智通財經APP獲悉，東吳證券發佈研究報告稱，宏盛科技（600817.SH）高管激勵方案再出台，引領高質量發展。維持公司2021-2023年歸母淨利潤預測3.63/4.54/5.69億元，同比23.5%/24.8%/25.4%，EPS為0.67/0.84/1.05元，對應22/17/14倍PE，維持“買入”評級。
東吳證券指出，公司第一期事業合夥人持股計劃方案出台，擬面向7名核心人員合夥認購資金上限3680萬元。公司高管薪酬將從銷量、營業收入、淨利潤、毛利率及其他重點工作等方面綜合設置考核標準以制定績效水平，同時公司設置激勵基金，在考核合格情形下可由薪酬與考核委員會提出提取方案，激勵基金提取上限不超過歸屬母淨利潤的8%，且提取激勵基金後的淨利潤不得低於年度目標。
東吳證券主要觀點如下：
事件：公司發佈第一期事業合夥人持股計劃(草案)以及核心人員薪酬考核及激勵管理辦法。
第一期事業合夥人持股計劃方案出台，擬面向7名核心人員合夥認購資金上限3680萬元。1)激勵規模：分A類和B類，總資金上限3,680萬元。A類上限為1400萬元，由合夥人與公司激勵基金各出資50%。B類上限2280萬元，由合夥人出資70%，公司激勵基金出資30%。2)激勵對象：7名，其中公司董事/高管戴領梅、胡鋒舉、馬書恆合計認購份額佔總份額的87.50%。3)鎖定期：自公告最後一筆標的股票登記過户日起12個月。4)考核目標：A類考核公司業績及個人專項，B類考核公司業績。考核2021年剔除激勵成本的淨利潤增長率不低於18%(以2020年可比淨利潤為基數)。本次激勵將在2021年限制性股票激勵計劃基礎上進一步綁定管理層核心利益，增強團隊積極性，護航公司高質量發展。
核心薪酬考核掛鈎業績質量，設置激勵基金強化激勵力度。公司高管薪酬將從銷量、營業收入、淨利潤、毛利率及其他重點工作等方面綜合設置考核標準以制定績效水平，同時公司設置激勵基金，在考核合格情形下可由薪酬與考核委員會提出提取方案，激勵基金提取上限不超過歸屬母淨利潤的8%，且提取激勵基金後的淨利潤不得低於年度目標。
電動份額升至第一存量區域優勢強化，傳統裝備放量增強上裝渠道。據銀保監會交強險數據，2021M1-M4公司環衞裝備銷量同增142%，市佔率3.28%，首進前四。1)電動裝備份額大增至29.65%行業第一，存量區域優勢強化。2021 M1-M4公司電動裝備銷量231輛，同增244.78%，市佔率29.65%，行業第一，較2020年市佔率21.42%提升了8.23pct。銷量增長最多地區為廣東、河北和河南，存量優勢區域裝備持續高增驗證核心競爭力。2)傳統裝備份額同升1.22pct至2.63%，助力上裝能力增強實現渠道拓展。2021 M1-M4公司傳統裝備銷量821輛，同增123.71%，市佔率同升1.22pct至2.63%。2020年公司省外傳統裝備銷量市佔率均低於4%，2021Q1實現9省市銷量市佔率超4%，省外份額全面擴張，市佔率提升明顯的區域為北京、內蒙古、上海、重慶。公司在廣西、貴州、黑龍江、江西、遼寧、內蒙古、雲南7省實現傳統裝備純渠道拓展，傳統裝備的快速成長將助力公司開拓渠道資源，增強裝備上裝能力。
環衞新能源十年五十倍成長，製造及服務優勢鑄就環衞藍海中新宇通。公司依託集團製造能力&服務優勢突出：1)製造端：底盤一體化&電池集採降成本，定製底盤&產品迭代彰顯技術實力。2)服務端：全國深層覆蓋1900+服務網點數倍於同行。3)電動化彈性最大：新能源裝備收入佔裝備比過半居同業首位，電動化趨勢下業績彈性最大。
風險提示：新能源滲透率不及預期，市場化率不及預期，市場競爭加劇。