又一例新三板分拆上市 這家國企或將啓動IPO

繼成大生物衝擊科創板、凱盛新材加入創業板IPO排隊後，中小板公司安琪酵母正籌劃將宏裕包材分拆上市，成為新三板又一例分拆A股上市。

安琪酵母持有宏裕包材65%的股權，掛牌公司去年盈利大增，不過占上市公司的利潤比例遠低於50%。

宏裕包材控股股東籌劃分拆上市

8月28日晚間，掛牌公司宏裕包材和中小板公司安琪酵母雙雙公告稱，安琪酵母計劃籌備控股子公司宏裕包材上市。

宏裕包材早已於2010年被安琪酵母併購，作為安琪酵母的控股子公司，於2016年5月掛牌新三板。

2020年半年報顯示，宏裕包材只有2名股東，安琪酵母持有宏裕包材65%的股權，掛牌公司實際控制人為安琪酵母的實控人宜昌市國資委。

宏裕包材去年的業績較為亮眼，營收同比增長超過一成，淨利潤大增62%至4621萬元，不過佔安琪酵母盈利規模的比例遠低於50%。資料顯示，安琪酵母2019年歸母利潤為9.01億元。

根據上市公司分拆子公司境內上市有關規定，上市公司分拆原則上應當同時滿足這兩個財務條件：

上市公司最近3個會計年度連續盈利，且最近3個會計年度扣除按權益享有的擬分拆所屬子公司的淨利潤後，歸屬於上市公司股東的淨利潤累計不低於6億元人民幣（淨利潤以扣除非經常性損益前後孰低值計算）；

上市公司最近1個會計年度合併報表中按權益享有的擬分拆所屬子公司的淨利潤不得超過歸屬於上市公司股東的淨利潤的50%；上市公司最近1個會計年度合併報表中按權益享有的擬分拆所屬子公司淨資產不得超過歸屬於上市公司股東的淨資產的30%。

宏裕包材的主業為塑料彩印軟包裝和注塑包裝成品的研發、生產、銷售。該公司今年上半年業績繼續逆襲，營收和淨利潤同比雙雙實現增長，盈利規模已經超過3000萬元，扣非後淨利潤為3292萬元，同比大增超七成。

安琪酵母和宏裕包材分別提示稱，這次掛牌公司上市的計劃尚處於前期籌劃階段，分拆上市事項存在一定不確定性。

二級市場上，宏裕包材自掛牌新三板以來從未有過成交，也未曾進行過定增融資。不過該公司自2017年以來持續實施“10股派現5元以上”的高分紅，上市公司也因此獲得分紅收益。

多家公司具備分拆上市潛力

目前，超90家新三板公司是A股上市公司持股50%以上的子公司，除了已經處於科創板受理隊伍的成大生物，以及進軍創業板的凱盛新材，還有多家掛牌企業被市場認為具備分拆上市的潛力。

（去年盈利超5000萬的上市公司新三板子公司）

多數上市公司的控股子公司基本面突出，部分企業盈利規模超過3000萬元，由此成為市場關注的IPO“轉板”熱點。值得一提的是，子公司主要從事金融業務的，上市公司不得分拆該子公司上市。

數據顯示，除了成大生物，智明星通的盈利規模也很搶眼，2019年淨利潤超過了6億元，穎泰生物和翰林匯、凱盛新材、森萱醫藥、思迅軟件5家去年盈利分別過億，用友汽車、新道科技等16家公司2019年淨利潤均超過5000萬元。

業內分析指出，用友汽車、新道科技均是A股公司用友網絡的控股子公司，具備分拆上市的潛力。資料顯示，用友網絡2019年淨利潤超過11億元，盈利規模遠超這兩家新三板子公司。

多家已經晉升“精選層”的掛牌企業，如穎泰生物、森萱醫藥、富士達等業績規模突出的公司，均為上市公司旗下控股子公司。

實際上，多家上市公司正在推動新三板控股子公司分拆上市，如穎泰生物和凱盛新材的同一控股股東華邦健康。華邦健康在2019年年報中稱，子公司凱盛新材、穎泰生物分拆上市已經快速啓動。

遼寧成大旗下的新三板子公司成大生物，已於今年3月開啓分拆上市行動，5月份申報科創板並獲受理，並於7月底回覆了第一輪問詢。凱盛新材今年4月份啓動上市輔導，目前已經處於創業板審查問詢階段。

數據顯示，一些精選層公司對上市公司業績的貢獻較大。

穎泰生物已於7月27日在精選層掛牌，根據其2020年半年報，中小板公司華邦健康持有70.94%股權。穎泰生物2019年扣非後淨利潤同比有所下滑，為2.68億元，佔華邦健康2019年扣非後利潤5.03億元的53%，且掛牌公司2019年期末淨資產占上市公司的比例也超過了30%。