中金公司策略團隊最新發布的研報指出，本週市場最為核心的變化便是對於政策穩增長的預期的強化，而市場表現也繼續圍繞這一主線演進。中央經濟工作會議延續了前期政治局會議的精神，強調繼續做好“六穩”、“六保”工作，明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。
向前看，我們認為仍需繼續關注全球經濟週期“反轉”及疫情新變化，中國資本市場目前相較全球處於較為有利的環境，“穩增長”預期加強下，關注未來政策逆週期調節進展。風格方面，隨着可能的社融信貸投放落地、財政規劃部署，我們認為“穩增長”主線仍將繼續延續。年初至今相對強勢的部分製造成長風格可能會暫時相對落後，市場風格可能暫時呈現“大強小弱”的格局。
行業配置建議：配置繼續向政策預期及中下游方向傾斜
具體關注三個方向：1）政策邊際變化或發力潛在有支持的領域，包括地產穩需求相關產業鏈（家電、家居、建材、地產等）、潛在可能的消費支持領域、券商等； 2）今年已經有所調整、估值已經不高、中長期前景依然明朗的中下游消費，自下而上擇股，包括食品飲料、醫藥、家電、輕工家居、汽車及零部件、互聯網與傳媒、農林牧漁等；3）短期可能受抑、中期關注高景氣的製造方向，包括新能源汽車、新能源及科技硬件半導體，依據產業鏈環節景氣程度變遷而擇股配置，特別關注輸配電升級、汽車零部件等環節的製造機遇。
我們從9月中旬開始持續提示上游傳統週期板塊的風險，到目前為止股價已經大幅下行，短期可能有階段性反彈但考慮到總需求並不強勁，可能並不作為配置主要方向。
來源：財聯社