一放就亂，一管就死，世紀難題。從八十年代至今，變着花樣上演。
9月10日，創業板恐慌性殺跌，343股跌超10%，佔當日可交易創業板個股的四成。其中，50股跌停20%。
前一天，深交所對三隻“妖股”停牌核查，引發市場對強監管的預期。隨後，新華社發文旗幟鮮明地表示，要堅決遏制創業板炒小炒差的歪風，徹底擊潰了市場投機者的心理。
在此之前，創業板烈火烹油，並在9月8日，成交額首次超過滬市。創業板的火爆，來自存量股票實行20%漲跌幅限制的新規，這一差異化交易制度，激活了創業板的流動性，以及投機性。
原因正如新華社所言，被炒作的都是市值小、業績差、股價低的公司，基本面白瞎。
深交所披露的數據一目瞭然，散户主導了此輪的投機，比如，9天漲了近5倍天山生物，散户超過97%。
投機是毫無疑問的，股價泡沫也是毫無疑問的，這是一個所有人都知道的博傻遊戲，擊鼓傳花，看誰是鐮刀，誰是韭菜。
創業板投機四起，也是套利使然。科創板和白馬股，都不是散户能進場長袖善舞的。唯有創業板的這些低價股，是散户花些散碎銀兩就能“興風作浪”的。
套利是市場規律，雖然不被政府喜歡。段子云，一個A股，兩個市場，三個制度，四個板塊。既然制度是差異化的，就沒法阻止套利的產生。
看得出來，註冊制下，監管不想像審批制那樣，動輒干預。但架不住創業板妖風四起，忍無可忍。你個人願賭服輸事小，壞了整個資本市場的大局事大。新華社明白説了，此風不可長。這是惡劣的示範效應，不利於各項改革措施的平穩運行及資本市場的健康穩定發展。
大道理沒錯。無論是深交所還是新華社，都為散户操碎了心，父愛主義爆棚，我揍你是因為我愛你，現在跌總好過在更高位跌。
但是，投機深藏於人心幽微深處，並嵌套在市場經濟的“政治正確”之中，很難説有一把尺子，準確地量出，哪是投資，哪是投機。
市場投機，自由交易，願賭服輸，既不違規，也不違法，頗難治理。大家本來就是要搏一把的，非常純粹，沒有強迫，沒有越界，反而嫌你多管閒事，攔着發財的路。
面對市場上的烏合之眾，面對賭徒，諄諄教導是不起作用的，不如一篇時評讓人心領神會。畢竟，中國股市的政策市人設，是堅如磐石的。
投機是市場的一部分，就像重複建設也是市場的一部分。你不可能既要計劃經濟的整齊劃一，又要市場經濟的活力創新。市場因為混亂，才氤氲出活力；市場因為投機，才迸發出人氣。欲戴其冠，必承其重。
自由和監管，向來是一個delimma；既要價值投資，又要牛長熊短，還要投機有序，更是一個Trinity。很多時候，是制度背後的價值觀在調節偏好，是倒向更自由的一端，還是倒向更公平的一端。
北京商報評論員 韓哲