巴菲特花近百億美元押注天然氣，竟是在下一盤大棋？

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TradeMax集團指出，沉默已久的巴菲特再次出手，豪擲近百億收購天然氣項目，除了撿便宜，巴菲特或許正在下一盤大棋。

週一（7月6日），有兩大新聞刷頻了朋友圈，其一是A股牛市；另外一個則是巴菲特再次出手，花費近100億美元收購道明尼公司的天然氣資產。對於巴菲特的這次出手，有人稱讚他太聰明瞭，也有人認為“股神”老矣。而從一些細節之處可以發現，巴菲特這次不僅僅是在“撿便宜”，還可能是在佈局一盤大棋。

巴菲特再出手：四年多來最大手筆收購

伯克希爾的這筆交易總額高達97億美元（約合人民幣685億），其中40億以投資方式進行，另外57億以承擔債務方式進行。這是3月美股崩盤以來，巴菲特的第一次大手筆投資，也是四年多來最大的一筆收購交易。伯克希爾上千億美元的賬面現金也終於花出去了一些。

此次收購讓伯克希爾在能源行業的版圖再次擴大。收購前，伯克希爾能源公司的業務佔美國所有州際天然氣傳輸量的8％；收購完成後，該比例將提升到18%。巴菲特似乎也對這筆交易感到非常滿意，他在聲明中表示：

“我欽佩法雷爾（道明尼能源CEO）在能源行業以及道明尼能源的卓越領導能力。我們非常自豪能在本已強大的能源業務中增加如此巨大的天然氣資產組合。”

值得注意的是，這次市場中也出現了一些質疑的聲音。鑑於美國能源行業正面臨破產潮，再加上巴菲特在今年早些時候抄底航空股失敗的案例，一些人認為，巴菲特的這筆交易可能又要看走眼了。也有一些巴菲特的仰慕者認為，這又是一次聰明的“抄底”操作。

在別人恐懼時貪婪

在投資者眼中，巴菲特一直以來都是善於抄底的投資大師，而這也是他的投資理念之一。

例如，在2008年金融危機時期，雷曼兄弟破產一個月後，巴菲特就投資高盛和通用電氣，而這些投資後來讓他獲得了鉅額回報。如果你有了解美國能源行業現在的處境，就會知道伯克希爾的這筆收購很符合巴菲特“別人恐懼時我貪婪”的投資理念。

岌岌可危的能源行業

美國能源企業在債務壓力以及能源價格低迷的打壓下，正想盡辦法自救，例如債務重組或者申請破產等等。儘管原油價格已經有所回升，但美國很多能源公司都已經堅持不下去了，其中不乏行業巨頭。

截至7月3日，美國能源行業負債超過5000萬美元的公司提交破產申請的已超過20家。儘管油價已經回升至40美元附近，但分析師預計美國頁岩油企業破產數量將在未來幾個月內增加。根據巴菲特以往的投資案例，他看上這樣一個岌岌可危的行業，最大的可能就是他認為天然氣等能源商品被低估了，並且他看好接下來能源商品價格的回升。在疫情衝擊下，美國的油氣業務遭受了毀滅性的打擊，美國天然氣期貨一度跌至25年來的最低點，雖然之後略有回升，但仍在2美元下方掙扎，這完全就是一個“便宜貨”。

變賣資產自救的能源公司

而巴菲特此次盯上的道明尼公司的情況也不容樂觀。由於受到鉅額債務和天然氣資產的拖累，該公司必須花費營業收入的85%才能維持運營。此次交易，可以説是道明尼的一次自救，等到這筆交易完成後，道明尼能夠將上述比例降低至65%左右，跟行業平均水平更為接近。

面對惡劣的行業環境，道明尼公司預計2020年的營業利潤為每股3.37-3.63美元，低於此前預期的每股4.25-4.60美元。該公司還計劃將第四季度的股息從每股前兩個季度的每股94美分削減至每股63美分。由此可見，此時恰恰就是大部分人都恐懼的時候，也正是巴菲特出手的時候。也有網友指出，巴菲特這時出手太聰明瞭。

