瀕臨退市的*ST恆康（002219.SZ）正在進行重整計劃，2月9日*ST恆康宣佈控股股東簽署了《重整投資合作協議》。此次投資人為北京新里程健康產業集團有限公司（以下簡稱“新里程”）。
僅過了一月時間*ST恆康就於3月11日發佈多則人事變動通告，1名董事和2名獨立董事辭去相關職務。宋麗華女士因個人原因，辭去公司董事及董事會專門委員會相關職務；獨立董事馮敏女士、於江先生因公司發展需要和個人原因，辭去公司獨立董事職務。
據悉，去年12月初*ST恆康也曾發佈《關於股東簽署<重整投資合作框架協議>的公告》，不同的是，彼時的甲方為深圳海王集團股份有限公司（以下簡稱“海王集團”），且在該公告發布後不久，益佰製藥（600594.SH）發佈公告，意欲成為恆康醫療重組主導者。可惜的是，僅過了13日，益佰製藥宣佈終止上述收購事宜。
為何選擇新里程作為破產重整產業投資人？*ST恆康實控人闕文彬目前質押股權數高達99.75%，未解押股份的“歸處”是哪裏？發現網就上述情況向*ST恆康發送採訪函請求釋疑，但截止發稿前對方並未予以合理答覆。
海王集團、益佰製藥皆無功而返
公開資料顯示，恆康醫療集團股份有限公司（以下簡稱“恆康醫療”）是一家以醫療服務為核心，同時依託大健康產業，佈局藥品，日化品、保健品等多項產業的企業。2018-2019年度恆康醫療連續兩個會計年度經審計的淨利潤為負值，去年5月6日被實行“退市風險警示”處理，股票簡稱變更為*ST恆康。
事實上，恆康醫療的虧損早在2014年就已見端倪。Wind數據顯示，2013年-2016年恆康醫療的淨利潤分別為1.71億元、2.57億元、3.22億元和3.96億元，同比增速134.88%、50.09%、25.26%和22.99%。2017年起淨利潤同比出現下降，2017年-2019年淨利潤分別為2.23億元、-13.88億元和-24.98億元，同比下降43.79%、723.10%和79.98%。
圖源：Wind
根據現行制度，如果恆康醫療2020年淨利潤仍然為負，其股票將自2020年報公告之日起暫停上市。截至2020年前三季度，恆康醫療的淨利潤為-4099.77萬元。
2020年12月1日，恆康醫療公告顯示，恆康醫療控股股東闕文彬、五礦金通股權投資基金管理有限公司（簡稱“五礦金通”）與海王集團共同簽署了《重整投資合作框架協議》。這次恆康醫療企圖抓住的救命稻草是海王集團。
該協議提到：海王集團控股子公司深圳前海健康金融控股有限公司（簡稱“健康金控”）作為項目實施主體，接受表決權委託，參與恆康醫療重整。
健康金控擬於2020年12月31日前受讓恆康醫療兩支併購基金（京福華越、京福華採）份額，並確保華寶信託有限責任公司（中國農業銀行）、中國民生信託有限公司停止對兩支併購基金的清算，同時免除其對恆康醫療的罰息等多種方式，確保恆康醫療2020年實現盈利。
在海王集團解決京福華越、京福華採債務後，闕文彬將其持有的恆康醫療19.90%的股份對應的表決權不可撤消的委託給海王集團，委託期限至重整程序完成海王集團取得恆康醫療控制權。
圖源：Wind（恆康醫療公告）
公開資料顯示，京福華越及京福華採兩隻併購基金是2016年恆康醫療與託管人為中國農業銀行的京福資產合作接連設立的，基金規模分別為5.92億元、6.38億元。
目前，京福華越旗下主要資產為蘭考第一醫院、蘭考堌陽醫院、及蘭考東方醫院（各持有99.9%股權）。京福華採則持有泗陽醫院81.42%的股權。這四家醫院為恆康醫療的核心資產組成，也成為了此次重整的重要資產。由於兩隻基金均處於虧損狀態，華寶信託、民生信託已要求恆康醫療按條款兜底補足差額，並起訴至法院，但恆康醫療已無能力履約，兩隻基金均已開始清算。
對於兩隻基金優先級份額的爭奪，益佰製藥（600594.SH）也曾參與其中。據其2020年12月11日公告，益佰製藥擬以自有資金人民幣8.8億元受讓華寶信託持有的京福華越66.54%的有限合夥人財產份額，以及京福華採66.65%的有限合夥人財產份額，交易完成後，益佰製藥將成為京福華越和京福華採的優先級有限合夥人。
在此公告後，益佰製藥水花還未掀起多少，就於兩日後收到上交所的問詢函，要求其回覆關於此次交易的必要性和合理性等問題。12月25日，益佰製藥發佈《關於終止受讓京福華越及京福華採優先級財產份額的公告》，宣佈就此退出“爭奪戰”。
幾經周折，新里程接盤
海王集團不戰而勝益佰製藥，新里程又橫插一腳。據瞭解，2020年12月底，新里程完成對京福華越、京福華採優先級有限合夥人份額的收購，獲得了對併購基金所持有4家醫院如何處置享有最終決定權，並對4家醫院處置所得享有優先分配權。
也就是説，按恆康醫療與海王集團簽署的《重整投資合作框架協議》，原本該由健康金控完成的內容，被新里程“截胡”。對此，深交所於2021年1月7日發送關注函，要求恆康醫療説明《重整投資合作框架協議》具體執行情況、相關約定是否已無法繼續履行等。
恆康醫療回覆稱，健康金控將繼續履行《重整投資合作框架協議》，但能否如期協助上市公司化解京福華越、京福華採事項，具有重大不確定性。
圖源：Wind（恆康醫療公告）
面對此局面，新里程此前接受媒體採訪時曾表示：以新里程醫院集團牽頭的聯合重整投資人，後續將依法合規地配合監管機構共同推進上市公司的重整。但若成為重整投資人受阻，不排除同時加快推動蘭考三家醫院資產的清算完成，並促使全部四家核心醫院資產脱離上市公司合併報表的可能性。
業內人士表示，這無疑是對恆康醫療的“恩威並施”，如果四家醫院都脱離上市公司報表，恆康醫療的淨資產將轉為負值，在退市新規下將面臨退市。
此事於2021年2月9日塵埃落定，恆康醫療控股股東闕文彬與新里程、五礦金通三方共同簽署了《重整投資合作協議》。但恆康醫療的危機並未完全解除，其在公告中提示：目前債權人已向法院申請對公司進行重整，重整申請能否被法院受理，公司能否進入重整程序尚具有不確定性，同時還存在因重整失敗而被法院裁定終止重整程序並宣告破產的風險。
圖源：Wind（恆康醫療公告）
根據恆康醫療2020年度業績預告，歸屬於上市公司股東的淨利潤為-3500萬元至1500萬元，能否保殼尚不可知。此外，闕文彬當前未解押股權質押數量7.91億股，佔總股本42.38%，佔其持有股份的99.75%，且多數已到質押截止日。
恆康醫療高峯時市值高達300多億元，如今前路卻迷茫至此，其控制人闕文彬或難辭其咎。2019年12月27日，四川省成都市中級人民法院認定闕文彬實施了操縱恆康醫療公司股價的違法行為。而對於上述重整事項的後續，發現網將持續關注。
（發現網記者羅雪峯實習記者劉悦）