僅有“21世紀金維他”，民生健康產能剩餘還要擴張，為什麼

説到“21金維他”，很多人或許還記得倪萍當年代言的那款產品，但最近幾年，這個品牌已經從人們的視線中消失了。與其產品市場份額高的善存、湯臣倍健相比，其產品的知名度並不高。

民生健康的主要產品是維生素和礦物質的補充劑，而21金維他多維的主要成分是公司在報告期內的銷售額的90.37%。那麼，僅有“21世紀金維他”亮眼，民生健康產能剩餘還要擴張，這裏面究竟是什麼緣由，讓僅有一項出圈產品的民生健康還要擴張。

股權評估的價值不確定

杭州民生健康藥業有限公司在改制前於2020年11月25日針對收購問題召開董事會並作出決定，公司同意以2800萬元的全股價格購買健康科技，並於同年年底完成了一系列的公司的股權變更的手續。

相信任何一家制度健全、運作良好的公司，都不會在沒有一份評估報告的情況下，就貿然決定一項重要的資產的收購價格，那時候的2800萬已經足夠公平地反映出健康科技的股價和連續幾年的虧損。不過，就在收購協議塵埃落定三個月後，兩家公司重新簽訂了一份新的評估報告，將協議的價格提升到了4650萬元，而協議的成交價則是1850萬元，真可謂之誇張至極。

已經簽署了協議並已經完成了股份的轉移，在這個時候就這樣輕易地調整收購價格，對民生藥業來説，就像是一場兒戲。這讓人不禁懷疑，這一次的股份購買，將1850萬元的利潤轉移給了民生製藥，而民生健康的賬面價值則是虛增1850萬元。

產品結構單一

報告期內，民生健康主打產品21金維他多維成分片的收入分別為32,504.62萬元、39,610.43萬元、42,300.19萬元，這在當期主營業務收入中的比例九成左右，也就是説，民生和健康的大部分收入，都來自於“21金維他”。

其他產品均未形成規模，故未能衝減成本，銷售收入、總利率表現均遠低於21金維他。而民生健康披露，公司的收入在短期內主要來自多維要素（21）的格局將繼續。從這一點上來説，公司目前對產品結構的優化並不樂觀，如果新的多維元素片佔據了21世紀金維他的市場，或者多維元素片的替代品，都會對公司的整體業績造成很大的影響。

民生健康擁有5個發明專利，其中1個是產品的配方，其他的都是技術上的專利。並且，從今年四月開始，該公司還沒有申請到任何新的專利。而在審評的專利中，有7項專利，只有兩項是專利，其他都是技術創新，最早的申請時間是2019年11月，但還沒有被批准。由於缺乏新產品的開發與開發，企業難以在未來建立有效的產品矩陣，進而開拓新的市場，並逐漸成為新的業務增長點。

募集資金存疑，用途不夠合理

本次募投項目包括：維礦類 OTC智能生產線改造工程，總投資9,369.9萬元。在報告期內，公司的主要產品信息見下表。

從上表可以看出，公司現有的多維生素礦物質片劑產能利用率只有50%，是否在現有產能的基礎上擴大生產規模比較合理？

該項目總投資32,926.40萬元，佔擬募集資金70.87%，投資金額不小。而在2021財年，民生保健產品的銷售額只有3295.85萬元，與多維元素片相比，其銷售額只有十分之一，而2021年的營收同比下降了0.72%，其中，益生菌產品的銷量下降了25.53%，產能利用率只有51.66%。這表明公司的保健食品產品仍處於有待於市場上的進一步測試。在產品還沒有完全佔領市場的時候，大量的產能還沒有完全消化，這是屬於盲目的擴張嗎？