嘉實基金董事總經理、上海GARP投資策略組投資總監洪流7月26日在接受中國證券報記者專訪時表示，目前市場處於長期的、結構性的行情，此次調整不會引發結構性行情的結束，支撐本輪市場上漲的投資邏輯沒有發生變化。
三維度看上漲邏輯
針對目前的走勢，市場對於此輪行情是否已經接近尾聲充滿擔憂，避險情緒較為濃厚。洪流表示，考慮到中國經濟整體宏觀背景是從高速增長逐漸走向高質量增長，對應的是宏觀經濟結構轉型和經濟增長方式變化。在過去的一年到兩年的時間裏，消費、科技、醫藥和醫療服務、現代製造等行業賽道出現了系統性的價值重估，企業盈利發生了可持續的積極變化，這説明中國經濟增長已經在上市公司層面體現出結構性強勢行情特徵。
洪流從三個維度分析了支撐本輪市場上漲的投資邏輯沒有發生變化。一是政策面。目前國家對資本市場的定位上升到了前所未有的高度，推動中國經濟結構轉型和居民財富保值增值。二是宏觀經濟。中國的宏觀資產和經濟增長是全球的亮點，也為全球經濟增長做出了巨大貢獻。因此，企業盈利存在上修動力。雖然出現了市場調整，但是市場上升的動能仍然是客觀存在的。三是資金面。7月初央行表示不要把政策工具用完，要留下一定的政策可操作空間。但在面對外部環境的不確定性時，考慮到穩定宏觀經濟結構，貨幣政策大概率會回到相對中性偏寬鬆的態勢上。
迴歸結構性行情
“本週市場可能會有一個慣性的向下調整，但我個人並不悲觀。這次下跌只是確認了指數化行情向結構性強勢行情的迴歸。”洪流指出，本週市場的表現可能會呈現出指數慣性下行、企穩震盪的態勢，但下行的支撐力量還是非常強大的。此次市場的下跌，更多是因為外部環境不確定性帶來的壓力，但是國內企業盈利主要受益於國內消費市場和內循環環境。
從行業結構上來看，洪流認為，一方面，以消費、醫藥、科技、製造為代表的行業在本輪行情中表現非常突出，呈現出比較好的強勢行情特徵，但也隱含一些結構性獲利盤和泡沫，市場目前出現了適時調整，有利於這些行業的估值和基本面形成匹配。所以，這些戰略性行業的龍頭公司出現調整，後續增量資金可能會進入建倉。
另一方面，與中國宏觀經濟逐步修復相對應的週期性行業中的成長股，具有很強的吸引力。這些細分領域的週期成長股，估值較低，存在盈利上修和估值修復的空間。
（文章來源：中國證券報）