：時代財經 趙鵬宇
繼6月2日回覆深交所年報問詢函後，6月29日，老牌血液製品公司博雅生物又一次遭到深交所“靈魂拷問”。
博雅生物官網
深交所對博雅生物製藥集團股份有限公司(30029.SZ，下稱“博雅生物”)與控股股東之間的關聯交易提出質疑，根據問詢函，此次關聯的3筆訂單分別發生於2017年、2018年和2019年，均提前支付了貨款，但交易方在3年期間一分錢貨都未交付。
對此，深交所要求博雅生物説明這3筆訂單是否符合行業慣例以及控股股東是否存在佔用公司非經營性資金的情況，並在7月1日前披露有關説明材料。
針對問詢，時代財經6月30日下午致電博雅生物，證券部相關負責人表示，“公司會按照深交所要求儘快做出回覆，相關問題以公告為準。”
受問詢函影響，博雅生物接連兩日股價下滑。截至6月30日收盤，報37.49元/股，跌幅3.08%。
圖源：雪球
6月30日晚間，博雅生物回覆問詢函稱，因原料血漿的稀缺性，公司與博雅(廣東)簽訂相關採購協議。 根據協議的約定雙方資金安排付款，保障博雅(廣東)採集足夠的原料血漿，該事項是合理的。
但對於3年未獲得相關部門的採購審批的原因及障礙等問題，博雅生物並未做明確解釋。
當晚，博雅生物還發布了董事會秘書範一沁的辭任公告，稱“範一沁因個人原因申請辭去公司董事會秘書職務，但仍擔任公司董事。 ”
一份年報前後遭兩次問詢
深交所此次對博雅生物的關聯交易提出質疑，緣起該公司在本月初回復的2019年年報的相關內容。
此前，深交所要求博雅生物就2019年報告期內現金流量淨額大幅下降且與歸母淨利潤變動趨勢相反的原因和合理性作出解釋。
根據博雅生物2019年年報，報告期內，營收29.09億元，同比增長18.66%；淨利潤4.26億元，同比下降9.17%；經營活動產生的現金流量淨額-1.15億元，較2018年的3490.27萬元下降428.09%。
此外，現金流淨額低於淨利潤水平，且各季度存在較大波動性，分別為-8244.98萬元、-1840.65萬元、-15367.32萬元、14001.69萬元。
針對這一點，博雅生物在回覆問詢中表示，除了一季度受春節影響之外，主要系公司預付博雅（廣東）原料血漿以及以現金收購羅益生物11.68%股權所致。
據瞭解，這3筆訂單的交易方為博雅生物製藥（廣東）有限公司（下稱“博雅（廣東）”），原名廣東丹霞生物製藥有限公司，是博雅生物控股股東高特佳集團管理的基金——深圳市高特佳前海優享投資合夥企業控制的公司，是一家以血液製品為主營業務的生物製藥企業。
其中，預付博雅（廣東）原料血漿事項，因為疑點較多受到深交所重點關注。
公告顯示，2017年5月，博雅生物擬向博雅（廣東）採購調撥血漿及血漿組分總計金額不超過4.02億元。2019年又擬向博雅（廣東）採購不超過500噸的原料血漿，金額不超過8.25億元，同時終止2017年5月與廣東博雅簽署的協議。
但事實上，早在2017年4月21日，博雅（廣東）就因違反《中華人民共和國藥品管理法》及相關規定，被廣東省食品藥品監督管理局收回《藥品GMP證書》、暫停生產。直到2019年8月才獲得《藥品GMP證書》，恢復正常經營。
這意味着，在博雅（廣東）暫停生產的情況下，博雅生物仍與其簽訂大額採購協議，背後的原因耐人尋味。
北京鼎臣醫藥管理諮詢中心創始人史立臣6月30日對時代財經表示，“原料血漿作為銷售緊俏的品類，不論是公司內部還是外部採購，均需向合作方提前付款。但像博雅生物這樣與不能生產的公司提前支付款項並不符合常理，屬於佔用公司資金。”
