【文/觀察者網 劉程輝】1980年代資產泡沫破裂後，日本經濟陷入長期停滯狀態。今年以來日元匯率的“跌跌不休”，又讓日媒視線倒回了那個年代。
“按美元計價，日本經濟規模已退回泡沫經濟崩潰之後。”《日本經濟新聞》9月19日這樣寫道。受美日貨幣政策差異等因素影響，年初至今日元兑美元匯率“一瀉千里”，下跌約20%，日本GDP規模也深受衝擊。文章指出，以美元計價的日本GDP正倒退回30年前——若按1美元兑140日元匯率計算，預計2022年日本的名義GDP將時隔約30年首次低於4萬億美元（約560萬億日元），基本與第4位的德國持平。
隨着日元貶值，日本年平均工資水平也可能倒退回1990年前後。日本著名經濟學家、《失去的三十年》一書作者野口悠紀雄警告稱，日元持續走弱將令日本“國力”受損，打擊日本從海外吸引人才的能力，還將阻礙經濟增長。
近20年美元兑日元匯率走勢，自去年初以來呈現陡增態勢（雅虎財經）
1990年至2021年間，以美元計價的日本名義GDP走勢（世界銀行圖）
今年以來，ICE美元指數累計上漲幅度超過14%，與此同時，日元、英鎊、歐元兑美元的匯率已跌至數十年來的最低點，其中日元貶值幅度明顯高於其他非美元主要貨幣，是G10（注：由共同參與一般借款協定（GAB）的國家組成，包含美、日、德、英、意等11個國家）貨幣中表現最差的貨幣。去年9月19日，美元兑日元匯率報價在110左右，如今已超過143，增長了約30%。在9月14日，匯率一度跌至1美元兑144.9日元附近，直逼145關口。按美元計價的日經平均指數今年下跌23％，創2008年（42%）以來新低。
《日經新聞》援引經濟合作與發展組織（OECD）的預測稱，日本今年的名義GDP可能為553萬億日元。如果按1美元兑140日元計算，則為3.9萬億美元，自1992年以來，時隔29年首度再次低於4萬億美元。倘若日元繼續貶值或處於低位徘徊，今年和明年均可能跌破4萬億美元。也就是説，日本經濟規模回到了上世紀末泡沫經濟崩潰的時期。
從上世紀90年代至今的這段時間，全球GDP增長了4倍；然而，一度在全球經濟中佔比超過15％的日本，份額已跌至近4％。在2012年，日本GDP曾超過逾6萬億美元，比德國高出8成，但目前趨於持平。
受到影響的遠不止日本的GDP規模。《日經新聞》提到，若按1美元兑140日元計算，日本年平均工資為3萬美元，倒退回1990年前後的水平。對外籍勞動者來説，在日本工作的吸引力正在下降。從今年兑美元貶值幅度來看，日元要高於韓元，以美元計價的平均工資基本與韓國持平；而在2011年，日韓兩國工資水平尚存在兩倍差距；若按考慮物價差異的購買力平價（PPP）計算，韓國已經逆轉超過日本。
另外，全球能源價格飆漲也對貨幣貶值的日本造成沉重打擊。作為原油期貨的代表性指標，以美元計價的WTI原油期貨比去年底上漲13%。日元計價的東京商品交易所的原油期貨（交易最活躍的結算月）上漲33％，漲幅更大。
在能源價格飆升和日元貶值等因素影響下，日本財務省15日公佈的初步統計結果顯示，日本8月貿易逆差為28173億日元，為自1979年有可比數據以來最大值，其中8月進口額同比增長49.9%，達108792億日元，連續19個月超過去年同期。
2021年8月以來，日本貿易赤字呈現擴大趨勢（NHK圖）
創紀錄的貿易逆差無疑加劇了外界對日本經濟發展勢頭的擔憂。對海外投資者而言，隨着日元跳水，日本資產的價值正在鋭減，外資對日本的信心也在下降。
“ 過去日元貶值局面的特徵是外國人押注（日本）企業收益增長，買入日本股票，但現在這一趨勢也不見蹤影。”《日經新聞》注意到，在2013年1月至8月的日元貶值週期中，日本央行啓動大規模貨幣寬鬆政策，外資淨買入逾9.1萬億日元；然而在今年1月至8月，外資卻淨賣出2.7萬億日元日本股票，情況完全顛倒。
法國Comgest資產管理公司投資經理理查德·凱（Richard Kaye）表示，一些企業無法將增加的採購成本轉移到價格上，導致企業利潤下滑，需警惕由此帶來的負面影響。
在日本著名經濟學家野口悠紀雄看來，日元持續走弱將令日本“國力”受損，打擊日本從海外吸引人才的能力，還將阻礙經濟增長。野口悠紀雄曾在《失去的三十年》一書中回顧了平成時期日本經濟的失敗歷程，認為“未能較好應對人口老齡化”“未能發展新商業模式和新產業”等因素，是日本“失去三十年”的重要原因。
彭博社：受日美利率差異影響，對沖基金加倍做空日元
彭博社19日同樣注意到，在美聯儲正大幅加息抑制通脹之時，日本央行仍然堅持維持利率不變以提振日本經濟。隨着日美貨幣政策分歧逐步擴大，促使日元這種曾經的“避險資產”在投資者中“失寵”，做空日元成為今年最熱門的宏觀交易之一。對沖基金已將看空日元的押注增加至3個月高點，投資者紛紛預期，在發達市場競相加息的背景下，日本將表現疲弱，面臨進一步下滑的風險。
《日經新聞》還認為，儘管日元貶值會帶來提高出口競爭力、吸引海外遊客等積極因素，但日本在1990年代以後的追求日元貶值的政策之下，IT產業投資不足等因素損害了國內產業競爭力。
“如果依靠日元貶值生存的企業數量增加，日本產業的整體生產效率將下降，從而導致工資水平位於低位徘徊。”法國巴黎銀行證券的首席經濟學家河野龍太郎警告説，倘若過度依賴日元貶值和貨幣寬鬆政策的支撐，而對改革態度消極，那麼日本國力的下降將在所難免。
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