市場炒作漸近尾聲 高價多晶硅陷入“最後的瘋狂”？

一則公告讓火爆的光伏產業鏈上游原材料——多晶硅開啓了降温模式。

9月8日，中國有色金屬工業協會硅業分會宣佈暫停發佈多晶硅採集價格並稱，為避免協會發布的多晶硅價格被過度解讀、造成誤解，決定自本週起，暫停該採集價格的發佈。儘管協會暫停報價，但仍有多家機構持續報價。記者注意到，生意社多晶硅9月9日基準價為29.6萬元/噸，與9月1日相比上漲了0.23%。

“無論是國內市場還是海外市場，目前光伏產業鏈下游中，硅片、電池片、組件對於多晶硅的需求量都比較大，供需出現了階段性失衡，這導致多晶硅價格在不斷走高”，隆眾光伏產業鏈分析師方文正介紹稱。

北京特億陽光新能源總裁祁海坤向新京報貝殼財經記者表示，硅料價格持續發佈可能會引起市場恐慌因素，目前市場上仍然存在一些硅料企業或貿易商拿不到長期訂單和長期協議，這些消息和恐慌情緒被利用後，很可能出現炒作行情的情況。

在多名從業者看來，多晶硅價格已是強弩之末。興儲世紀總裁助理劉繼茂向記者分析稱，隨着多晶硅產能大批釋放，多晶硅產能在未來或許面臨過剩狀態，暴利不再，部分控制不住成本、無法獲得收益的企業將會倒閉。

“硅業分會發布的多晶硅價格，確實應該暫停了”，祁海坤向記者介紹，此前全球硅料總體來説基本處於供需平衡的狀態，在供應端，硅料的全球產能不斷增加，在需求端，全球終端光伏電站的裝機需求和落地有序增長，總體實現平衡。而隨着我國雙碳目標不斷推進，光伏行業出現結構性火熱行情。

據祁海坤介紹，多晶硅產業鏈中，硅料的下一個環節就是硅片。行情火爆後，大量廠家進軍硅片領域，為了滿足生產線需求，大量購買、鎖定硅料，造成硅料階段性供不應求。

在他看來，目前大部分硅料公司已經簽訂了長期戰略合作協議，通過長期穩定的供貨收貨關係進行談判，獲得了較為穩定的價格，因此硅業分會發布的行情價格與市場上實際成交價格關係並不大。在這種情況下，一些散單的市場價格被公佈出來，其實不能反映行業的真實情況。

通威股份就在9月9日公告稱，晶科能源股份有限公司及其子公司計劃向通威股份旗下子公司合計採購約38.28萬噸多晶硅產品，如按照中國有色金屬工業協會硅業分會最新公佈的國內單晶緻密料成交均價30.51萬元/噸測算，預計銷售總額約1033.56億元。公告顯示，上述訂單日期為2022年9月至2026年12月，長達4年。

祁海坤繼續表示，另一方面，目前市場上仍然存在一些硅料企業或貿易商拿不到長期訂單和長期協議，這些消息和恐慌情緒被利用後，很可能出現炒作行情的情況，這不利於小型硅片廠家生存。原本硅料的價格在60元/公斤左右，後來售價提高到300元/公斤左右，其中不乏炒作因素。

“整個光伏產業鏈，接近九成的利潤都出在硅料環節”，祁海坤錶示，目前過高的售價已經影響了下游大型集中式電站的裝機規模和開工流程。硅料環節的結構性行情不能一直炒作下去，這不利於行業長期發展。

在劉繼茂看來，硅料價格持續高企存在多種原因，包括歐洲能源危機、雙碳目標提出、產業鏈供需錯配等，但最根本的原因是產業鏈上硅料和硅片端龍頭企業過於集中，出現了價格炒作的情況。

劉繼茂表示，受到硅料和硅片端高昂利潤的吸引，一大批資本先後湧入多晶硅項目，在前期產能還沒有完全釋放之前，後入局者可能會跟隨先入局的龍頭企業保護高價，賺得一波利潤。

方文正還補充稱，近期出現的限電、地震等情況，在一定程度上影響了多晶硅企業的出貨，供應端受限後，產量減少，價格也會被再度推升。

如同鋰產品漲價最終影響了新能源車成本，多晶硅漲價也具有聯動性。

方文正介紹，光伏產業鏈中，由於晶硅材料產品相對單一，屬於垂直鏈條，硅料、硅片、電池片、組件的價格具有較高的聯動性，因此多晶硅的漲價最終基本會傳導至光伏組件產業上。目前，光伏組件的價格也處於高位。

而由多晶硅漲價帶動的價格聯動，最終也影響了企業營收。

Wind數據顯示，A股共有多晶硅概念股31家，其中有24家在今年上半年實現了營業收入增長，佔比達到77.42%。其中漲幅前三名為大全能源、上機數控、通威股份。

而從歸母淨利潤漲幅來看，有25家企業實現了同比增長，佔比超過8成。其中江蘇陽光漲幅達到726.49%，東方日升漲幅為653.55%，大全能源漲幅為340.80%，通威股份為312.16%。

通威股份與大全能源都是硅料龍頭，光伏行業高景氣，公司也由此獲益，並還在不斷擴產。

大全能源方面，內蒙古包頭的10萬噸高純多晶硅項目已經在啓動建設中，預計於2023年二季度建成。同時下半年公司將分段完成例行年度檢修，預計三季度產量3.1萬-3.2萬噸。大全能源表示，在持續加碼光伏硅的同時，公司會拓展布局工業硅、有機硅及 半導體硅等領域，打造多元硅材料平台。

今年上半年，硅料量價齊升，通威股份擬在包頭和保山再建設20萬噸多晶硅產能，2024年底硅料產能或達80萬噸，市佔率有望進一步提升。受疫情和四川限電的影響，下半年國內硅料供應量或低於預期，硅料價格有望維持高位。

而如果從整個光伏設備產業鏈來看，華金證券數據顯示，光伏設備板塊整體業績高增，上半年總營收282億元，同比增長84.2%；實現歸母淨利潤48億元，同比增長66.3%。

分環節看，受益於硅料價格大幅上漲，硅片端設備公司營收、淨利潤增速均領先行業。受益於組件端競爭相對放緩疊加行業高景氣，串焊機龍頭奧特維淨利潤增速為110%。電池片設備公司歸母淨利潤增速位於末位。

不過在多名從業者、分析師看來，多晶硅價格儘管走高，但已是強弩之末。

祁海坤錶示，這次硅料價格的上漲，很可能是“最後一次的瘋狂”。而劉繼茂也認為，隨着產能大批釋放，行業暴利不再，無法控制成本的企業將會倒閉。方文正則提醒，在未來兩個月，多晶硅就會出現產能釋放。

“今年三季度、四季度投產的多晶硅產能較多，預計在年末，多晶硅產能會出現大量釋放，市場的供需環境會有所緩解”，方文正表示，多晶硅價格在近期預計處於高位震盪，但產能緩解後可能出現小幅回調，不會暴漲或暴跌，而是有望震盪下跌，有序迴歸到理性價格。

對於未來市場格局，通威股份已經在半年報中做出預測：隨着新增產能的逐步釋放，產業鏈供需矛盾有望得到緩解，而產品價格的回調，將進一步刺激終端需求增長，全球光伏市場發展或將開啓加速模式，頭部企業依託更強的資金、技術、成本、人才、管理等綜合競爭力，將在市場競爭中佔據優勢。

新京報貝殼財經記者 林子 編輯 嶽彩周 校對 張彥君