券業僅用一個月夯實半年增長 業績暴增持續性存疑

外匯天眼APP訊 : 本週至今經歷了飆升、回調，再捲土重來，券商板塊7月8日晚間迎來業績“強心劑”。在5月業績集體滑坡的基礎上，券商6月經營業績整體爆發。

已公佈6月經營業績的36家上市券商，逾九成實現單月營收、淨利的環比雙雙正增長。其中，18家券商營收、淨利潤環比翻倍。

龍頭表現依舊穩健：中信證券以25億營收重回券商月度營收規模首位，其他營業收入邁入單月20億以上的券商，還有國泰君安、廣發證券、中信建投；淨利潤逾10億元的券商則有國泰君安、中信建投兩家。中小券商則在單月營收環比增速上表現不俗。

上述30餘家上市券商單月合計實現276.17億營收、106.35億淨利潤。整體業績爆發，券商分化依舊明顯：21家上市券商單月營收不足5億元，23家券商單月淨利潤不足2億元。

券商股走勢方面，在經歷了8日大漲後，7月9日早盤券商股集體低開，招商證券、中泰證券、山西證券、太平洋等盤中一度跌逾4%。

6月底至今，光大證券、中信建投等為代表的券商股成為牛市“急先鋒”，在市場主要指數大幅上升、交易金額快速增長之下，券商股活躍度大幅提升。種種因素疊加之下，券商股還能走多遠？

中小券商單月業績環比增速明顯

對於券商板塊6月業績爆發，業內認為，主要受益於自營、經紀等業務收入大增，經紀業務方面，股、基成交額同比環比均有較高增長。

龍頭券商依然是賺錢主力。其中，中信建投以20.42億營收、10.05億淨利躍升至單月營收榜第四位，超越華泰、海通等龍頭。而海通證券6月淨利潤4.41億，環比下降35.72%，為龍頭券商中唯一一家該項指標環比下降的券商。

另外，東方證券6月實現11.68億營收（環比增長269.82%），但單月淨利潤僅0.19億，環比下降逾85%。

6月營業收入前十位券商（資料來源：WIND）

部分中小券商6月業績亮眼，財通、中泰、東吳月度營收均超5億。

中小券商的表現，在月度營收環比方面體現得更加明顯：第一創業以營收環比增長3684.31%排在首位，東北證券、華安證券、東興證券月度營收環比增幅均逾300%，太平洋、東吳證券亦實現逾200%的營收環比增長。

也有極少數券商出現月度虧損。紅塔證券6月營收為-0.86億，實現淨利-0.89億；中原證券6月營收1.2億元，實現淨利-0.04億。

6月營收環比增幅排名前列券商（資料來源：WIND）

三因素支撐券商未來基本面

6月業績披露完畢，也意味着券商上半年整體業績出爐在即。招商證券預計，6月單月業績再創新高，助力龍頭券商上半年鎖定兩位數增長。

在近期市場持續放量上漲的背景下，券商股正迎來基本面-估值“雙擊”。

從市場和券商板塊表現來看，7月以來至今滬深日均成交額連續突破萬億，北上資金持續淨流入，推動主要指數顯著上漲，滬深300較6月末上漲14.65%，券商指數上漲34.40%。

經歷短期板塊快速上漲，市場開始擔憂板塊行情的持續性。業內如何看待券商板塊啓動的核心邏輯，以及後續空間和持續性？

“券商股前期經過市場炒作，一些盤子小、爆發力比較強的個股已經有所表現。如果現在介入，部分個股處在高位，行情是否會繼續發酵要關注。個股方面，結合基本面長期挖掘。”北京某中型券商策略分析師對第一財經記者表示。

從券商行情的核心邏輯來看，華創證券非銀團隊認為，短期來看，流動性寬裕、居民配置權益資產意向提升、機構與外資呈現淨流入，推動行業估值中樞上升；長期來看，金融供給側改革為行業發展打開了成長空間，成為這輪券商行情的核心邏輯。

而從政策面來看，光大證券指出，目前證監會嚴格限制場外配資，兩融業務為唯一合法融資入市途徑，在成交量放大的基礎上兩融業務規模將進一步擴大。成交量及兩融規模的上漲，帶來券商業績及槓桿率雙重提升，從而有望提振券商ROE。

“三因素仍將支撐券商板塊的行情。”東吳證券非銀團隊認為，首先，券商板塊總體的漲幅仍然滯後，年初至今板塊累計漲幅僅約10%，相對其他領先板塊嚴重滯漲；其次，從券商總體估值角度而言，板塊的估值仍處於一個合理偏低的水平，仍存在較大的估值修復空間；最後，券商的機構持倉比例較低，散户較少介入，因此存在較大的資產配置提升動能。

不過，業內認為，也需關注市場活躍度的變化。本輪A股的牛市行情大概率為慢牛走勢，市場成交難以長期保持在一個異常活躍的狀態，註定了券商業績快速增長的週期性，因而投資者應密切關注市場流動性變化因素。