神州信息終於頂不住“存貸雙高”壓力，5.6億“割愛”鼎捷軟件?

近日，神州數碼信息服務股份有限公司下屬子公司擬將其持有的鼎捷軟件股份有限公司15.19%股權轉讓給富士康工業互聯網股份有限公司。這場股權轉讓交易似乎暴露出神州信息已經逼近走投無路的資金困境。

鼎捷軟件撒手神州信息，投奔大款工業富聯

神州信息是一家金融科技全產業鏈綜合服務商，提供以雲計算、大數據、人工智能為代表的數字化技術產品和解決方案，最終控制方為香港上市公司神州控股。

7月5日，神州信息發佈公告稱，下屬子公司Digital China Software BVI Limited及一致行動人Talent Gain Developments Limited與工業富聯簽署了股份買賣協議。DC Software擬將持有的鼎捷軟件無限售流通股3997.13萬股以協議轉讓的方式轉讓給工業富聯，轉讓價格為14元/股，股份轉讓價款總計5.60億元。本次股權轉讓完成後，DC Software將不再持有鼎捷軟件股份。

同日，鼎捷軟件的14名法人股東和37名自然人股東解除了原有《一致行動協議》，股東Top Partner Holding Limited、新藹企業管理諮詢上海有限公司、孫藹彬、葉子禎與工業富聯簽署了新的《一致行動協議》，在鼎捷軟件的重大事項決策方面保持一致行動關係。交易完成後，工業富聯與一致行動股東合計持有鼎捷軟件6012.70萬股，佔鼎捷軟件司總股本的22.85%，成為鼎捷軟件第一大股東。

值得一提的是，據鼎捷軟件招股書披露，2011年8月9日，DC Software、Talent Gain及神州控股簽署《不謀求控制説明及承諾函》，確認神州控股通過其控制企業DC Software和Talent Gain持有鼎捷軟件股份，為鼎捷軟件的財務投資者。神州控股、DC Software、Talent Gain無意參與鼎捷軟件的經營管理，不會採取任何方式謀求對鼎捷軟件的控制權。但在本次股權交易中，工業富聯被納入了鼎捷軟件的一致行動股東，對鼎捷軟件具有控制權。在這一點上，鼎捷軟件對神州和工業富聯似乎有點“雙標”。

神州信息稱，在金融科技蓬勃興起、央行加強金融科技戰略部署的背景下，本次股權轉讓交易有利於公司集中資源把握金融科技發展機遇，強化對分佈式與雲計算、人工智能、大數據等新興技術的研發，助力公司在金融信創、場景金融等領域的發展，進一步提高公司資產流動性及使用效率，保障公司利益，符合公司的發展戰略。另外，本次交易成交金額5.60億元，佔神州信息2019年度經審計淨資產的10.72%，預計對淨利潤的影響為2.12億元，佔神州信息2019年度經審計歸屬淨利潤的56.44%，所得款項將用於投入技術硏發、補充營運資金或償還銀行貸款等。

鼎捷軟件主要從事以自制ERP軟件為核心的企業管理軟件的研發、銷售、實施及服務。ERP軟件即企業資源計劃軟件，是整合了企業管理理念、業務流程、基礎數據、人力物力、計算機硬件和軟件於一體的企業資源管理系統。鼎捷軟件的客户以電子、汽車、機械、食品飲料、醫藥等製造業和批發、零售、連鎖分銷等流通業為主。

與鼎捷軟件不同的是，神州信息的業務重點在金融科技、農業信息化、税務領域，客户覆蓋金融、運營商、政府機關、農業、税務等行業。雖然都處於軟件和信息技術服務業，但神州信息和鼎捷軟件在細分領域存在較大差異。因而，神州信息稱出售鼎捷軟件股份的原因是集中資源在金融科技業務的説法並非沒有道理，但這或許不是首要原因。

存貸雙高暴露資金難題，股權轉讓或為回血

神州信息的資金狀況看起來似乎一直不錯，據其年度報告顯示，2015年至2019年期間，貨幣資金期末餘額分別為18.96億元、17.48億元、17.81億元、15.18億元、14.49億元。但需要注意的是，神州信息的短期借款一直居高不下，2015年至2019年期間，短期借款期末餘額分別為10.06億元、11.54億元、14.47億元、16.66億元、9.525億元。

神州信息的“存貸雙高”或將其資金充裕的假象打回原形。以2019年為例，依據銀行存款期初餘額148366.65萬元、銀行存款期末餘額135016.85萬元，以及當期利息收入636.03萬元來估計，神州信息的存款利率僅0.45%；依據短期借款期初餘額166608.26萬元、短期借款期末餘額95247.95萬元，以及當期利息支出8037.63萬元來估計，神州信息的貸款利率高達6.14%。

值得一提的是，此前爆雷的*ST康美也有“存貸雙高”跡象，當時*ST康美0.88%的存款利率已經是低得“不真實”，而神州信息的存款利率甚至更低。

進入2020年，神州信息的資金狀況似乎進一步變差。據2020年一季度報顯示，公司貨幣資金餘額驟然減少60.72%。神州信息解釋稱，貨幣資金的大幅減少的主要原因是償還銀行借款所致。據現金流量表顯示，當期償還債務支付現金5.13億元，那麼神州信息的解釋是合理的。同時也需要再次注意，2020年一季度末，貨幣資金餘額5.69億元、短期借款餘額5.73億元，説明神州信息似乎全靠貸款來“粉飾”資金能力。

這一切都反映出神州信息處於嚴重缺錢的境地。神州信息很清楚自己的資金狀況，靠貸款支撐終究會暴露出更大問題，因此亟需把一筆實實在在的現金攥在手裏，而賣掉所持鼎捷軟件股份所獲得的這筆5.60億元現金，或許能緩解公司的資金壓力。

其實，神州信息對鼎捷軟件的減持計劃在2019年4月就已經啓動。據鼎捷軟件2019年4月30日公告，合計持有其21.50%股份的DC Software、Talent Gain計劃在公告發布之日起十五個交易日後的六個月內，通過集中競價與大宗交易的方式合計減持公司股份不超過總股本比例2%。但斷斷續續的減持也難解資金問題，捉襟見肘的神州信息索性在這次交易中將剩餘所持股份全部轉讓。

不過，靠變賣參股公司股權來維持現金流不是長久之計，神州信息的持續經營能力依然面臨考驗。

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