收購被拋棄的資產，巴菲特在下一盤大棋？

其實，巴菲特這一次不僅僅是在“撿便宜”。在這筆交易中，還有一個被忽略的點，那就是巴菲特花近百億收購的天然氣項目，其實是道明尼公司已經決定拋棄的版圖。這還得從該公司一個拖延了6年多，最後不得不放棄的一個項目説起。上週，道明尼公司跟杜克能源公司聯合開發的大西洋海岸管道項目徹底黃了。這個項目2014年就已經提上日程，原計劃是想從西弗吉尼亞延伸至北卡羅來納州，全長600英里，估計每日能輸送15億立方英尺天然氣。但是，這個管道項目受到了環境保護組織的反對，甚至還招致了訴訟。

美國最高法院在6月份裁定杜克能源和道明尼能源勝訴，這本是好事。然而，戲劇性的是，算上打官司的成本，這個項目的預期成本從45-50億美元飆升至80億美元，而且就算管道建成了，預計也要到2022年才能投入運營，比原計劃晚了整整三年半。

如此一來，兩家能源公司索性就放棄了這個累贅的項目。它們在一份聯合聲明中指出，不斷的延期和成本不確定性增加，威脅到了這項計劃的經濟可行性。也許是折騰怕了，道明尼公司打算開始走環保路線，計劃投資550億美元用於減排方案，包括可再生天然氣、淘汰石油和燃煤電廠等。將管道和儲存資產賣給伯克希爾之後，道明尼公司幾乎完全退出了天然氣運輸業務。根據道明尼的目標，到2050年將實現碳和甲烷零排放的目標，同時打造成美國最大的零碳發電和存儲投資計劃。對於道明尼來説，此時出手天然氣資產，有利於其向公用事業公司過度，該公司也預計，賣掉上述資產後，未來90%的營業收入將來自其公用事業公司。

由此可見，伯克希爾正是趁着道明尼向清潔能源更進一步之時，繼續押注天然氣等化石燃料。這樣看來，這筆交易背後其實是傳統化石能源跟清潔能源的一次較量。道明尼則是看中了新生清潔能源在未來的廣闊發展前景，趁此機會轉型。而巴菲特此時接手其天然氣項目是否就成了“接盤俠”？

其實不然，雖然隨着全球環保意識的提高，清潔能源肯定是未來能源行業發展的主要方向，但傳統的化石燃料並不會那麼快就退出歷史舞台。彭博分析師表示，雖然監管和環保的壓力會越來越大，但未來數十年內，天然氣依然是核心公用事業領域的主要能源。由此可見，巴菲特的伯克希爾是在佈局一盤大棋。

“股神”巴菲特真的老了嗎？

伯克希爾此次收購行為公開後，市場中也有一些人再次提及“巴菲特老矣”。他們列舉了巴菲特近期的一些失敗案例，例如：此前美股上漲時，伯克希爾卻手握大筆現金；伯克希爾在今年前三個月淨虧損近5000萬美元；抄底航空股認錯後清倉四大航空股。

不過，今年第二季度，巴菲特似乎又證明自己“尚能飯”。據證券時報粗略統計，截至今6月20日，巴菲特持有的投資組合在二季度實現投資收益已超過400億美元（合人民幣2800億元），蘋果公司貢獻了巴菲特投資組合的一半收益。不過，雖然這個數據比第一季度好很多，但是依然沒有跑贏大盤，以二季度400億美元的盈利計算，伯克希爾二季度的收益率約為25%，而納斯達克指數的漲幅卻達到了29%。

89歲的巴菲特確實已經老了，但是他在金融市場上是否也老了呢？這就像巴菲特選好了投資標的之後的做法一樣，之後的一切都交給時間去證明。

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