「深度」錯失大牛股光啓技術“損失”超20億，鵬欣資源無心還是有意？

十天九板後，軍工股光啓技術7月以來累積漲幅已高達318.76%，成為這波軍工股行情中“最亮的星”，累積漲幅僅次於海汽集團的3.61倍。

如此行情，讓持有光啓技術的股東們爆賺，也讓提前下車減持過半持股的另一家上市公司鵬欣資源錯失收益超20億元，“悔不當初”。

一年前，鵬欣資源將持有光啓技術1.79億股的達孜鵬欣51%股權轉讓給控股股東旗下子公司，以當時光啓技術市值不到八折的價格折價拋售，轉讓價格2.41億元。2020年3月，這筆股份又以平價轉讓至第三方。以光啓技術8月7日收盤價30.36元計算，這部分售出股份市值已高達27.72億元。

要知道，鵬欣資源上市以來累積實現淨利潤才不足10億元。

也因此，對這筆股份前後兩次轉讓的必要性、價格及交易時間點，有投資者產生質疑，為何鵬欣資源在解禁前折價轉讓至控股股東，控股股東又為何在減持計劃期間平價轉讓給第三方？下金蛋的雞飛了，鵬欣資源是無心還是有意？

鵬欣資源證券事務部相關人士則對界面新聞表示，折價轉讓時公司也是賺錢的，只是沒想到後面漲成這樣。

達孜鵬欣控股權被二度轉讓

時間倒回一年前。

2019年6月鵬欣資源以協議轉讓方式將全資子公司達孜縣鵬欣環球資源投資有限公司51%股權轉讓給上海鵬欣新能源投資發展有限公司。轉讓價格為2.41億元。

鵬欣新能源為鵬欣資源控股股東上海鵬欣有限公司下屬控股子公司，並與鵬欣資源受同一實際控制人姜照柏控制。

此筆交易涉及的標的達孜鵬欣為一家創業投資公司，其核心資產便是當時手持的1.79億股光啓技術股份，佔後者總股本比例的8.3%，為後者第二大股東。

當時交易的評估方法為資產基礎法，萬隆資產評估有限公司評估達孜鵬欣淨資產賬面評估價值為4.73億元。因而交易照此評估價的51%比例計算轉讓價格。

鵬欣資源當時表示，交易目的是為了突出公司主營業務，剝離非主營業務，改善公司經營狀況。交易有利於公司調整、優化資產結構，突出主業。

本次股權轉讓完成後，2019年6月起，鵬欣資源持有達孜鵬欣的股權比例降為49%，且不再納入合併報表範圍。

光啓技術於2017年“曲線借殼”龍生股份而來。

2015年3月，當時龍生股份披露了光啓技術定增方案並復牌。因“曲線借殼”預期，復牌後的龍生股份股價在兩個多月時間裏漲幅高達15倍之多。這一方案几經周折最終在2017年初落地。

達孜鵬欣當時以7.50億元的價格認購1.05億股，定增價格為7.13元/股，2017年2月13日定增發行股份上市時，光啓技術股價已至36.90元，達孜鵬欣手持市值近39億元，賬面浮盈超過4倍。

值得注意的是，鵬欣資源轉讓達孜鵬欣51%股權發生在限售期內，限售期3年，從2017年2月13日至2020年2月13日。

眼看着再過8個月便可解禁流通了，為何鵬欣資源急於在限售期出售呢？還是放進控股股東口袋？

此次交易的異常也被深交所所關注到。

6月6日深交所對鵬欣資源發出年報問詢函。深交所要求鵬欣資源結合光啓技術股價走勢等，説明公司向控股股東方轉讓全資子公司控股權的目的、具體安排以及商業合理性。達孜鵬欣淨資產增值額及增值率的確定依據。

鵬欣資源表示，對光啓技術的投資成本為4.19元/股。至2019年上半年，公司持有光啓技術股票已滿兩年，鑑於光啓技術股票在公司持有期間出現較大幅度上漲，公司已獲得了較好的投資收益。但由於光啓技術股票尚處於禁售期，公司為了鎖定部分收益，降低投資風險，因此公司決定出售達孜鵬欣51%的股權。同時，公司繼續保留達孜鵬欣剩餘49%股權以期獲得更多收益。

保業績或許是鵬欣資源急於轉讓的原因之一。

鵬欣資源是一家有色金屬企業，受銅等大宗金屬價格走弱影響，去年公司主營業績也下滑。

因這筆轉讓帶來的投資收益增加，2019年鵬欣資源實現歸母淨利潤3.11億元，同比增加56.65%。

其中，這筆交易確認的投資收益5.27億元，扣除所得税費用，影響淨利潤金額為3.95億元。若扣除這筆交易，鵬欣資源去年業績為負。

在回覆中可見，一年前對控股股東進行股權轉讓時，鵬欣資源是以7.9折的價格來計算股票估值的。

當時因限售股流通性扣去15.45%折扣，加上大宗交易折扣6.58%。

事實上，在股權轉讓完成後，達孜鵬欣與鵬欣資源便構成了控股股東及其關聯方資金佔用。

為消除資金佔用狀況，2020年3月27日，鵬欣新能源已將持有的51%達孜鵬欣股權轉讓給第三方——杭州文盛勵錦資產管理有限公司。

需要注意的是，鵬欣新能源對杭州文盛的轉讓作價也為2.41億元，平價轉讓。

同時，深交所要求結合控股股東將達孜鵬欣轉讓至杭州文盛的轉讓價格、光啓技術股價走勢，説明本次轉讓與前次估值是否存在重大差異及合理性。

鵬欣資源認為，截至3月26日光啓技術收盤價較上次有所下跌，但已是流通股，不需要考慮流動性折扣，因此本次轉讓與前次估值不存在重大差異且定價較為合理。

在這筆交易中，鵬欣資源對“自己人”十分大方，當月交割卻給出了長達10個月的支付期限。2019年6月的股權轉讓，鵬欣新能源需要於2020年4月30日前向鵬欣資源支付全部轉讓價款。

