華帝淨利腰斬，潘葉江“望眼”定製家居
營收連續兩年下滑，淨利潤暴跌近五成，華帝股份有限公司（002035.sz，以下簡稱華帝股份）正在渡劫。據華帝股份2020年年業績預告顯示，2020年，華帝股份營業收入為46.24億元，同比下降19.56%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.08億元，同比下降45.50%。樂居財經發現，營收與淨利潤的下滑，或與主營產品的業績下滑有關。據華帝股份2020年半年報顯示，2020上半年，吸油煙機、 灶具、熱水器的營業收入分別為5.93億元、3.86億元、2.91億元，分別同比下降48.11%、48.29%、52.03%。不過，令人眼前一亮的是，相比於主營產品，華帝股份在2018年推出的定製家板塊業績高速增長。據華帝股份2020年半年報顯示，2020年上半年，定製家居營業收入為1.75億元，同比增加98.48%，佔總營收的比重為10.52%，去年同期則為3.02%。不過，如果依靠定製家居來拯救當前的華帝股份還不現實。一方面，即便是華帝股份主營產品的營收在下降，但營收數額要遠高於定製家居。另一方面，與定製家居企業相比，華帝股份還有一定差距。但是對於定製家居板塊，華帝股份對其寄予了厚望。對於未來的產品規劃，華帝股份董事長潘葉江表示，“大家居一體化”將是華帝的一個重要方向。據華帝股份2020年業績預告顯示，營業收入為46.24億元，同比下滑19.56%。事實上，在2019年，華帝股份營業收入就開始出現了下滑。據華帝股份2019年年報顯示，華帝股份2019年營業收入為57.48億元，同比下滑5.69%。華帝股份營業收入的連續下滑，或與主營產品收入下滑有關。公開資料顯示，華帝股份主要產品涵蓋吸油煙機、 灶具、熱水器、壁掛爐、洗碗機、消毒櫃、蒸烤一體機、電蒸箱、電烤箱、微波爐、集成灶等廚衞電器產品，以及淨水器、空氣淨化器等環境電器產品，廚櫃、衣櫃、電視櫃等全屋定製產品。而吸油煙機、灶具、熱水器的營業收入常年佔據前三。不難發現，華帝股份主營產品吸油煙機、 灶具、熱水器的收入近兩年下滑嚴重，佔總營收的比重也有所下滑。且華帝股份主營產品吸油煙機與老闆電器相比，仍有不小的差距。同時也不難發現，華帝股份單一產品的增長已到瓶頸。事實上，市場升級、消費者觀念升級，共同決定了傳統廚電單一技術、獨立單品的研發套路，已無法持續滿足現代消費者追求生活格調、重視體驗至上的需求。基於此，“全系”概念被提出來。2018年，方太推出“天際”套系，依照其表述，天際套系包括油煙機、燃氣灶、消毒櫃、蒸箱、烤箱、蒸微一體機、磁控電磁灶7大類產品。2020年春，老闆電器提出“中國新廚房、老闆4件套”品牌口號，力推煙機、灶具、洗碗機、蒸烤箱4大件，也是套系概念的表述。2020年10月份，華帝推出的“莫高窟”聯名五件套，將煙機、灶具、洗碗機、蒸烤一體機、熱水器5大類產品，以“全系”的概念向公眾推介，由此可見套系觀念已成為廚電行業主流觀念。伴隨着營業收入的下降，華帝股份淨利潤也出現了大幅度下滑。據華帝股份2020年業績預告顯示，2020年，華帝股份營業利潤為4.60億元，同比下降43.68%，利潤總額為4.71億元，同比下降44.17%，歸屬於上市公司股東的淨利潤為4.08億元，同比下降45.50%。華帝股份表示，材料成本及人工成本的上升，人民幣加速升值導致的匯兑損失等都對經營業績造成了不利影響。據華帝股份2020年三季度報顯示，華帝股份的營業總成本為11.85億元，同比增加1.4%。而除了營業成本的增加，華帝股份的現金流也出現了吃緊。三季度顯示，華帝股份2020前三季度經營活動產生的現金流量淨額為-3.94億元，同比下降171.76%除此之外，華帝股份在存貨和應收賬款方面均有所增加，據華帝股份2020年三季度報顯示，截至2020年9月31日，華帝股份的存貨為6.23億元，而在2019年12月31日，存貨則為5.64億元。截至2020年9月31日，華帝股份的應收賬款為9.57億元，而在2019年12月31日，應收賬款則為8.05億元。另一方面，華帝股份主營產品的毛利率也有所下降。據華帝股份2020年半年報顯示，2020上半年吸油煙機、 灶具、熱水器的毛利率分別為48.45%、50.08%、41.56%，分別同比下降2.23%、3.48%、6.73%。華帝股份在半年報中表示，受疫情影響，材料、人工、物流等成本均有不同程度的上漲。不難看出，營業成本的上漲、現金流的下降，存貨和應收賬款的增加，加之主營產品毛利率的下降，多方面原因擠壓力淨利潤的空間。相比於吸油煙機、 灶具、熱水器，華帝股份定製家居的業績表現則為一亮。目前，華帝旗下擁有主打高端定製家居的品牌“華帝家居”，專注於整體廚房、全屋定製和智能家居三大領域。資料顯示，2018年，華帝股份全資子公司華帝智慧家居從廚櫃業務擴展至全屋定製業務，正式推出“華帝家居”品牌。在此後，定製家居業績保持持續增長。2018年，定製家居營收為3.60億元，佔總營收比重為5.90%。2019年，定製家居營收為4.48億元，同比增加24.56%，佔總營收比重為7.80%。進入2020年，華帝股份定製家居板塊進一步高速增長。據華帝股份2020年半年報顯示，2020年上半年，定製家居營業收入為1.75億元，同比增加98.48%，佔總營收的比重為10.52%，去年同期則為3.02%。不過，雖然華帝股份在定製家居板塊高速增長，但不能忽視的是行業競爭激烈和定製家居企業帶來的壓力。目前來看，華帝股份在定居家居板塊與定製家居企業仍有一定差距。樂居財經統計發現，2020上半年，定製家居企業的營收均高於華帝股份定製家居板塊營收。其中，2020上半年，歐派家居營收為49.66億元，索菲亞營收為25.55億元，志邦家居營收為12.24億元，金牌櫥櫃營收為8.29億元，我樂家居營收為5.38億元，頂固集創營收為3.08億元。不過，華帝股份潘葉江似乎對定製家板塊寄予厚望。對於未來的產品規劃，潘葉江表示，“大家居一體化”將是華帝的一個重要方向。在他看來，廚房是家居的一部分，與家居理念相融合，具體包括場景化、風格化和產品結構的融合。在此邏輯之下，未來新興品類將依據集成解決方案的思路進行研發，這也是華帝未來重點的推廣方向。據潘葉江透露，針對新興品類和集成品類板塊，今年公司計劃要開500家專賣店和零售網點。