根據中國證券投資基金業協會的統計，自開放式基金成立至2017年底的20年，偏股型基金平均年化收益率達到了16.5%。年化16.5%，是什麼概念？它意味着20年前，你投了1萬元錢，到了2017年底，會變成21.21萬。
再看看近十年的數據，根據海通證券研究所的統計，截止2019年底，我國主動型股票和混合型基金的十年整體上漲了96.52%，年化收益接近7%，大幅跑贏了下方的滬深300。
然而，我們身邊大部分基民的感受卻是截然相反，他們中絕大部分都是虧損出局。基金賺錢、基民卻虧損，為什麼會出現這種情況呢？總結下來，主要有以下兩點：
一、高位追漲
關於追漲的故事，每天都在上演。假設一隻基金一開始規模為1億，假設此時基金淨值為1元，幾個月之後，該基金淨值上漲了100%，淨值為2元，變成了一隻大牛基，在各種宣傳帶動下，此時的規模也一下子暴漲到了70億，這其中，有2億是一開始的1億淨值增長導致的，剩下的68億元是哪來的？答案：基民追高買入。
再往下假設，到了年底，這隻基金又從高處下跌了20%，即：淨值由2元跌到了1.6元，此時，基金經理全年業績是從1元到1.6元，當年，基金業績總體上漲了60%。
然而，那些追高進來的基民呢？
為什麼基民熱愛追高？這是人之天性。短期高收益吸引關注的目光，當身邊的人買基金賺了大錢，自己便開始蠢蠢欲動。
關於這一點，我們從基金新發行的規模也可以看出。股票型基金和混合型基金往往在牛市中，密集發行，而行情低迷時卻相反。
根據中國證券投資基金業協會官網，下圖為近10年公募基金髮行數量與份額。
數據來源：上海基金評價研究中心
再看看近10年股票型基金和混合型基金髮行數量與份額
可見，在市場火熱時，不僅新基金的數量會增加，發行的規模也會跟着飆升。
基金的發行數量和份額基本和股市行情呈正相關關係。而基民對基金投資明顯呈現出“熊市無人問津，牛市跑步入場”的特徵。
回想起，我2007年第一次在銀行買基金也是如此，那時候，互聯網還沒有這麼發達，銀行每天會把熱門基金寫在一個小黑板上，幾乎每天早上一大早就有好多的人在門口排隊買基金。
基金界有句話叫做“好賣不好做，好做不好賣”。由於基金公司的盈利主要來自於管理費，而基金的管理費與規模掛鈎，而非業績掛鈎。
大牛市中，基民購買基金的熱情高漲，規模容易做大。然而，發行容易，在牛市中進行投資，卻非易事。此時建倉，相當於追高，前期的火爆已經透支了未來的上漲，不建倉則可能跑輸大盤，導致基民的贖回。
而熊市中，很多股票由於下跌，具有相當不錯的性價比，因此，反而是基金建倉的好時機，然而熊市中，市場交投清淡，基民情緒低，對後市持悲觀態度，此時的基民更多的是贖回。此時，基金好做，卻不好賣。
此外，大部分基民買基金時，主要參照排行榜，買入的基金多半是近段時間的熱點或短期排名考靠前的基金。一些基金銷售平台，也傾向於向投資者推薦近期的熱點基金。
這和炒股的道理其實是類似的。這些進入公眾視野的熱點基金往往估值較高，後期追入的基民如果沒有及時撤出，可能淪為最後的接盤者。
實際上，投資要想賺錢，應該遵循“人多的地方不去”，能夠讓基民真正賺到錢的基金，從來都不是靠搶的。
二、頻繁交易
由於，大部分基民買基金都是在賺錢效應的帶動下進場，買的基金大都是近期的熱點，消費走強買消費、5G熱門買5G。
不少基民的投資路徑是這樣的，買入風頭正勁上的A基金，持有了一段時間收益不理想，小虧，為什麼漲了這麼多，我一買就跌了？於是賣出，換入有着熱門概念的B基金，拿了幾周，小賺或小虧，熱點又輪換到別的板塊，於是再換入C基金……這樣換來換去，到頭來，沒賺什麼錢，手續費卻交出去不少。
更有甚者持有不足7天，這裏必須要提醒的是，如果採用場外申贖的方式購買基金，一旦持有時間不超過7個自然日，還要繳納1.5%的懲罰性税率，如果一年這麼短贖幾次，對投資收益將是極大損耗。
值得一提的是，這種頻繁交易和投資者過度自信是分不開的，根據《基金個人投資者投資者調查問卷分析報告(2018年度)》，有89%的投資者認為自己的金融知識水平高於或者處於同齡人的平均水平，一定程度上反映了基金個人投資者對自己基金投資的自信。
通過以上的分析，我們知道，基金賺錢，基民虧損的主要原因在於：高位追漲、短線交易、頻繁換基等。
其背後根本原因還是在於投資者在買入之前，並沒有下功夫去研究基金。針對主動型基金而言，我們至少要知道其投資風格、基金經理的歷史收益，基金的歷史業績、道德風險、人員變動、投研團隊等。判斷其當下的高收益是由於踩中了熱點，還是源於其一貫管理能力優秀。
而對於指數基金而言，我們要研究其編制方式、歷史業績表現、跟蹤誤差、估值情況等，儘量在估值低的時候買入，高估時少投或者止盈，避免出現追高、頻繁交易等不理性的投資行為。
（文章來源：財富號）