註冊制壓實保薦機構“看門人”職責

　　本報見習記者 劉偉杰

　　近日，創業板股票發行規範委員會向保薦機構發出三大倡議，倡議保薦機構組織符合創業板定位的各類優質企業積極申報，堅決履行“看門人”職責，把好信息披露首道關。堅持質量為先，提升服務效能。

　　中山證券首席經濟學家李湛對《證券日報》記者表示，在IPO實施註冊制背景下，保薦機構的重要性越發凸顯。在新股發行的鏈條上，保薦機構需切實發揮“看門人”作用，秉承執業獨立性，將有價值的企業推薦到資本市場，將不符合規則的企業自覺擋在資本市場門外。

　　“保薦機構作為專業服務機構，是鏈接上市企業和資本市場的‘橋樑’，企業是否滿足上市條件，首先需要通過保薦機構的考量；保薦機構在輔導企業上市過程中，為企業提供保證和推薦上市的信用擔保、負責審查發行信息披露的信息質量和所做承諾等；企業上市後需要保薦機構提供持續督導等服務。保薦機構在企業上市的事前、事中和事後都發揮着重要作用。”華財新三板研究院副院長首席行業分析師謝彩對《證券日報》記者表示。

　　有“薦”更要有“保”

　　註冊制背景下的資本市場，實施以信息披露為核心的自律監管機制，要求保薦機構具備更高的專業能力和道德倫理水平。

　　“在審核制時代，擬上市公司和中介機構粉飾招股説明書的現象較為普遍，而在註冊制時代，發審委通過問詢等方式，審核信息披露，同時接受社會監督。保薦機構對企業質地的判斷、對上市板塊的理解、對審核節奏的把控，都尤為重要。”李湛表示。

　　不少投資者告訴記者，當前保薦機構不盡責造成“薦而不保”的問題時有發生，迫切希望監管機構加大懲處促使保薦機構盡職盡責，有“薦”更要有“保”，為市場把好關、看好門。

　　在今年證監會主辦的“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上，證監會主席易會滿表示，中介機構是資本市場的“看門人”，在保薦質量、會計審計、合規審核、信用評級等方面發揮着專業把關的重要職責，這對於資本市場的誠信建設至關重要，也是保護投資者的重要一環。

　　易會滿強調，在實踐中，有的中介機構自身公司治理跟不上、專業能力跟不上，處理不好業務發展與維護品牌信譽的關係，履職盡責不到位；個別中介機構甚至放棄操守和底線，淪為“放風者”和造假“幫兇”。

　　謝彩對《證券日報》記者表示，在註冊制背景下，保薦機構的作用更加重要，需要對企業信息披露的真實性、準確性和完整性做出審查和判斷，以便為監管機構和投資者提供充分信息供其決策，這直接關係到上市公司的質量好壞，進而影響資本市場整個生態。只有發揮好資本市場“看門人”的作用，才能避免資本市場出現“劣幣驅逐良幣”的現象，有利於建立一個有活力、有韌性的資本市場。

　　中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林對《證券日報》記者表示，從全球資本市場來看，保薦機構需要對申請人是否適合上市、對上市公司上市時披露消息的真實性、履行程序的合法性等起到法律保證義務。顧名思義，保薦人就是要保證所出具文件的真實性、準確性和完整性。保薦機構在某種意義上是以保證責任為上市公司增信或背書，因此自然要承擔起相關法定責任。

　　壓實中介機構責任

　　在創業板改革落地的同時，證監會於6月12日發佈《證券發行上市保薦業務管理辦法》（以下簡稱《保薦辦法》），自公佈之日起施行，進一步規範證券發行上市保薦工作，在註冊制下對中介機構的專業能力和執業質量提出更高要求。

　　《保薦辦法》對處罰力度明顯加強。為打擊造假行為及提高違法違規成本，對於提交與保薦相關的文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏情形，證監會可以視情節輕重，暫停券商保薦業務資格3個月至3年。同樣，對於保薦代表人的處罰，最嚴可在36個月內不受理相關保代具體負責的推薦。

　　資深投行人士王驥躍在接受《證券日報》記者採訪時表示，註冊制下保薦機構是監管最有效的抓手，監管層要壓嚴壓實中介機構責任，同時強調要加大對造假的打擊。註冊制下通道價值越來越低，保薦角色的“金領”光輝難再。

　　以科創板為例，自開市以來，多家頭部券商因項目保薦“不力”遭罰。

　　李湛認為，監管部門明確嚴打資本市場造假行為，表明了保護投資者利益、嚴厲打擊造假和欺詐行為的態度。

　　“從當前保薦機構頻頻被懲處的情況來看，註冊制之後，監管部門是動真格的加大保薦機構的違法成本，保薦機構千萬不能為了獲得更多業務而放鬆自己的法定職責，否則就是飲鴆止渴。”盤和林表示。

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