這一支付截至日期也剛好是光啓技術限售股解禁後的。

這也意味着，受讓者，不論是鵬新新能源，還是杭州文盛，均可以通過減持標的在手股份，來支付購買標的的款項。

4月30日，鵬欣新能源本未全額支付。在深交所的問詢下，鵬欣資源兩度推遲迴復，終在6月30日收到全部股權對價款，並在7月1日對問詢函進行了回覆。交易整體付款時間持續了一年。

“不知道光啓技術會漲成這樣”

站在當下的時間點，一個月翻三倍的光啓技術成為鵬欣資源最會賺錢的參股子公司。

在所持光啓技術限售股解禁後，達孜鵬欣需要減持套現歸還的債可不少。

第一筆，參與光啓技術定增資金的歸還。

截至2019年底，鵬欣資源及下屬子公司對關聯方達孜鵬欣的其他應收款餘額為5.92億元，主要用於其參與光啓技術定增。未還的原因是在限售期內，計劃解禁後，達孜鵬欣通過減持股票還款，還款時間是不遲於2020年12月。

第二筆，達孜鵬欣的擔保債務。

2019年年報顯示，鵬欣資源對達孜鵬欣提供擔保的金額為8.17億元，擔保到期日為2022年5月8日。擔保債務為達孜鵬欣向華融證券股票質押式回購融資。

達孜鵬欣計劃在光啓技術股票解除禁售以後，通過二級市場或大宗交易減持股票回籠資金，償還欠款並解除相應擔保。將不遲於2020年12月完成清理。

最新的還款計劃顯示，達孜鵬欣只在3月份歸還了1350萬元，無法按原計劃歸還本公司及下屬子公司剩餘欠款。

公告稱原因在於，疫情原因，達孜鵬欣未找到合適的大宗交易對手，只能通過集合競價方式進行減持。按減持新規要求，90日內只能減持1%，所以籌集資金進度較原計劃大幅放緩。

且達孜鵬欣減持光啓技術股票的收入，大部分用於償還華融證券的借款及相關的税費。此外，由於股權變更的原因，也導致錯過了一些股票減持的窗口，推遲了股票減持的進度。

根據5月簽署的新的還款計劃，達孜鵬欣將繼續通過減持光啓技術股票籌資資金歸還欠款，在2020年底前完成。

從股權變動可見，達孜鵬欣近半年來確實在頻繁減持光啓技術。

早在2020年1月，達孜鵬欣就提出減持計劃，達孜鵬欣與一致行動人姜照柏、姜雷在解禁後的半年內合計計劃減持不超過光啓技術總股本的6%。

2020年3月，達孜鵬欣股權轉至杭州文盛後，姜照柏、姜雷與達孜鵬欣解除一致行動人關係。達孜鵬欣計劃減持份額不與姜照柏、姜雷合計。

解禁至7月17日，達孜鵬欣多次減持光啓技術，累計減持了0.57億股，佔總股本的2.66%。照達孜鵬欣的減持計劃，還將減持不超過0.72億股，佔比3.34%。

截至7月17日，達孜鵬欣手上所持光啓技術還剩1.22億股，佔比5.64%。以8月7日收盤價計算，合市值超過37億元，以股權佔比來看，相當於鵬欣資源間接在手股份不到6000萬股，在手市值還有18.15億元。

以光啓技術當前股價，達孜鵬欣繼續套現後，還上述借款及債務已不成問題。

然而，在光啓技術的漲勢盛宴中，本該由上市公司鵬欣資源獨佔、由鵬欣資源大小股東共享的利潤已大幅讓渡給控股股東。最終吃到魚身的卻是第三方杭州文盛。

鵬欣集團又為何將到手的“肥肉”不以盈利為目的地拱手讓人，目前亦不得而知。

第二次股權轉讓後唯一達成的目的便是，截至今年一季度末，鵬欣資源已經不構成控股股東及其關聯方資金佔用。同時，姜照柏、姜雷與達孜鵬欣解除一致行動人關係，對光啓技術減持份額不累積計算，可各自進行。

“誰也不知道光啓技術會漲成這樣。”鵬欣資源證券事務部相關人士對界面新聞表示，去年公司缺錢，出於財務考量，公司要募投金礦，所以拋售。但去年也找不到人接盤，只能找控股股東。

他還稱，“轉讓是折價賣的，但賣的時候我們也是賺錢的，只是沒想到漲成這樣。光啓技術的情況和我們拋售的時候沒有多大差別。”

對第二次鵬欣新能源轉讓股權，鵬欣資源則表示，公司非達孜鵬欣控股股東，杭州文盛是公司的無關第三方，具體情況不清楚。