2022-01-10浙商證券股份有限公司於健,陳騰曦對安克創新進行研究併發布了研究報告《安克創新更新報告：需求存韌性，供給有改善》，本報告對安克創新給出買入評級，當前股價為98.1元。
安克創新(300866)
投資要點：
超預期點：21Q4收入增速有望超市場預期。
1）市場預期較低：21Q3由於市場擔心補貼消退後美國需求下降及掃地機等產品銷量不及目標等，對於公司21Q4收入調低了預期。2）實際21Q4美國市場展現了一定需求韌性，且供應鏈有邊際改善，在忽略匯率影響的前提下，我們預計公司21Q4及全年營收有望超市場預期。
需求端：Q4美國消費體現一定韌性，線下恢復明顯，安克受益
1）數據：美國2021年12月消費者信心指數為115.8（市場預期110.7），11月向上修正2.4至111.9。據Adobe數據，11.1-11.29，美國消費者網購1098億美元（+11.9%），亞馬遜美國11.25感恩節約51億美元（持平），11.26黑五為89億美元（-1%），高基數下保持了韌性；感恩節和黑五線下零售商銷售額比2020年大增47.5%；2）安克線下渠道佔比近40%，受益明顯。
供給端：亞馬遜封號導致格局優化，頭部品牌銷售旺季有望流量受益
市場此前對於“亞馬遜封號利於頭部品牌”有爭論，我們認為在Q4旺季將得到體現，在大盤持平情況下，各品類頭部品牌流量有一定受益，基於動態觀測BS排名，我們看到尤其是eufy等並非品類第一的品牌得到了較大受益。
原材料漲價、匯率、運費等可能使利潤受到一定影響，22年邊際有改善
21Q3後公司針對供應鏈問題，做出一定優化，但外部不利因素依然存在，疊加匯率因素，我們預計Q4利潤增速或低於收入。22年品牌出海及替代趨勢依然望維持高增長，不利因素有望邊際改善。
盈利預測與估值
預計2021-23年營收131.04/176.77/232.63億元，同增40.1%/34.9%/31.6%，歸母淨利潤10.96/14.50/18.73億元，同增28.0%/32.3%/29.2%，當前對應36.1X/27.3X/21.1XPE，進入可佈局的估值區間，維持買入評級。
風險提示：匯率波動、運費漲價持續；新品銷量不及預期
該股最近90天內共有19家機構給出評級，買入評級14家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為149.08；證券之星估值分析工具顯示，安克創新（300866）好公司評級為4.5星，好價格評級為1.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)