多家券商研報中指出，A股有望在節後再次迎來“開門紅”行情。本週是A股春節假期前的最後一週，從歷史覆盤結果看，過去10年間，以上證綜指為代表的A股市場在節前最後一週漲多跌少，過去10年間上證綜指有8次在春節前錄得正漲幅。
而從技術角度分析，有券商研報中指出，未來A股繼續攀升的過程中，預計會有三個層次：分別為小級別3700點區域、中級別4000點區域和大級別趨勢性4300點區域，不同位置的突破對於今年的全年強弱走勢有着不同的意義。配置方向上，建議關注科技、順週期和大金融三條主線。同時2月進入年報披露窗口期，前期超跌的部分藍籌股具備補漲機會，優先關注估值相對偏低，且業績預期向好的優質品種。另外歷年春節期間農林牧漁、電子和計算機等板塊勝率較高，投資者可以適當佈局。
趕上春節農副食品漲價態勢會持續嗎？節後展望怎麼看政策層面？人民幣會否繼續升值？不同類型基金春節期間收益率怎麼算？購買國債逆回購需要注意哪些問題？節前金價波動，怎麼看金價走勢？春節放假臨近，金融界網聯合國金基金整理了一份基民最關心的八個問題，以供大家參考：
投資人提問：春節期間貨幣基金、債券基金、混合型基金、股票型基金收益怎麼算？
金融界網&國金基金：過年前確認申購成功的貨幣基金，過年期間每一天都會計算收益，過年期間的收益都會計入年後第一天，春節前2月9日15:00前是最遲申購時間；債券基金，債券在春節期間正常計算利息，但節日期間基金沒有淨值更新，票息收入會在節後第1個交易日後的產品淨值中體現；混基和股基，由於持倉中有債券或存款，這兩類基金是有債券利息和存款利息收入。但又因春節期間A股休市，則不存在紅利、股息及買賣股票的差價收入，因此，以股票投資為主的基金，春節期間的收益會相對較少。
投資人提問：春節期間，國債逆回購怎麼購買，需要注意哪些問題？
金融界網&國金基金：近年來炒股的大家很喜歡把除持倉外剩餘的“子彈”放到交易所逆回購。交易所逆回購本質就是抵押借款。投資者通過“賣出”交易所回購來實現資金的融出交易，回購到期後收回融出資金獲得相應的利息。正回購方（通常為機構）可以將手裏持有的可質押交易所上市債券提交質押入庫按照一定的折算率兑換成標準券，借入資金付出利息。
上交所和深交所都有1-7天、14天、28天、91天和最長182天品種。但不同的是上交所回購需要10萬起（1000張），追加單位是10萬，深交所品種是1000元起（10張），追加單位也是1000元。
債券的回購是以年化收益率報價的，直接輸入目標年化收益率數值，成交價格即為獲得的年化收益率。
國債逆回購的計息天數比較特別需要關注，計息天數是按照資金實際佔款天數確定的，比如這週二賣出一天的逆回購，週三開始計息且資金可用，但是要到18號資金才可取，也就是資金實際佔用天數是8天（算頭不算尾）。比如週二進行2天逆回購操作，也是週三開始計息，但因為春節假期18號資金才可使用，19號可取，計息日期就是9天。所以以此類推，今天也就是2月9號可以操作1-7天品種，可以在18號開盤可用，但切記不要等到10號操作，因為10號操作計息日是18號，這樣春節假期就不算入計息日了。
投資人提問：一到春節長期就選短期理財品種，教教我們怎麼來挑選？
金融界網&國金基金：以t+0理財為代表的銀行現金管理產品，具備高流動性、低波動性的特點，是春節前的爆款產品。19年監管起草了規範現金管理類產品的通知，對銀行現金管理類產品在投資範圍、久期管理、流動性和風險控制方面提出要求，基本上都是參照貨幣基金進行管理的。目前銀行現金類管理產品當前的收益率還是要比貨幣基金要高一點點，大概在3%左右，活期理財優勢是工作日的時間段可以隨時贖回，週末或者非工作日時間段也有一定的贖回額度，具體還是要看各家銀行的規定。
