震盪市醫藥獵手大顯身手 鵬華醫療保健上半年回報逾55%

　　今年上半年，A股走勢頗為震盪，並呈現出顯著的結構性行情，以醫藥生物為代表的行業領漲市場。據Wind數據統計顯示，今年以來截至6月30日，生物醫藥行業以40.28%的增長率，位居28個申萬一級行業之首。在這樣的背景下，部分投研實力強勁的醫藥獵手，搶抓結構性行情機遇取得不俗業績表現。以鵬華新鋭金經理郎超為例，同源同期數據顯示，其所管理的鵬華醫療保健（000780）取得不俗業績表現，今年上半年回報率達57.80%，大幅跑贏同期滬深300指數增長率1.64%，在410只同類基金中排名前6%。

　　事實上，不僅在今年醫藥行業大行其道的市場環境中表現出色，郎超管理的鵬華醫療保健在不同回報週期表現俱佳。據銀河數據顯示，截至今年6月30日，該基金過去一年以96.06%的回報率大幅戰勝同類基金的同期平均收益率48.26%。從更長回報週期來看，郎超自2018年4月12日任職以來，實現任職年化回報率32.12%，位列同類基金前12%，期間淨值超越基準回報率高達63.78%。

　　持續優異業績的取得，離不開郎超投研實力的深厚積澱。將他的投資理念概括成一句話，就是精選優秀賽道上的優秀公司，長期持有獲取確定性的成長收益。在郎超的投資三要素中，首先是優秀的賽道，又包括廣闊的市場空間，長期的成長邏輯，以及穩定或者趨於集中的競爭格局。其次是優秀的公司，它的主營業務要有護城河，管理層要有積極進取的企業家精神，公司整體要有尊重股東利益的企業文化，不會出現管理層侵吞股東利益等等不尊重股東的事情。最後，郎超追求投資的確定性，因為投資股票的本質上是投資一個企業，企業的內在價值是由未來的自由現金流的貼現決定的，一個企業未來成長的確定性，直接影響貼現率的高和低。

　　談及如何提升投資的確定性，郎超表示，首先對投資所涉產業要有深度的理解，要有持續多年的跟蹤學習和進化。其次，要重視經營數據對投資邏輯的驗證，做二級市場投資，有時候並沒有和企業的實體經營結合在一起，這就需要進行一些草根調研和專家訪談，深入到企業的實體經營當中，避免紙上談兵的情況發生。最後，選擇在歷史上證明過自己的公司，一個公司在證明自己優秀的過程當中，股價毫無疑問會出現上漲，郎超通常在它證明自己的過程中不去建倉，而是犧牲部分左側建倉的收益，來換取它作為一個已經證明過自己的公司，以期獲取未來的確定性。

　　針對醫藥領域看好的優質賽道，郎超指出，目前的情況下，最看好的是兩類方向，一個是創新藥以及創新藥的產業鏈，沒有創新就沒有發展，如果一個公司如果沒有創新，即便產品再好，產品的生命週期走到終點的時候這個公司也就走到了終點。另外一個看好的方向是疫苗，隨着適齡兒童的疫苗接種預約開始恢復，後續疫苗的經營會逐漸恢復正常。此外，從產業上來看，國內近幾年國產的HPV疫苗和十三價肺炎疫苗，都是在國際上幾十億、上百億銷售規模的重要產品，在國內陸續獲批，即將迎來迅速放量，業績上有望表現亮眼。

　　來源：中國日報網