沙特石油設施遇襲事件不會導致油價飆升，需求才是真正的驅動因素

上週末的沙特石油設施遇襲事件，可能會讓一些原油交易員有種似曾相識的感覺。

2019年9月，也門胡塞叛軍對沙特阿拉伯的一個主要石油設施發動了導彈襲擊。2019年9月，布倫特原油也接近每桶70美元……

但是也沒有更多相似之處了。2019年的石油設施襲擊事件導致原油價格在幾小時內上漲了15%。但到目前為止，布倫特原油價格還沒有上漲超過2.6%。

為什麼會有這樣的差異？

第一點原因可能是，與2019年的襲擊不同，最近的襲擊似乎失敗了。沙特石油產能很快恢復。

CHS hedge能源大宗商品經紀人Tony Headrick表示，沙特遭襲後的原油生產和出口能力相對未受影響，因此市場將此視為一些獲利了結的信號。但背後的基本面仍是向好的，全球原油及其產品的庫存持續下降。

但是彭博大宗商品專欄作家David Fickling指出，原油供應短缺往往不是導致油價飆升的原因。相反，在不確定未來能否供應的情況下，煉油商會不考慮價格爭相搶佔現有供應。

作為沙特石油的主要出口目標，亞洲的煉油商在海灣地區的利潤已經是10年來最低的。如果供應不會被中斷，他們認為沒有理由支付過高的價格。

若全球基準原油價格升至每桶70美元上方，可能會令亞洲煉油商更頭疼。這些煉油商警告説，油價快速波動將損害需求，並削弱仍然微薄的加工利潤率。

微薄的利潤引申到第二點因素——需求的討論上。儘管最近幾個月油價一直在上漲，但對原油產品的需求的復甦步伐要平穩得多，David Fickling認為，需求才是原油價值的真正驅動因素。

這些較低的煉油裂解價差表明，基本面需求並不像一些原油市場參與者所押注的那麼強勁。沙特似乎也同意這一點。

上週五結束的歐佩克+會議上，沙特出人意料地決定，將在4月份繼續減產100萬桶/天，為連續三個月減產。這將有助於減緩其他歐佩克成員國的供應增長勢頭。

上述舉措，再加上提高銷往亞洲和美國石油價格的決定，表明沙特政府並不認為美國頁岩油開採商會匆忙重返市場。相反，他們希望少賣油多賺錢，這樣就足以滿足一個正在逐漸恢復正常的油市。

歐佩克最新月度報告中對供需的預計也支持了這一結論。與2019年9月接近紀錄的1億桶需求和約220萬桶的供應缺口相比，本季度的需求可能只比歐佩克成員國1月份的供應水平減少約20萬桶。不過沙特的石油產量徘徊在815萬桶左右，不到其理論上可生產水平的三分之二，所以市場不必擔心沙特的供應過剩。

最後，還要考慮也門的局勢。2019年也門胡塞運動事後承認對沙特遇襲事件負責任，但美國不相信無人機是來自也門，並認定是伊朗所為。由於特朗普政府在衝突中對沙特表示堅定支持，使中東許多大國捲入其中，戰火愈燃愈烈。

現在情況大不相同了。拜登總統領導下的美國對沙特採取了明顯較冷的態度，據外媒上月報道，拜登還在考慮停止向沙特出售非防禦性武器。

因此，David Fickling總結説，如今的石油市場和中東地區與18個月前的情況完全不同。對於最近的這次襲擊，油市大可以保持樂觀態度。