封面新聞記者 朱寧
7月8日，日本前首相安倍晉三遭遇槍擊的消息震驚全世界。新華社東京7月8日電據日本廣播協會報道，日本前首相安倍晉三8日在奈良縣奈良市街頭演講時遭槍擊，經數小時搶救後宣佈不治身亡，終年67歲。
從金融數據方面來看，截至7月8日收盤，日經225指數漲0.1%，但此消息爆出前該指數一度漲近1.5%。從日元外匯匯率來説，作為避險貨幣，日元一度對美元大漲，美元/日元報135.75。但值得注意的是，過去一年，日元已累計對美元貶值近23%。在全球加息潮下，日本央行始終將利率維持在0.10%，並繼續維持10年期債券收益率不高於0.25%的政策。
日經225指數7月8日分時圖
美元兑日元7月8日分時圖
“安倍經濟學”，致日元貶值股市走強
為何日本前首相遇刺日元反而有所升值呢？有分析指出，安倍是日本央行行長黑田東彥政策的主要支持者，他遇刺或將引發日本央行對政策的反思。
安倍晉三2012年底上台後加速實施的一系列刺激經濟政策，最值得矚目的就是寬鬆貨幣政策，日元匯率開始加速貶值。
尤其今年以來，日元匯率持續下跌態勢更加明顯。6月13日，日元兑美元匯率一度跌破135日元兑換1美元關口，創下約24年的新低。而從2021年初至今的一年多時間內，日元相對美元已經大幅貶值超過25%。
美元兑日元日K圖
日元持續貶值的原因或在於日本獨立於世界主要經濟體的貨幣政策。在3月美聯儲加息落地，並釋放後續將加大加息幅度和加快縮表的信號後，英、歐均開始加速收緊貨幣政策，但日本央行卻反其道而行之，堅持維持量化寬鬆政策。
3月28日，日本央行發佈新聞稿宣佈，在3月29日到31日，發動抑制利率上升的“連續性指定價格市場操作”措施，即以指定的利率，無限量從民間金融機構手中收購公債。
當天，日元匯率重挫 1.38％。4月20日，不到一個月的時間內日本央行又宣佈無限量購買10年期國債，以捍衞10年期日本國債0.25%的收益率上限，再度推動了日元的貶值。
日經225指數月線
雖然 在“安倍經濟學”量化寬鬆貨幣政策的影響下日元持續貶值，但其對於提振日本股市卻是功不可沒。自安倍晉三就任時，日經股指從10000點左右一路上漲，2018年10月時突破24270點，創下日本經濟泡沫破滅後新高。即便是新冠疫情暴發後，日本股市大跌，但隨後依然快速收復失地。
有報道指出，佔日本股市交易額約60%的外國投資者普遍看好“安倍經濟學”，因此在安倍辭職當日，日本股指才應聲下跌。安倍晉三幾乎稱得上是日本股市的“靈魂人物”。
“安倍經濟學”實施前，日本經濟持續“三低”
“安倍經濟學”的初衷為挽救日本持續低迷的經濟。自1998年國內金融危機和亞洲金融危機以來，日本經濟增長陷入長期停滯，從結果來看就是2012年名義GDP低於1997年。
從日本經濟的長期結構性來看，其特徵是“三低”，即低利率、低增長、低通脹，而這些特徵在2008年全球金融危機之前就已經顯現出來了。從總需求來看，政府支出補償了民間設備投資的低迷，但財政資金主要用於社會保障而不是投資。
因此，整個經濟的投資受到限制，在儲蓄過剩的情況下利率持續面臨着下行壓力。加上，這種特徵雖然並非日本獨有，但央行繼續實施貨幣寬鬆政策也進一步加速了利率的下跌。
眾多問題所導致的總需求不足也影響了“三低”的形成，但總供給問題更為嚴重。根據日本銀行估算的潛在增長率的變化，不僅可以確定該水平將長期處於下跌趨勢，還可以推斷出幾個不同的原因背景。
也就是説，人口老齡化抑制了勞動力投入的貢獻，而上述設備投資的低迷不僅降低了資本投入的貢獻，還使全要素生產率的增長降低到了零水平附近。這導致了經濟增長率的下跌。
“安倍經濟學”量化寬鬆貨幣政策，讓日本走出通縮境況
安倍一直高喊“經濟最優先”的口號，個人色彩濃厚的“安倍經濟學”也應運而生——其2012年再度當選日本首相，隨即拋出“拼經濟”路線，被媒體熱炒為“安倍經濟學”。彼時，安倍晉三的手中有“三支箭”。
其一，提出日本史上最大規模的量化寬鬆（QE）貨幣政策，央行每月購買國債7.5萬億日元；
其二，突破前任政府預算總額70萬億日元的擴張性財政政策；
其三，囊括《跨太平洋戰略經濟夥伴協定》（TPP）、放松管制以喚起民間投資和促進創新等在內的一攬子增長戰略。
