來源： 每日經濟新聞
5月10日，央行發佈了《2020年第一季度中國貨幣政策執行報告》（以下簡稱報告）。報告指出，下一階段主要政策思路是——穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。
同時，加強貨幣政策逆週期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。
三批次再貸款再貼現政策在疫情中發揮了積極作用
2020年一季度，突如其來的新冠肺炎疫情對我國經濟社會發展帶來前所未有的衝擊。為對沖新冠肺炎疫情的影響，央行採取了一系列貨幣信貸支持政策，支持擴內需、助復產、保就業。
具體來看，主要有以下措施：一是保持流動性合理充裕。在金融市場春節開市後提供了1.7萬億元的短期流動性，3月份定向降準釋放了約5500億元長期資金；二是提供3000億低成本專項再貸款定向支持疫情防控重點領域和重點企業；三是增加5000億元再貸款再貼現專用額度支持企業有序復工復產；四是增加再貸款再貼現額度1萬億元支持經濟恢復發展，以優惠利率向量大面廣的中小微企業提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業的信貸投放；五是引導金融機構針對疫情風險分區分級提供差異化金融服務，對符合條件、流動性遇到暫時困難的中小微企業，給予臨時性延期還本付息安排。
從結果來看，三批次再貸款再貼現政策對支持疫情防控、復工復產和經濟社會發展發揮了積極作用。其中，第一批3000億元專項再貸款政策已進入收官階段。截至5月5日，9家全國性銀行和10省市地方法人銀行向7037家重點企業累計發放優惠貸款2693億元，平均每户企業獲得優惠貸款不超過4000萬元。優惠貸款的加權平均利率為2.50%，50%的財政貼息後，企業實際融資利率約為1.25%。目前，醫用物品緊張局面已明顯緩解，主要生活物資供應也趨於正常。
第二批5000億元再貸款再貼現政策發放進度近80%。截至5月5日，地方法人銀行累計發放優惠利率貸款（含貼現）3996億元、支持企業（含農户）52.4萬户。其中涉農貸款726億元，加權平均利率4.38%；普惠小微貸款2583億元、加權平均利率4.43%；辦理貼現687億元，加權平均利率3.05%，利率均不高於貸款發放時最近一次公佈的一年期LPR加50個基點的要求。
第三批1萬億元再貸款再貼現政策已經落地，人民銀行分支行有序開展發放工作，與前兩批次政策有序銜接，將持續發力，為實體經濟發展提供信貸支持，引導降低社會融資成本。
分析指出，本輪三批次再貸款再貼現政策的依次出台、逐級加碼，是對我國疫情防控形勢和經濟社會發展需要作出的有序響應。三批次再貸款再貼現政策具有資金支持覆蓋面逐步擴大、普惠性逐步增強、資金利率保持優惠、投向管理要求精準的特點。
下一階段，穩健的貨幣政策要更加靈活適度
報告指出，下一階段，央行統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，在疫情防控常態化前提下，堅持穩中求進工作總基調，堅持新發展理念，紮實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，確保完成決戰決勝脱貧攻堅目標任務，全面建成小康社會。
同時，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，根據疫情防控和經濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節奏。加強貨幣政策逆週期調節，把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經濟特別是中小微企業渡過難關。
具體來看：一是穩健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆週期調節，保持流動性合理充裕；二是充分發揮再貸款再貼現政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產和實體經濟發展提供精準金融服務；三是發揮貨幣信貸政策促進經濟結構調整的作用，更好地服務實體經濟；四是進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率；五是完善金融市場體系，切實發揮好金融市場在穩增長、調結構、促改革和防風險方面的作用；六是深化金融供給側結構性改革，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系；七是繼續打好防範化解重大金融風險攻堅戰，確保風險總體可控、持續收斂，堅決守住不發生系統性風險的底線。
其中第四條具體提到，持續深化LPR改革，按照市場化、法治化原則，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，用改革的辦法促進社會融資成本進一步下行。發揮好市場利率定價自律機制作用，規範存款利率定價行為，督促銀行嚴格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護金融消費者權益。