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本週滬深兩市整體延續震盪走勢，創業板指表現更為強勢，當週上漲4.76%，已經回到箱體中軌上方，且成交量出現顯著放大，而主板無論從反彈力度還是量能表現都相對偏弱。這一方面反映出創業板在註冊制下對市場的抽血效應尤為突出，另一方面也凸顯出市場當前的賺錢效應依然不強，存量博弈的結構性特徵非常明顯。因此，我認為在整體流動性邊際收緊的情況下，市場很難形成趨勢性的板塊機會，震盪格局下的個股結構性行情會延續，投資者需要對行業的景氣度和公司的基本面進行更深入的研究和分析，拉長時間週期，把握個股需求向好的確定性機會。
從盤面來看，創業板註冊制首批18家公司上市後，市場給予了高度的關注，首日最高漲幅超過1000%！然而，從第二天開始不少個股就已經出現分化，第四和第五天更是每天都有14家公司跌幅超過10%。我認為創業板新股剛上市股價劇烈波動更多的是遊資的博弈，這些公司的業績表現還需要時間予以證明，當前並不適合散户投資者進場參與。
在註冊制背景下，未來新股發行的速度會加快，數量也會明顯增多，市場中不缺乏上市公司，缺的是真正優質的上市公司。我認為以後的市場依然會是強者恆強的市場。一些業績優質的細分領域龍頭公司在行業的發展起伏中將憑藉其核心競爭優勢不斷搶佔更多的市場份額，這種核心競爭優勢包括但不限於成本管控能力、技術研發實力、市場渠道下沉能力、品牌宣傳能力等。因此，我們想要長期戰勝市場就要在景氣度向好的行業中挑選具備核心競爭優勢的龍頭公司進行中長期投資。
當前上市公司半年報正在密集披露，我們看到有一些行業龍頭公司雖然上半年的利潤還出現了小幅下滑，但是其二季度當季的淨利潤呈現加速態勢，環比一季報有明顯增長。這些公司的股價在半年報披露後都有不錯的表現。因此，大家近期可以多留意上市公司披露的半年報數據，尤其是行業中的龍頭公司在疫情後是否存在業績加快恢復的情況，如果明顯有加速跡象，大家不妨在大盤震盪調整過程中逢低予以佈局。
【國金證券 王辰 SAC執業編號：S1130519010002】
本報告中的內容和意見僅供參考，不構成投資建議。國金證券不對因使用本報告所引致的任何損失承擔任何責任。市場有風險，投資需謹慎。
作者 王辰
編輯 鄧凌瑤
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