智通財經APP獲悉，招商國際發佈研究報告稱，因估值吸引和增長前景，維持北控水務(00371)“買入”評級，目標價維持3.7港元。
報告稱，北控水務今年已中標投資額約300億元人民幣的水環境治理項目(對比19財年獲得的項目投資額約為100億元人民幣)，其中250億元人民幣的項目是與三峽集團(CTG)一同取得的。這些新項目將採用輕資產模式，即參與小型工程總承包(EPC)建設，管理項目運營，以及小股權投資。這表明公司現金產生的收入比例增加，從而導致較好的可持續前景。
此外，公佈中期業績以來，截至10月底，北控水務中標200萬噸/天的水處理項目(對比20年上半年為80萬噸/田)，這表明隨着公共衞生事件得到控制，招標進程在20年下半年加快。招商國際相信，公司的傳統水處理項目的增長將保持良好，因為公司目前還有1500萬噸/天的項目尚未投產(約佔公司上半年處理總產能的38%)。
招商國際預測，公司的水處理業務運營收入和“特許權”(BOT)建設收入於20財年至22財年的預測複合年增長率分別為13%和6%。
招商國際稱，因公司的增長前景依然穩固，股價目前估值為6.0倍的21財年預測市盈率，而20財年至22財年的每股盈利複合年增長率為11.5%，對應0.5倍21財年預測PEG。同時通過剔除建設板塊盈利的非現金部分來進行簡單分析，對應0.7倍21財年預測PEG，估值具有吸引力。