公開數據顯示，目前血製品企業直接從下屬採漿站購買原料血漿的成本約為80萬元/噸。根據博雅生物與博雅（廣東）2019年簽訂的協議來看，其原料血漿成本高達165萬元/噸，是市場價的2倍多。
在明知無法正常交貨且採購價格遠高於市場價格的情況下，博雅生物為何執意與博雅（廣東）合作？
上述博雅生物證券部負責人對時代財經表示，原料血漿是一種較為特殊的品類，根據法律規定，生產企業與被採購方一般是一對一的供應關係，此前公司與廣州博雅沒有完成交付，主要是因為在採購上一直沒有拿到監管部門的相關批覆。
該負責人進一步解釋稱，“公司雖然在此期間沒有使用博雅（廣東）的原料血漿，但其血漿儲存量是能夠滿足公司採購量的，而且廣東博雅已經恢復生產，目前只能等待批覆到位。”
博雅生物銷售費用遠超同行
博雅生物成立於1993年，經營範圍以血液製品為主，化藥為輔。2012年登陸創業板之後，便邁開了併購的步伐，分別在2013年和2015年併購天安藥業(糖尿病業務)和新百藥業(生化藥業務)，2017年併購復大醫藥，經營主要包括血製品的流通業務。
2019年年報顯示，博雅生物的主營業務為血液製品業務、生化類藥物、復大醫藥經銷業務、醫藥製造、其他行業，營收佔比分別為：33.96%、31.02%、22.08%、12.51%、0.43%。
近年來，博雅生物生化製藥和經銷業務的營收佔比逐漸擴大，其增速更是遠超主營業務血液製品。
據瞭解，博雅生物此前擬以7.78億元購買疫苗製品公司羅益(無錫)生物製藥有限責任公司48.87%的股權。該筆交易的交易對手包括高特佳睿寶、重慶高特佳等在內的11位，而這兩者均是博雅生物控股股東高特佳集團下屬公司管理的基金。
不過這項併購重組方案最終遭到證監會否決，但博雅生物仍完成對羅益生11.68%股權的收購，自此進入疫苗領域。
一位血液製品行業資深從業人士6月30日對時代財經表示，由於血液製品屬於國家管控類產品，目前國內幾家頭部血液製品企業發展相對平穩，再加上採血站和產品批號等已趨飽和，國家也已經停止了相關審批，導致血液製品市場增速放緩。在此情況下，血液製品企業開始拓展其他業務，尋求業績突破。
“博雅生物雖位列血液製品頭部企業，但相比泰邦生物、天壇生物、華蘭生物、上海萊士等血液製品公司並不算出挑。”該人士進一步對時代財經表示。
根據時代財經瞭解，血製品是指各種人血漿蛋白製品，包括人血白蛋白、人胎盤血白蛋白、靜脈注射用人免疫球蛋白（靜丙）、特異性免疫球蛋白、乙型肝炎、狂犬病、破傷風免疫球蛋白等等。其中，人血白蛋白、靜丙佔據80%市場份額。
目前，我國血製品上市公司共有7家，分別為天壇生物、華蘭生物、泰邦生物、上海萊士、衞光生物、雙林生物和博雅生物，以2020年1月-5月人血白蛋白、靜丙批簽發量來看，天壇生物佔比最大為24.4%，其次為泰邦生物、上海萊士、華蘭生物、雙林生物，博雅生物佔比5.4%僅列第六。
與此同時，博雅生物在銷售費用上卻遠超同行。
時代財經梳理發現，博雅生物2020年一季度銷售費用為1.75億（2019一季度2.02億），遠超同季度中華蘭生物0.3523億（2019一季度0.7866億），上海萊士0.3746億（2019一季度0.5049億）以及天壇生物0.5483億（2019一季度0.5122億）。
對此，上述博雅生物負責人解釋稱，“銷售費用的增加主要是企業在市場開拓、市場服務、產品推廣等方面投入較多所致。”