避險情緒急升，股市調整債市迎來短暫喘息機會但反彈空間有限

財聯社（北京，記者 張曉翀）訊，中國股市持續調整之際，債市迎來了短暫的喘息機會。分析人士表示，前期債市表現一直較弱，市場連續下跌後孕育反彈動能，但對反彈空間不可寄予過高期望。

他們並指出，目前市場對國內因素預期較充分，但短期地緣政治事件和海外股市動盪或導致避險情緒急升，支撐債市回暖，不過多空因素交織下，債市暫難脱寬幅震盪格局。

“前邊債市跌的比較多，這兩天A股有點弱，債這邊情緒稍微修復了一下。”北京某國有大型券商債券交易主管向財聯社表示。

美國當地時間週二美國三大股指延續了上週的調整節奏。隨着尾盤進一步跳水，納指距上週三歷史高點回調幅度超過10%，科技股跌幅尤為顯著，受此影響今日國內A股受到一定壓制。

週三創業板指全天放量下挫，兩市個股普跌。截至收盤，滬指跌1.86%，報收3,254點；深成指跌3.25%，報收12,861點；創業板指跌4.80%，報收2,523點。

華北某基金固收交易主管表示，這兩天避險情緒突然起來了，目前海外市場走勢仍不明朗，或將拖累A股持續走弱，國內股債蹺蹺板效應短期有望重現，料將進一步支撐債市反彈。

他並指出，近兩日利率和信用債市場較前周均有所回暖，其中以剩餘期限3年-5年的現券買盤更強。目前現券收益率偏高，因此後續債市仍將反彈，但因市場整體資金價格維持高位，將制約反彈空間。

週三中金所10年期國債期貨主力合約收升0.37%。銀行間市場10年期國開債和國債活躍券收益率下行4-5個基點（bp）。

多位交易人士向財聯社表示，美國大選逐漸臨近，相關消息對市場的衝擊將更為密集，並且近期海外股市表現再度大幅動盪，短期內避險情緒提升將對債市略偏利好。

此外近日國際油價亦大跌，有助於削弱市場對通脹的預期，對國內債市而言總體較為有利。

週三國內期市大面積收跌，原油全天封跌停，燃油、低硫燃油跌逾5%。

短期債市壓制因素不強

近期市場對資金面並無過分擔憂，多數交易員認為目前央行仍將保持流動性平穩，在銀行間市場維持緊平衡格局，但短期因A股表現欠佳，央行可能有意釋放流動性呵護股市。

週三央行公開市場淨投放1,000億元人民幣。市場預計隨着央行公開市場持續投放，後續資金面的不確定性將逐漸減弱。

今日國家統計局發佈數據顯示，中國8月CPI同比增長2.4%，預期增長2.4%，前值增長2.7%。中國8月PPI同比下降2%，預期下降1.9%，前值下降2.4%。

中泰證券宏觀分析師梁中華髮布研報指出，8月CPI和PPI數據顯示，國內通脹仍有回落壓力，貨幣政策進一步收緊的可能性較低，未來將以結構寬鬆政策為主導。

中信證券固收團隊也表示，經濟回升、CPI同比向下、PPI同比向上的基本面較為確定，年內整體通脹壓力不大。資金面逐步改善、股債性價比向債券傾斜，利率超調回落空間明顯，維持10年國債到期收益率將在2.8%-3.0%區間震盪的判斷。

此外社融信貸數據大概率將於下半周公布，市場預計在一級債券發行的支撐下，8月社融數據大概率將偏強，短期將對債市略有壓制。