原創 奈飛，二季度繼續“爆炸”增長？

流媒體巨頭奈飛 (NASDAQ:NFLX)二季度的訂閲用户增長，預計會有不俗表現。

奈飛將於週四盤後發佈二季度財報。雖然很多企業因為疫情的緣故而暫停提供業績指引，但奈飛並不是其中之一。它給出的預測是增加750萬訂閲用户，不過在分析師看來，這過於保守了。

二季度，奈飛新增訂户再度突破1000萬？

一季度，奈飛新增訂户數達到1580萬，遠遠超出了華爾街最樂觀的預期。不過業績數據公佈之後，其首席執行官裏德·黑斯廷斯（Reed Hastings）試圖給市場的熱情降温：“在我們20多年的歷史中，從來沒有看到過比這更加不確定或者説令人不安的未來。”

“預計隨着居家令的結束，觀看人數將減少，會員增長將放緩。我們預計這一變化將很快到來，”黑斯廷斯稱。

但整體來看，分析師預計4月至6月還是會有強勁的增長，Refinitiv的數據顯示，平均預期是810萬的新增訂閲用户。

期間，奈飛新上線的內容包括喜劇《太空部隊》、真人秀《欲罷不能》、劇集《紙鈔屋》最新季以及單口喜劇演員傑瑞·宋飛的特別節目等；此外，美國多州在5月下旬才放鬆社交距離限制，意味着二季度逾一半時間人們仍處於居家令之下。

高盛給出的新增訂户估計高達1250萬。這個預估是基於SensorTower的數據，顯示奈飛app的季度下載量創下新高，同比增幅創下2016年一季度以來的最高水平。高盛分析師稱，《紙鈔屋》、《十三個原因》、《麻木不仁》等系列劇集最新季的推出有助於吸引新用户。

即便是近期下調了奈飛評級的瑞銀，也預計全球訂户數量將“大大高於”奈飛的預期。comScore和瑞銀內部調查數據顯示，鑑於奈飛的內容庫存和全球影響力，與大多數競爭對手相比，它受到疫情停工的影響要小得多，尤其是在美國。在整個春季和夏季，奈飛都在不斷髮布新的節目。

空頭Wedbush在7月10日至12日對1315名美國觀眾進行了調查，顯示50%的受訪者稱奈飛是他們最喜歡的視頻平台，其中8%是過去90天內的新用户。“這表明奈飛的訂閲量將持續強勁增長。”Wedbush給出的預估是1500萬新增訂閲用户。

還有一個潛在的利好是，奈飛一季度的正自由現金流有望延續至二季度。高盛預計，由於電影和劇集製作項目的推遲，二季度的自由現金流可能高達1億美元。

財報日多頭的最大挑戰：市場預期門檻太高

但需要警惕的是，從奈飛近期的股價表現來看，投資者對新增訂閲用户這個關鍵指標的預期不低。奈飛已較3月中旬的低點累計上漲了75%。

奈飛與標普500指數走勢對比，來源：英為財情Investing.com

瑞銀指出，“疫情環境繼續影響着消費者的行為和消費習慣，用户增長動力仍然強勁，預計奈飛的財報將得益於這些變化。和去年同期的情況不同（當時投資者的焦點放在奈飛與迪士尼的競爭、資產負債表與自由現金流、內容成本/競爭之上），市場的擔憂似乎已經消失，當前的股價越來越多地反映出長期的商業護城河前景，包括用户/收入的持續增長。”

雖然瑞銀認為奈飛的長期增長軌跡仍然完好，但建議投資者等到股價能更好地反映奈飛潛在訂户波動、自由現金流動態和競爭狀況時買入該股，而且在後疫情時代，奈飛會面臨新增訂閲用户對比基數高的問題。瑞銀維持535美元的目標價不變。

美銀美林分析師也稱，考慮到奈飛股價的飆升，以及華爾街高達1250萬新增訂閲用户的估計，多頭在本週的財報公佈日面臨着較高的門檻。

至於收入和利潤，英為財情的數據顯示，分析師平均預期奈飛二季度收入將同比增長23.8%至60.9億美元，每股收益從去年同期的0.6美元升至1.82美元。