9月16日，根據上交所官網披露的信息，茅台集團發債150億元的項目已經被上交所受理。茅台集團並非我們常説的上市公司貴州茅台（600519），而是貴州茅台的“爸爸”，持股茅台58%，持股市值超過1萬億。
關於茅台集團的財務情況一直是很神秘的，因為它不是上市公司，不對外披露，但是根據上交所對發債公司的要求，需要披露近3年的關鍵財務指標，所以茅台集團的盈利情況也就浮出了水面。
從茅台集團這幾年的財務數據來看，根本就不差錢。
2018-2020上半年，茅台集團的營收分別是662.5億、869.7億、1003.1億以及528.6億，淨利潤分別是308.6億、401.8億、471.86億以及259.28億。
截至2020年6月底，茅台集團賬上的貨幣資金高達283.1億，根本就不差這150億，那為什麼還要借錢呢？
經過分析，可能有兩方面考慮：
第一、幫助當地化解債務風險
茅台集團此次發債主要目的是為了購買貴州高速股權。貴州高速隸屬貴州國資委，是貴州省公路行業的龍頭企業，建成貴陽至遵義等40多條高速公路，並且擁有貴州東南西北四條出省大道。
2017-2019年，貴州高速營收分別是145.9億、167.4億、201.1億，歸母淨利潤分別是3.4億、5.6億、3.2億，但是2020上半年，由於疫情影響，貴州高速營收只有78.6億，歸母淨利潤則是虧損19.2億，目前貴州高速存續債券超過200億。
所以業內人士推測，這筆股權轉讓可能更多的是出於政府層面的考慮，為當地企業化解債務風險。
另外，貴州茅台方面也有動作，不同於“爸爸”發債，貴州茅台則是買債。9月15日貴州茅台公告，同意子公司茅台財務有限公司開展固收類證券投資，投資規模不超過資本總額的70%。
市場人士認為，茅台財務公司可以購買貴州城投債，在一定程度上幫助緩解當地城投債銷售壓力，緩解債務風險。
不僅如此，2019年12月，貴州茅台將4%的股份，當時價值660億，無償劃給貴州國資運營有限公司，該公司背後實控人為貴州財政廳，這一動作也被市場理解為幫助當地化解債務風險。
這些動作如果站在政府層面考慮，就完全説的通了，畢竟2019年貴州省GDP為1.67萬億，現在茅台的市值已經逼近2.1萬億。
第二、低息借款
8月份經濟數據持續回暖，工業增加值同比增長5.6%，比7月增加0.8個百分點，生產端數據持續恢復，生產增速已經連續5個月環比提升。
8月社會零售總額同比增加0.5%，前直是-1.1%，主要得益於疫情之後的汽車消費大幅回暖。
在經濟基本面持續回暖的趨勢下，就降低了貨幣寬鬆的必要性。
從最近央行額操作不難看出，9月15日，央行開展了6000億MLF，當天有1700億逆回購到期，17號有2000億MLF到期，也就是説央行淨投放2300億，這是8月以來，央行連續2個月超量投放麻辣粉。
一方面表明短期貨幣政策依然沒有收緊的徵兆，但另一方面，麻辣粉的超額投放也降低了降準的預期，壓縮了未來持續寬鬆的預期，所以茅台集團在這個階段發債，可以趁着貨幣寬鬆低息借款，防止未來借款成本上升。
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