另外對於現在不急着用資金又想獲得高於活期理財的投資者，可以選擇短期理財產品。投資者需要關注到有三點，第一、部分理財產品會有一定的資金門檻限制，需要看多少錢起投。第二、部分理財產品的收益規則，有些會寫到在節假日前最後一個開放日申購或者轉入份額不享受整個節假日期間的收益。第三、需要注意一下最近買理財產品的起息日，有些理財產品看起來收益很高，但可能是現在買了但春節後才開始起息，就假如明明是個30天理財，但結果佔用了40天，相當於收益率再打個75折，反而不划算了。所以投資者需要現在做好春節資金規劃安排。
春節前資金面相對緊張，現在銀行理財產品的平均預期收益率要高於去年底今年初，最近3個月封閉期的年化收益大多是在3.5-4%之間，投資者若有需求可以選擇適合自己鎖定期限的理財產品。
投資人提問：為什麼每到春節前金價都會有波動？怎麼看金價走勢？
金融界網&國金基金：春節一直都是黃金的熱銷季，這種時候各大黃金珠寶櫃枱都有很多消費者來選購，比如非常火的除了金條金鐲子金鍊子之外，比較有趣的就是生肖系列的黃金飾品。
從歷史數據看，春節期間金價大概率是上演開門紅行情的，近10年時間裏5年金價在春節期間上漲，3年下跌，2年震盪。因為中國和印度對於實物黃金需求龐大（佔全球總需求50%），其中金飾品消費是需求大頭，所以金價走勢也形成了明顯的春節效應。
對於今年全年的黃金走勢，主要是對於全球再通脹強弱的判斷上。首先，疫情影響下全球經濟還未恢復至疫情前水平，所以寬鬆政策暫時不會出現明顯的扭轉。其次，美元目前已經跌至底部，目前處於底部震盪的行情。第三，十年美債當前已經回升到1%以上，目前市場看向1.5%的水平，再加上當前全球通脹預期明顯升温，所以對於黃金最重要的指標，也就是收益率扣除通脹因素之後的收益率，我們也叫做實際利率從與黃金的相關性來看，一直是個高度相關的反向指標，當實際利率長期受到壓制，對於黃金來説具有較強的支撐作用。所以關注今年的金價，主要是取決於全球通脹的強弱程度上。
投資人提問：對今年的通貨膨脹怎麼看？最近趕上春節，很多農副食品都漲價了，這種態勢會持續嗎？
金融界網&國金基金：我們判斷今年的通脹整體比較温和。近期感受到豬肉、雞蛋、鮮菜價格上漲主要是因為春節市場需求增多，目前的波動是符合季節性特徵的。另一方面也是北方主要產區局部發生疫情導致運輸不暢，成本增加。過了冬季後，隨着食品供給持續增加，價格在春節後趨勢會繼續回落。
我們觀察通脹主要是分兩個部分，一個是CPI，也就是消費者物價指數，一個是PPI，也就是生產價格指數。CPI的主導因素是豬肉價格，豬肉價格自從19年後持續走高，20年到現在都處於高位震盪的水平，隨着豬肉供給持續增加，再疊加去年的基數效應影響下，我們判斷今年上半年CPI保持低位，下半年温和回升，整體CPI在1.2%附近波動。而PPI對於今年會更重要一些。
PPI在去年上半年受到原油價格下跌的影響持續走弱，下半年隨着生產的恢復，對工業品需求增加，PPI的同比跌幅逐月收窄，全年呈現V型的走勢。今年看隨着全球復甦趨勢延續，大宗商品自從11月大幅漲價之後目前在高位震盪，我們假定上半年國際原油價格逐步恢復至疫情前水平，今年PPI上半年回升的速度會快一些，之後會小幅回落，整體在2%附近波動。
投資人提問：節後展望怎麼看政策層面，依舊是以寬鬆，以穩為主嗎？
金融界網&國金基金：我們政策一直強調的都是以穩為主。貨幣政策這邊，近期可以看到資金價格自1月15號之後出現了明顯的抬升，很直觀的是GC001最高接近10%，銀行間的隔夜回購利率甚至到了20%。