實際上“安倍經濟學”的邏輯相當“直白”。簡單來説，就是通過向市場注入大量資金，提高通脹率，使得日元貶值、出口增加，進而物價上漲，企業收益增長，員工的收入也相應增長，最終擺脱當下的通貨緊縮困境，實現日本經濟增長。
雖然邏輯簡單，但其效果顯而易見。具體來看，2013年4月，日本央行宣佈的史無前例地“量化與質化寬鬆”計劃（QE），在日元貶值的帶動下助推出口有力反彈、通脹提升，被認為是安倍經濟學奏效的顯著表現。
隨後，安倍的“第三支箭”結構性改革也開始發揮作用。日本政府決定自2014年4月起將有效企業税下調2.4個百分點，從38%降低至35.6%。與此同時，消費税由5%上調至8%。此外，日本廢除過去數十年來對大米生產的補貼、允許非處方藥在線銷售、放開電力市場等。
同時，當時安倍還承諾將繼續推進前瞻性地改革，其中包括在2020年前讓女性佔據30%的高層商業職位，讓外國股東在日本公司治理中擁有更多話語權，並且改革勞動力市場，使工人能夠從舊產業轉到新產業中去。
當時，日本正在安倍經濟學的推動下逐漸走出過去二十年來的通縮，日經指數也在2013年當年足足上漲了57%，創下過去40年來的最好表現。
貨幣政策遭遇“兩難境地”，財政狀況困難始終未曾解決
“安倍經濟學”儘管在一定程度上刺激了日本經濟，但隨着單邊主義和保護主義抬頭，全球化遭遇寒流，依賴出口的日本經濟受到打擊，新冠疫情又使日本經濟雪上加霜。
在疫情影響下，日本對外貿易受到嚴重影響，貨物和服務出口下降，國際收支出現失衡現象。此外，受日元貶值和大宗商品價格上漲影響，日本國內物價飆升，居民生活壓力增加，國內消費持續低迷。在美聯儲加息背景下，日本政府又無法輕易降息以刺激國內需求，陷入貨幣政策兩難困境。
截至2021年底，日本政府債務佔名義GDP高達2.25倍。日本政府債務擔憂升温。在歐美髮達國家通脹水平持續創出新高、美聯儲和歐央行加速收緊貨幣政策的背景下，市場對於日本央行能否繼續維持收益率曲線控制（YCC）政策心存疑慮，擔心如日本央行此時選擇調整金融政策，龐大的政府債務負擔可能造成日本政府信用惡化，並對全球金融市場造成衝擊。
官方數據顯示，今年一季度日本實際國內生產總值（GDP）環比下降0.2%，按年率計算降幅為1%。這也是日本經濟繼去年第三季度後再現下滑。
中國社會科學院日本研究所副所長張季風認為，安倍在經濟治理上的成績大家有目共睹，但是也有較為嚴重的問題。
張季風提到，其中最嚴重的問題就是財政狀況困難，這個局面始終沒有得到改變。具體來看，一方面是財政上不斷擴大投資，尤其是公共投資；另一方面是貨幣政策上的大“放水”，也就是負利率政策再加上量化寬鬆，這完全是一種非傳統的貨幣政策。
簡單來説，日本是靠借錢和貨幣“放水”把經濟推上來的，力度之大史無前例。美國在金融危機後都逐步退出量化寬鬆政策了，但是日本什麼時候能夠走出來？從現在來看，沒有一點希望。這方面付出的代價非常之大，給日本經濟留下了各種各樣的隱患。
安倍晉三遇刺後，日本央行政策成迷
對於安倍晉三遇刺後，日本央行政策是否會作出改變的問題。日本經濟界一些策略師認為，如果此次襲擊事件加速了對日本央行政策的重新思考，日元可能會走強，日本股市則可能會下跌。但經濟學家大多認為，影響是暫時的。
松井證券高級市場分析師Tomoichiro Kubota表示：“這可能會在中長期產生影響，市場將看到日元大幅升值和股市下跌。”“安倍一直支持日本央行行長黑田東彥；日本央行的政策可能會改變，因為他們會失去支持。”
“畢竟，即使在岸田文雄上台後，自民黨也一直大力推行安倍經濟學的通貨再膨脹政策，Kubota表示。如果重要人物的政治活動下降了，就會影響目前的政策。”
三菱UFJ研究諮詢公司的Shinichiro Kobayashi表示，“日本央行不太可能加息或者改變其寬鬆路線，以與美聯儲和歐洲央行保持一致。岸田已經制定了自己的經濟議程，並且至少到目前為止一直支持日本央行。安倍不是日本央行堅持將利率維持在極低水平的原因。”
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