主要原因是，去年11月永煤事件之後，為了確保信用債市場穩定，央行貨幣政策邊際轉松，資金利率在年初大幅下行，隔夜甚至跌破了1%，資金寬鬆伴隨而來的是股債商三類資產都開始加速上漲。股市這波表現為公募基金髮行火爆、白馬股抱團火爆，還需要關注的是房地產問題，從去年下半年開始上海房價開始跳漲，四季度4個一線城市房價都開始漲幅擴大，這都是與流動性和槓桿率有關，股市、樓市等資產泡沫預期受到了監管的重視，央行貨幣政策委員會委員馬俊近期表態“有些領域泡沫已經顯現”。
之前市場的一致預期認為這波邊際性寬鬆的貨幣政策會在兩會前後收一些，這個一致預期非常強。而近期央行通過統一管控個人住房貸款新增比例，公開市場MLF縮量、減少逆回購投放，相當於是前期特殊情況下的流動性寬鬆政策正式的退出了，打破了市場認為央行會在春節前維穩資金面的一致預期，有意引導資金利率重新迴歸到政策利率附近，並且通過加大資金利率波動來抑制過高的槓桿率水平。
但整體貨幣政策並不具備急轉彎的條件，在貨幣政策和宏觀審慎雙框架下，當前經濟還未完全恢復到疫情前的水平，而且下半年經濟面臨下行壓力加大的可能性，信用風險仍然是全年將會面臨的主要問題，貨幣政策整體基調仍然是以穩為主，操作上更為靈活適度。
投資人提問：今年債市會怎樣？
金融界網&國金基金：對於去年債市，全年流動性和信用環境總體寬鬆，但信用債市場依然出現了大幅度波動，且下半年以來大型企業違約不斷髮生，11 月永煤違約大幅超出市場預期，帶來的流動性衝擊對信用債市場影響較大。信用債市場全年新增信用違約額高達1500 億，僅次於2019 年。
今年我們認為一方面，經濟和企業盈利持續復甦會利好信用債；另一方面，宏觀信用環境和流動性不如2020年友好，對商業銀行發放房地產貸款進行限制、對房地產企業進行三道紅線管控，對地方融資平台進行“紅黃藍綠劃線”管控等，會導致局部和邊際收緊信用。這種偏緊的信用環境下，部分高槓杆的大型企業及部分弱資質地方國企面臨的壓力較大。當下就發生了華夏幸福流動性危機事件，對信用債市場再度形成衝擊，未來需持續警惕大型企業風險暴露對市場的潛在衝擊。
未來信用違約可能會成為常態化，資管機構也在向淨值化轉型，我們預計投資機構的風險偏好將持續降低，大家會加強對中高等級信用債的配置佔比，降低甚至規避低資質信用債，所以信用分層將繼續擴大。所以，今年的信用債投資整體應降低風險偏好，主要去關注高資質信用債。
投資人提問：今年人民幣會不會繼續升值？
金融界網&國金基金：人民幣匯率確實是從去年5月底到現在已經連續8個月升值，幅度已經超過了10%。主要原因主要有三個。第一個最主要的原因是美元指數顯著下行，與其説是人民幣強勁不如説是美元自身的貶值，因為美元兑歐元、英鎊等多種貨幣均出現貶值。第二是因為疫情衝擊對經濟影響的差異，以及防控疫情效果的差異，導致中美經濟增長速度在2季度明顯拉大，進而導致中美利差顯著拉大。第三就是近年來政府加快了金融市場的開放力度，國內金融市場表現穩定，具有一定的避險特徵，吸引外資流入。
從2021年看，美元指數未必還會延續下行趨勢，原因在於一方面美國經濟雖然在有疫情衝擊但不弱於其他發達經濟體，另一方面拜登上台後將更注重對於疫情防控、以及更大規模的財政刺激，市場普遍預計21年美國經濟將出現強於其他發達經濟體的復甦，因此美元指數很難繼續下跌。
另外近期中國國債收益率已經有所回落，而美國國債在通脹預期強勁下持續攀升重返1%以上，中美利差預計將在未來一段時間温和收縮。最後人民幣的升值對於今年出口增長會造成一定的制約。因此我們預計今年人民幣升破6的概率很小，可能是處於在當前區間波動的水平。
（來源：金融界）